杭州解百（600814）2025年中报财务分析：营收利润双降，费用压力上升，现金流承压

近期杭州解百（600814）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

杭州解百（600814）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，公司营业总收入为8.78亿元，同比下降5.75%；归母净利润为1.5亿元，同比下降23.48%；扣非净利润为1.38亿元，同比下降25.68%。盈利能力指标同步走弱，毛利率为76.89%，同比下降2.57个百分点；净利率为28.17%，同比下降17.78个百分点。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.98亿元，同比下降5.19%；归母净利润为6338.32万元，同比下降13.19%；扣非净利润为5204.42万元，同比下降21.54%，显示盈利压力在季度间持续存在。

成本与费用结构

公司期间费用控制面临挑战。销售费用、管理费用、财务费用合计为2.83亿元，三费占营收比达32.21%，同比上升9.11个百分点。其中，销售费用同比增长9.54%，主要因促销相关人力成本及费用增加；财务费用同比增长36.08%，系利息收入同比减少所致；管理费用同比下降12.15%，因人力成本和维修费用减少。

营业成本同比增长3.31%，主要受自营商品成本上升影响，与营业收入下降形成反差，进一步压缩利润空间。

盈利与资产质量

公司每股收益为0.21元，同比下降22.22%；每股净资产为5.02元，同比增长3.41%，显示账面净资产稳步积累。然而，每股经营性现金流为0.25元，同比下降35.62%，反映经营回款能力减弱。

货币资金为50.6亿元，较2024年同期的46.59亿元增长8.61%；有息负债为2.07亿元，同比增长7.07%。应收账款为3949.24万元，较上年同期的3106.14万元增长27.14%，需关注回款周期变化。

主营构成与业务结构

从业务结构看，商场销售为主营核心，实现收入6.94亿元，占总收入79.00%，贡献利润4.94亿元，占利润总额的73.25%，毛利率为71.30%。租赁业务收入7368.83万元，占比8.39%；其他（补充）类收入9679.4万元，占比11.03%，毛利率高达98.89%，但未明确具体构成。

按行业划分，商贸服务行业收入7.81亿元，占比88.97%，毛利率为74.16%；其余为其他（补充）类别。地区收入全部来自国内地区，结构集中。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降35.62%，主要因上年保证金到期收回及经营环境变化。投资活动产生的现金流量净额同比增长99.32%，系上年同期购买理财产品所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长48.81%，因股利分配时间性差异。

此外，预收款项同比增长73.22%，主要为预收租金增加；应付职工薪酬同比下降73.99%，因上年年终奖已支付。短期借款和应付票据均同比下降100.0%，分别因借款归还和银行承兑汇票到期支付。

财务指标变动说明

• 交易性金融资产下降35.62%，因理财产品收回。
• 其他应收款增长69.82%，因押金保证金增加。
• 其他流动资产增长170.62%，因进项税留抵金额增加。
• 在建工程下降63.36%，因相关工程完结。
• 长期待摊费用增长40.81%，因工程完结转入摊销阶段。

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