华安证券（600909）2025年中报财务分析：营收利润双增，自营业务与经纪业务驱动增长

近期华安证券（600909）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华安证券（600909）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达28.08亿元，同比增长43.09%；归母净利润为10.35亿元，同比增长44.94%；扣非净利润为10.29亿元，同比增长44.77%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为13.76亿元，同比增长21.79%；第二季度归母净利润为5.1亿元，同比增长17.41%；第二季度扣非净利润为5.09亿元，同比增长17.56%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续提升。2025年中报净利率为36.87%，较上年同期上升2.71个百分点。每股收益为0.22元，同比增长46.67%；每股净资产为4.87元，同比增长8.45%；每股经营性现金流为0.87元，同比增长245.85%。

主营收入构成

从主营业务结构来看，证券自营业务和证券经纪业务为公司主要收入来源，分别实现主营收入7.65亿元，各占总收入的27.25%和27.23%。其中，证券自营业务毛利率高达93.68%，贡献了53.52%的利润；证券经纪业务利润占比为21.94%，毛利率为38.43%。

其他业务方面，期货业务收入4.87亿元，占总收入17.36%，毛利率为6.93%；证券金融业务收入3.13亿元，占11.14%，毛利率达97.65%；资产管理业务收入3.1亿元，占11.05%，毛利率为74.93%；投资银行业务收入1.11亿元，占3.96%，毛利率为27.45%。

公司总部及其他板块出现亏损，主营利润为-2.78亿元，利润占比为-20.77%，毛利率为-318.41%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为222.62亿元，较上年同期增长46.07%。经营活动产生的现金流量净额同比增长244.43%，主要原因为公司为交易目的而持有的金融资产净减少额较上年变动较大。投资活动产生的现金流量净额同比下降8.94%，因本期投资支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降289.37%，主要系本期偿还债务支付的现金增加所致。

关键财务变动说明

• 营业收入增长43.09%：主要得益于证券投资、经纪业务及投资银行业务收入同比增长。
• 投资收益增长133.67%：因金融资产投资收益增加。
• 公允价值变动收益下降84.05%：受金融资产公允价值波动影响。
• 信用减值损失增长226.22%：本期计提的其他债权投资信用减值损失增加。
• 其他资产减值损失变动为-204.1%：本期转回存货跌价准备。
• 所得税费用增长327.97%：利润总额上升导致计提所得税费用增加。
• 合同负债增长123.56%：投行及私募股权基金管理业务预收款增加。
• 其他负债增长70.15%：应付股利增加。
• 衍生金融资产下降84.96%、衍生金融负债下降81.53%：均因期权合约规模变动所致。
• 债权投资下降40.97%：因债券投资到期兑付；其他债权投资增长60.1%：本期债券投资规模增加。

行业与业务发展回顾

2025年上半年，资本市场活跃度提升，A股日均成交1.39万亿元，同比增长约61%；融资融券余额达1.74万亿元，股权融资规模同比增长约400%。在此背景下，华安证券多项业务实现较快增长：

• 零售业务：股基交易量达1.95万亿元，代理买卖证券收入6.64亿元，同比增长66.12%；投顾签约资产134.8亿元，投资咨询收入5187万元，同比增长129%。
• 期货业务：华安期货客户权益达51.54亿元，同比增长10.5%，实现收入4.87亿元。
• 资产管理业务：在管规模656.16亿元，收入3.1亿元，净收入行业排名第12。
• 证券金融业务：融资融券规模达105.78亿元，同比增长14.81%；股票质押规模9.532亿元，同比增长38%。
• 投行业务：收入1.18亿元，同比增长229.70%，完成多项IPO及并购重组项目。
• 私募子公司华安嘉业利润总额1.06亿元，管理基金规模超300亿元，行业排名第10；另类投资子公司华富瑞兴实现营收9075.11万元，净利润5734.33万元。

综合评价

华安证券2025年上半年财务表现稳健，营收与利润实现双位数增长，核心业务如自营业务、经纪业务、投行业务均贡献显著增长动力。公司现金状况良好，经营性现金流大幅改善。尽管存在部分业务板块亏损及信用减值压力，整体盈利能力与资产质量保持健康水平。

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