中炬高新（600872）2025年中报财务分析：营收利润双降，费用压力与现金流承压凸显

近期中炬高新（600872）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中炬高新（600872）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为21.32亿元，同比下降18.58%；归母净利润为2.57亿元，同比下降26.56%；扣非净利润为2.63亿元，同比下降22.53%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.3亿元，同比下降9.11%；归母净利润为7578.07万元，同比下降31.57%；扣非净利润为8278.31万元，同比下降19.46%。

盈利能力分析

尽管收入和利润双双下滑，公司毛利率有所提升，达到39.05%，同比上升6.61%。然而，净利率为12.07%，同比下降17.95%，显示盈利能力在收入端承压背景下受到侵蚀。每股收益为0.33元，同比下降26.17%；每股经营性现金流为0.35元，同比下降54.11%，反映盈利质量有所下降。

成本与费用结构

公司三费（销售、管理、财务费用）合计为4.66亿元，占营收比重达21.87%，同比上升22.83%。其中，销售费用同比增长2.34%，主要受薪酬、广告宣传费及股权激励费用增加影响；管理费用同比下降5.37%，因管理人员薪酬支出减少；财务费用同比大幅上升299.98%，主要由于票据贴现手续费及长短期借款利息增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.31亿元，较上年同期的5.12亿元增长62.32%。应收账款为3.08亿元，远高于上年同期的2415.39万元，增幅达1175.28%，需关注回款风险。有息负债为7.83亿元，较上年同期的2.66亿元增长194.40%，债务压力显著上升。财报体检工具提示，货币资金/流动负债为70.67%，建议关注公司现金流状况。

主营业务构成

公司主营业务仍以调味品为主，实现主营收入19.92亿元，占总收入的93.46%，毛利率为39.92%。制造业整体收入为20.98亿元，占总收入的98.42%，利润占比达99.32%。房地产相关业务收入合计为3720.62万元，占比较小，分别为房地产相关服务2272.77万元（毛利率7.94%）和房地产销售869.43万元（毛利率36.39%）。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降54.36%，主要受收入下降影响。投资活动产生的现金流量净额同比增长68.36%，因银行理财投资增加及大额存单投资减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长165.03%，得益于票据贴现款和短期借款增加，同时股票回购款支付减少。

发展与战略动向

2025年上半年，公司主动优化供货策略，实施去库存措施，以重塑市场价格体系并提振经销商信心，导致调味品收入下降。公司净增经销商245个，总数达2799个，强化客户分级管理。品牌方面，签约谢霆锋为厨邦代言人，推动形象升级。产品端推出零防腐剂、低盐等新品，聚焦功能性研发。7月完成董事会换届，治理结构进一步优化，未来将继续聚焦调味品主业，提升核心竞争力。

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