海尔智家（600690）2025年中报财务分析：营收利润双增，现金流改善但应收账款风险上升

近期海尔智家（600690）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

海尔智家（600690）2025年中报显示，公司营业总收入为1564.94亿元，同比上升10.22%；归母净利润达120.33亿元，同比增长15.59%；扣非净利润为117.02亿元，同比增长15.18%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入773.76亿元，同比增长10.39%；归母净利润65.46亿元，同比增长16.02%；扣非净利润63.38亿元，同比增长14.81%，表明盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率为26.87%，同比提升0.31个百分点；净利率为7.98%，同比上升5.14个百分点。每股收益为1.3元，同比增长15.04%；每股净资产为12.25元，同比增长9.3%。三费（销售、管理、财务费用）合计占营收比例为13.65%，同比下降2.89个百分点，显示费用控制能力有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为553.57亿元，同比增长1.19%；应收账款为311.26亿元，同比大幅上升32.35%；有息负债为415.1亿元，同比增长22.68%。应收账款增幅显著高于营收和利润增长，需关注回款风险。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为1.19元，同比增加33.01%；经营活动产生的现金流量净额同比增长32.23%，主要得益于盈利能力及运营效率提升。筹资活动产生的现金流量净额同比下降310.86%，主要因回购少数股权导致现金流出增加。

财务结构与风险提示

财报分析工具提示，公司货币资金/流动负债为65.09%，建议关注短期偿债能力；应收账款/利润比例已达166.08%，表明应收账款规模相对净利润较高，存在一定的回款压力和信用风险。

主营业务与区域表现

从业务构成看，电冰箱、空调、洗衣机和厨电为主要收入来源，分别贡献收入425.17亿元、327.73亿元、316.45亿元和205.08亿元。水家电毛利率最高，达36.92%。按地区划分，海外收入占比50.53%，达790.79亿元，其中南亚、东南亚、中东非市场分别增长33%、18%、65%，海外市场拓展成效显著。

其他财务变动说明

• 合同资产增长49.92%，因履约义务的应收款项增加。
• 投资性房地产增长170.3%，因租赁增加。
• 合同负债下降47.44%，因预收货款减少。
• 交易性金融资产增长613.21%，因短期理财产品增加。
• 衍生金融资产下降44.39%，因远期外汇合约公允价值波动。
• 财务费用下降761.42%，因外币升值带来汇兑收益增加。
• 其他综合收益增长176.28%，因外币财务报表折算差额变动。
• 资产处置收益下降369.39%，因非流动资产处置损失上升。

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