新奥股份（600803）2025年中报财务分析：营收利润双降但扣非净利显著增长，应收账款与债务结构需关注

近期新奥股份（600803）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新奥股份（600803）2025年中报显示，公司实现营业总收入660.15亿元，同比下降1.49%；归母净利润为24.08亿元，同比下降4.82%；扣非净利润为24.14亿元，同比上升21.13%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为322.75亿元，同比下降1.55%；归母净利润为14.31亿元，同比下降1.23%；扣非净利润为14.25亿元，同比上升30.39%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为14.47%，同比上升1.22个百分点；净利率为7.12%，同比下降3.56个百分点。每股收益为0.78元，同比下降4.88%；每股净资产为7.47元，同比增长3.95%；每股经营性现金流为1.8元，同比增长15.71%。

三费合计为31.53亿元，三费占营收比为4.78%，同比下降2.33个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为136.19亿元，同比增长4.68%；应收账款为54.5亿元，同比下降11.15%；有息负债为299.16亿元，同比下降3.48%。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达121.29%，显示应收账款规模相对较高。有息资产负债率为23.36%，需关注其债务结构和偿债能力。货币资金与流动负债之比为38.68%，流动性压力需持续关注。

主营业务表现

从收入构成来看，天然气零售收入为336.27亿元，占总收入的50.96%，毛利率为11.96%；天然气批发收入为138.24亿元，占比20.95%，但毛利率为-0.11%，呈现亏损状态；平台交易气收入为47.68亿元，毛利率高达30.14%；智家业务毛利率达69.03%，工程建造与安装毛利率为47.44%；而其他业务板块如基础设施运营毛利率达75.56%，但收入占比较小。

现金流与投资活动

筹资活动产生的现金流量净额同比增长68.43%，主要因公司及所属子公司偿还银行借款减少。吸收投资收到的现金同比增长147.82%，系限制性股票激励计划收到现金增加所致。取得借款收到的现金同比下降59.14%，反映外部融资规模收缩。

投资活动方面，收回投资收到的现金同比下降32.37%；取得投资收益收到的现金同比下降42.56%；处置子公司及其他营业单位收到的现金净额同比下降96.67%。支付其他与投资活动有关的现金同比增长73.60%，主要因受限货币资金增加。

财务变动说明

• 应收票据下降60.90%，因部分银行承兑汇票到期。
• 存货下降35.03%，因去年年末按船期采购导致期初库存较高。
• 长期应收款大幅上升2878.11%，系将其他应收款重分类所致。
• 其他应付款上升265.26%，应付股利上升1412.31%，因宣告分配股利。
• 一年内到期的非流动负债上升361.75%，因两笔债券即将到期。
• 盈余公积下降32.22%，因限制性股票激励计划冲减所致。
• 信用减值损失下降61.99%，因本期计提应收账款减值较多。
• 终止经营净利润上升123.09%，因煤炭单价下降带来成本降低。

综合评价

尽管营业收入和归母净利润同比下滑，但扣非净利润实现显著增长，显示核心业务盈利能力有所增强。毛利率提升、费用控制改善以及经营性现金流增长均为积极信号。然而，应收账款规模相对利润较高，流动性指标偏弱，叠加有息负债水平，提示需关注公司现金流管理和债务风险。

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