华银电力（600744）2025年中报财务分析：营收利润大幅增长但债务压力上升

近期华银电力（600744）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现亮眼

华银电力（600744）2025年中报显示，公司营业总收入达41.2亿元，同比上升16.18%。归母净利润为2.07亿元，同比大幅上升4146.8%；扣非净利润为2.05亿元，同比上升4358.7%。盈利能力显著改善，净利率达5.35%，同比增1845.75%。毛利率为12.93%，同比增63.28%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为18.13亿元，同比上升34.26%；第二季度归母净利润为1.31亿元，同比上升4868.96%；第二季度扣非净利润为1.31亿元，同比上升1475.07%。

成本与费用控制良好

报告期内，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计2.56亿元，占营收比为6.2%，同比下降22.75%。财务费用同比下降13.07%，主要得益于公司调整融资结构，压降融资利率。营业成本为35.87亿元，同比上升9.85%，增幅低于收入增长，反映出成本控制能力有所提升。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.8元，同比上升180.16%。经营活动产生的现金流量净额同比增长180.16%，主要因发电量增加及市场煤采购价格下降，销售商品收到的现金同比增加9.76亿元。

货币资金为7.55亿元，同比下降4.74%。存货同比增长46.49%，主要因迎峰度夏储备燃煤，燃料存货增加2.52亿元。应收账款为13亿元，同比下降9.31%。

投资与融资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降71.8%，主要因新增新能源项目投资，购建固定资产等支出同比增加8.84亿元。在建工程同比增长35.74%，反映公司在加快新能源项目建设。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降274.57%，主要因公司加大还贷力度。有息负债为225.36亿元，同比上升11.90%。租赁负债同比上升33.36%，因新能源项目融资租赁设备增加。

债务与偿债能力风险

公司流动比率为0.62，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为82.03%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达16.95%，债务压力较高。货币资金与流动负债之比为14.13%，资金链较为紧张。

主营业务结构

电力销售为主营核心，收入为40.18亿元，占总收入97.53%，毛利率为12.88%。地区收入中，湖南省内贡献40.88亿元，占比99.23%，为公司主要市场。其他地区收入3163.46万元，毛利率达54.79%。

经营与行业背景

2025年上半年，公司完成发电量94.04亿千瓦时，同比增26.90%；上网电量87.60亿千瓦时，同比增27.16%。发电量增长是营收上升的主因。公司装机容量716.37万千瓦，其中火电482万千瓦，清洁能源（水电、风电、光伏）合计234.37万千瓦，占比约32.7%。目标“十四五”末清洁能源装机占比超50%。

湖南省2025年上半年GDP增长5.6%，全社会用电量199亿千瓦时，电力市场化改革与“双碳”战略持续推进，为公司发展提供政策支持。

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