苏美达（600710）2025年中报财务分析：营收微降但盈利提升，应收账款与现金流压力需关注

近期苏美达（600710）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

苏美达（600710）2025年中报显示，公司实现营业总收入551.01亿元，同比下降1.52%；归母净利润为6.46亿元，同比上升12.62%；扣非净利润为5.93亿元，同比上升19.64%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为294.47亿元，同比下降8.53%；第二季度归母净利润为3.53亿元，同比上升15.26%；第二季度扣非净利润为3.19亿元，同比上升21.13%。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为6.27%，同比下降0.72个百分点；净利率为3.2%，同比上升14.61%。每股收益为0.49元，同比上升11.36%；每股净资产为5.95元，同比上升11.42%。三费合计为11.32亿元，三费占营收比为2.05%，同比下降4.58%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为105.31亿元，较2024年同期的119.1亿元下降11.57%；应收账款为102.68亿元，较2024年同期的97.78亿元增长5.01%；有息负债为42.4亿元，较上年同期的37.46亿元增长13.21%。

现金流与分红预期

每股经营性现金流为-0.21元，较上年同期的-0.19元同比下降5.93%。筹资活动产生的现金流量净额大幅下降534.93%，主要原因为公司支付股利导致现金流出。公司预估股息率为4%。

主营业务结构

从主营收入构成来看，供应链板块主营收入为394.47亿元，占总收入的71.59%，毛利率为1.55%；产业链板块主营收入为155.36亿元，占总收入的28.20%，毛利率为18.15%。其中，先进制造、大消费和大环保细分领域毛利率分别为18.66%、20.57%和20.09%。清洁能源子板块毛利率达24.14%，品牌校服毛利率达36.25%，为高毛利业务代表。

财务变动说明

• 交易性金融资产同比增长4613.18%，因公司开展结构性存款业务增加。
• 预付款项增长30.85%，因部分业务预付采购款项增加。
• 其他应收款增长44.04%，因应收保证金及出口退税款增加。
• 在建工程增长99.99%，因对部分设施进行升级改造。
• 短期借款增长93.54%，因新增短期银行借款。
• 交易性金融负债下降67.19%，因期末持有远期产品估值波动。
• 预收款项下降35.66%，因预收商品款减少。
• 应付职工薪酬下降54.87%，因发放上期计提的年终奖。
• 一年内到期的非流动负债下降31.64%，因偿还部分长期借款。
• 长期借款下降35.36%，因部分长期借款重分类至一年内到期。
• 财务费用同比下降204.02%，因汇率波动产生汇兑收益。
• 研发费用下降33.14%，因部分研发投入资本化形成存货。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为38.71%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.94%。此外，应收账款占最新年报归母净利润比例高达894.13%，存在回款风险，需持续关注其资产质量与流动性管理能力。

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