辽宁能源（600758）：2025年中报营收下滑但归母净利润微增，扣非净利润大幅下降，现金流改善但应收账款风险突出

近期辽宁能源（600758）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

辽宁能源（600758）2025年中报显示，公司营业总收入为24.1亿元，同比下降9.3%；归母净利润为1421.54万元，同比上升23.53%；扣非净利润为1585.5万元，同比下降75.57%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9.24亿元，同比下降14.67%；第二季度归母净利润为-8013.99万元，同比下降12.83%；第二季度扣非净利润为-7840.05万元，同比下降298.28%，显示盈利能力在季度层面承压明显。

盈利能力分析

公司毛利率为15.39%，同比下降15.15个百分点；净利率为0.59%，同比上升38.63个百分点。销售费用、管理费用、财务费用合计为2.53亿元，三费占营收比为10.49%，同比下降2.62个百分点。

尽管净利率有所提升，但扣非净利润大幅下滑，反映出公司主营业务盈利能力减弱，非经常性损益对利润贡献较大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为34.33亿元，较2024年同期的19.52亿元增长75.87%；应收账款为3.35亿元，较上年同期的4.4亿元下降23.88%；有息负债为43.32亿元，较上年同期的39.76亿元增长8.96%。

一年内到期的非流动负债同比增长1163.43%，主要因一年内到期的长期借款增加；长期借款同比增长119.44%，反映公司中长期债务规模显著上升。

现金流与股东回报

每股净资产为4.25元，同比增长4.29%；每股收益为0.01元，与上年同期持平；每股经营性现金流为0.16元，同比由负转正（上年同期为-0.23元），增幅达170.02%，显示经营性现金流显著改善。

主营业务结构

从收入构成看，煤炭业产品销售实现主营收入15.43亿元，占总收入的64.04%，毛利率为21.41%；电力、热力及供暖实现收入8.43亿元，占比34.99%，毛利率为4.73%。煤炭业务仍是公司主要利润来源，贡献了89.06%的主营利润。

其中，铁路运输相关业务出现亏损，毛利率为-35.62%；而“其他”类别的部分业务如转供电、灰渣及石膏等未披露利润数据。

财务风险提示

• 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达165.58%，存在回款风险。
• 有息资产负债率为31.63%，需关注债务结构与偿债压力。
• 货币资金与流动负债之比为75.78%，流动性覆盖能力偏弱，建议持续关注现金流状况。

经营变动说明

应收款项减少35.17%，主要因应收票据到期兑付；其他非流动资产下降37.48%，系预付设备款减少；合同负债下降84.43%，因预收取暖费在供暖期确认收入；应交税费下降50.9%，主要为企业所得税减少所致。

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