彩虹股份（600707）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与费用上升拖累盈利表现

近期彩虹股份（600707）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

彩虹股份（600707）2025年中报显示，公司营业总收入为56.65亿元，同比下降6.72%；归母净利润为4.52亿元，同比下降50.69%；扣非净利润为4.06亿元，同比下降51.12%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为26.99亿元，同比下降14.56%；归母净利润为1.29亿元，同比下降79.74%；扣非净利润为9993.92万元，同比下降82.77%，盈利能力显著下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为17.99%，同比减少20.78个百分点；净利率为7.85%，同比减少47.67个百分点。每股收益为0.13元，同比下降50.59%。盈利能力指标全面下滑，反映出产品附加值减弱及成本压力上升。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.65亿元，三费占营收比为6.44%，同比上升38.01%。其中管理费用同比增长27.55%，财务费用同比增长36.9%，主要受中介机构费用增加及外币汇率波动导致汇兑收益减少影响。销售费用同比下降26.7%，因仓储费等减少。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.56元，同比下降7.52%，主要因政府补贴收入减少所致。

资产与负债状况

货币资金为76.05亿元，同比增长17.74%，主要因收到转让控股子公司彩虹光电30%股权的首期款项。有息负债为122.48亿元，同比下降19.67%。有息资产负债率为29.65%，债务压力仍需关注。

应收账款为20.58亿元，较2024年中报的23.48亿元下降12.33%。但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达166.02%，回款风险较高。短期借款同比增长34.48%，应付票据同比增长361.91%，显示公司短期偿债压力上升。

主营业务结构

公司主营收入中，液晶面板收入为49.41亿元，占总收入的87.23%，毛利率为18.40%；基板玻璃收入为6.45亿元，占比11.39%，毛利率为12.06%；材料销售收入为4091.15万元，毛利率高达99.77%。房地产销售及其他业务收入占比较小，部分业务出现亏损。

财务变动原因说明

• 货币资金增加：因收到转让彩虹光电30%股权的首期款项。
• 其他应收款增长196.01%：预缴进口设备增值税增加。
• 应付票据增长361.91%：银行承兑汇票支付增加。
• 合同负债下降53.98%：上年末预收货款在本期完成结算。
• 其他应付款增长1937.68%：收到股权转让首期款。
• 预计负债增长266.56%：计提三包损失增加。
• 其他收益下降53.79%：政府补贴摊销减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为90.5%，流动性偏紧。- 债务水平：有息资产负债率为29.65%，存在一定偿债压力。- 应收账款风险：应收账款/归母净利润达166.02%，存在较大回款不确定性。

综合评价

2025年上半年，彩虹股份营收与利润双双下滑，盈利能力减弱，费用占比上升，叠加应收账款高企，财务压力显现。尽管公司在大尺寸面板和G8.5+基板玻璃领域持续推进产能建设，但行业周期性波动与成本控制挑战仍对公司业绩构成压力。

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