工商银行（601398）2025年中报财务分析：营收微增但净利润下滑，经营性现金流大幅改善

近期工商银行（601398）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

工商银行（601398）发布的2025年中报显示，公司实现营业总收入4270.92亿元，同比增长1.57%；归母净利润为1681.03亿元，同比下降1.39%；扣非净利润为1677.16亿元，同比下降0.89%。整体呈现“增收不增利”的态势。

从单季度数据来看，第二季度营业总收入达2143.18亿元，同比增长6.81%；第二季度归母净利润为839.47亿元，同比增长1.37%；扣非净利润为838.48亿元，同比增长2.09%，显示二季度盈利能力有所恢复。

盈利能力指标

报告期内，公司净利率为39.52%，同比下降2.98个百分点；每股收益为0.46元，同比下降2.13%；每股净资产为10.52元，同比增长7.48%。尽管盈利规模略有收缩，但净资产水平持续提升，反映资本积累能力稳健。

现金流与资产质量

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为2.21元，同比大幅增长2814.12%，主要得益于客户存款净增额增加。资产方面，集团资产总额已突破52万亿元，不良贷款率为1.33%，同比下降0.01个百分点；资本充足率为19.54%，拨备覆盖率为217.71%，分别较上年上升0.15和2.80个百分点，显示风险抵御能力进一步增强。

主营业务结构

按业务板块划分，个人金融业务贡献了39.64%的收入占比，达1693.06亿元，毛利率为54.79%；公司金融业务收入占比最高，为47.52%，收入达2029.74亿元，毛利率为31.29%；资金业务毛利率最高，达76.77%，收入为509亿元。其他业务收入为39.12亿元，毛利率高达91.16%。

区域分布上，环渤海地区收入占比20.21%，达863.36亿元；长江三角洲地区占比18.36%；西部地区占比14.06%；境外及其他地区占比13.17%；中部地区占比12.78%；珠江三角洲占比11.55%。总行层面出现-200.49亿元的亏损，主要因内部抵销影响。

成本与投融资活动变动

其他业务成本同比下降8.67%，主要由于保险赔付支出减少。买入返售款项同比增长46.47%，系增加市场融出资金所致。

投资活动方面，投资活动现金流入小计同比增长38.8%，主要因收回金融投资所收到的现金增加；投资活动现金流出小计同比增长41.6%，因金融投资支付现金增加。

筹资活动现金流入小计同比增长96%，主要由于发行债务证券收到的现金增加；筹资活动现金流出小计同比增长71.95%，因偿还债务证券支付的现金增加。

综合评价

2025年上半年，工商银行在复杂外部环境下保持营收正增长，资产质量稳中有升，资本充足水平提高，风险抵御能力增强。尽管净利润同比下滑，但二季度盈利已现回暖迹象。现金流表现强劲，数字化转型与AI应用持续推进，金融服务实体经济能力不断提升。

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