博闻科技（600883）：营收大幅增长但净利显著下滑，现金流承压凸显经营隐忧

近期博闻科技（600883）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化明显

博闻科技（600883）2025年中报显示，公司营业总收入为2868.97万元，同比上升71.78%，显示出较强的收入扩张能力。分季度看，第二季度营业总收入达1706.27万元，同比增长77.33%，延续了增长势头。

然而，盈利指标出现大幅下滑。归母净利润为1435.14万元，同比下降63.89%；扣非净利润为1432.46万元，同比下降56.92%。第二季度归母净利润为825.13万元，同比下降46.19%；扣非净利润为604.56万元，同比下降60.27%。盈利能力的显著弱化表明收入增长未能有效转化为利润。

毛利率与费用结构变化

公司毛利率为5.59%，同比上升15.78%；净利率为48.74%，同比下降79.22%。尽管毛利率有所提升，但净利率大幅回落，反映出非经营性因素或投资收益波动对整体盈利造成重大影响。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计1250.84万元，三费占营收比为43.6%，同比下降33.74%，费用控制能力有所增强。

主营构成与区域分布

从主营产品看，冷冻牛肝菌收入1584.47万元，占总收入的55.23%，但毛利率仅为0.54%；咖啡生豆贸易收入646.27万元，占比22.53%，毛利率7.66%；火腿及制品收入154.4万元，毛利率达22.69%；咖啡制品和其他肉类制品毛利率分别为24.37%和42.96%，显示高毛利产品占比偏低。

按地区划分，国外地区实现收入1847.63万元，占比64.40%，毛利率1.76%；国内地区收入1021.34万元，占比35.60%，毛利率12.52%，国内市场的盈利能力明显优于海外市场。

资产与现金流状况

货币资金为1.07亿元，较上年中报的7300.59万元增长47.08%；应收账款为227.68万元，同比增长31.19%；有息负债为416.83万元，同比下降6.41%。

每股经营性现金流为-0.02元，同比下降175.12%，显示经营活动现金流出压力加大。经营活动产生的现金流量净额同比下降175.12%，主要因本期支付上年末应付采购款及原材料采购支出增加所致。投资活动产生的现金流量净额同比增长494.2%，系收回短期投资本金增加所致。

财务指标变动原因与风险提示

存货同比增幅达115.9%，增长显著。合同负债同比增长76.22%，系收到产品销售预付款所致；其他流动负债同比增长76.23%，与待转销项税增加相关。

财报分析指出，归母净利润下降主要因联营企业新疆众和投资收益减少。此外，公司近3年经营性现金流均值/流动负债为-76.71%，且经营活动现金流净额均值为负，提示需持续关注现金流健康状况。

综上，博闻科技在2025年上半年实现营收快速增长，尤其咖啡业务同比增长719.22%，但净利润大幅下滑、经营性现金流为负、存货快速上升等问题凸显经营质量承压，未来需重点关注现金流管理和盈利能力修复情况。

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