厦工股份（600815）2025年上半年营收利润双降，扣非净利亏损扩大，现金流与应收账款风险凸显_股票频道

近期厦工股份（600815）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

厦工股份（600815）2025年中报显示，公司经营业绩同比下滑明显。报告期内，营业总收入为3.11亿元，同比下降22.08%；归母净利润为336.34万元，同比下降43.82%；扣非净利润为-2668.51万元，同比减少29.91%，亏损幅度扩大。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.77亿元，同比下降31.26%；第二季度归母净利润为229.35万元，同比下降54.98%；第二季度扣非净利润为-1625.16万元，同比下降76.93%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为16.94%，同比减少30.52%；净利率为4.59%，同比减少47.84%。销售费用、管理费用和财务费用合计为4518.0万元，三费占营收比为14.51%，较上年同期上升5.23%。

每股收益为0元，同比下降44.12%；每股净资产为0.86元，同比增长0.58%；每股经营性现金流为-0.04元，同比减少182.75%，显示经营性现金回笼能力显著恶化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.15亿元，较上年同期的4.64亿元下降32.09%；应收账款为2.53亿元，占最新年报归母净利润的比例高达3738.05%，存在较大回款风险。

经营活动产生的现金流量净额同比减少182.75%，主要原因为业务备货付款大幅增加及销售回款减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长325.51%，系收回到期理财产品所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降98.2%，主要因本期结清银行留债。

有息负债为1216.03万元，较上年同期的9142.83万元大幅下降86.70%；短期借款同比减少100%，表明公司主动降低债务水平。

主营业务结构分析

从业务构成看，土石方机械为主营核心，实现收入1.43亿元，占总收入的45.82%，毛利率为9.81%。装备租赁业务毛利率高达58.58%，贡献利润占比达52.50%，成为利润主要来源。建筑施工业务毛利率为-7.60%，处于亏损状态。

按地区划分，国内收入为1.9亿元，占总收入的61.08%，毛利率为17.87%；国外收入为1.17亿元，占比37.61%，毛利率为13.30%。

财务变动原因说明

经营与战略动向

公司持续推进产品研发，完成新能源装载机（CE版）VCU调试，实现0.8吨滑移装载机上市，并推进混动装载机及甲醇挖掘机研发。无人驾驶装载机已在混凝土搅拌站进行实景测试。

国际化方面，公司布局“一带一路”沿线国家、RCEP成员国及金砖国家，加强海外配件库和本地化营销团队建设。同时优化组织架构，推进精益生产，加快呆滞库存去化，并探索在智能化高端装备领域的投资机会。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.77%；同时应收账款/利润比例高达3738.05%，回款风险突出，可能对公司持续经营能力构成压力。

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