柳钢股份（601003）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利大幅改善，债务与应收账款风险需关注

近期柳钢股份（601003）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

柳钢股份（601003）2025年中报显示，公司实现营业总收入346.75亿元，同比下降8.32%；归母净利润达3.68亿元，同比上升579.54%；扣非净利润为3.47亿元，同比上升807.18%。盈利能力指标显著改善，净利率为2.0%，同比增1115.52%；毛利率为5.72%，同比增12.2%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为175.56亿元，同比下降1.57%；第二季度归母净利润为1.07亿元，同比上升545.47%；第二季度扣非净利润为1.03亿元，同比上升1165.16%，盈利修复趋势延续。

盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为5.72%，较上年同期有所提升；净利率达2.0%，同比显著增长。三费合计为8.97亿元，占营收比重为2.59%，同比上升7.93%。每股收益为0.14元，同比增600.0%；每股经营性现金流为0.64元，同比增85.15%，显示经营现金流状况改善。

资产负债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为48.4亿元，较上年同期下降9.20%；有息负债为288.52亿元，同比下降5.34%；流动比率为0.58，短期偿债能力偏弱；货币资金/流动负债为31.38%，短期债务压力上升。

应收账款为10.47亿元，同比增加50.07%，主要受出口业务国际信用证议付手续未完结影响，导致期末应收货款增加。其他流动负债同比变动91.77%，与公司推广使用供应链金融产品有关。

主营构成与运营情况

从主营收入构成看，钢材销售为主力业务，收入占比91.31%，毛利率为5.47%；其他销售占比8.69%，毛利率为8.36%。地区销售中，国内销售占比95.80%，出口销售占比4.20%，毛利率分别为5.67%和6.84%。

2025年上半年，公司完成商品坯材产量1035万吨，推进高端化、智能化、绿色化转型，品种钢占比达45.7%，研发投入强度达4%，申请专利138项。环保投入持续，污染防治指标达行业先进水平。

现金流与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比增85.15%，主要得益于原燃料价格下降及公司加强库存管控、加快销售回款等措施。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.91%，因调整筹资结构，上半年偿债支出同比减少。

短期借款同比上升33.91%，反映公司调整短期筹资结构。应收款项融资同比上升59.09%，因推广供应链金融产品，减少应收票据背书转让。研发费用同比下降54.26%，主要因本期多数项目处于启动阶段，且公司优化研发流程提升效率。

风险提示

财务分析工具提示需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.38%）、债务状况（有息资产负债率44.82%、流动比率0.58）以及应收账款水平。尽管净利润大幅增长，但年报归母净利润曾为负值，投资回报稳定性仍需观察。

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