飞乐音响（600651）2025年中报财务分析：营收微降但盈利显著改善，费用管控与现金流表现亮眼

近期飞乐音响（600651）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标概览

飞乐音响（600651）2025年中报显示，公司实现营业总收入8.92亿元，同比下降1.29%；归母净利润为2299.56万元，同比上升61.07%；扣非净利润为172.15万元，同比上升205.27%。公司盈利能力有所提升，毛利率达15.65%，同比增幅2.17%；净利率为2.75%，同比增幅达118.42%。

第二季度单季数据显示，营业收入为4.7亿元，同比下降1.17%；归母净利润为2180.7万元，同比大幅上升651.56%；扣非净利润为1507.44万元，同比上升57.48%。

盈利能力与费用控制

公司毛利率和净利率均实现同比增长，反映出盈利能力增强。三费（销售、管理、财务费用）合计为9635.19万元，占营收比重为10.8%，同比下降15.93%。财务费用同比下降73.7%，主要原因为汇兑收益增加。

每股收益为0.01元，同比上升50.0%；每股净资产为0.99元，同比增长1.99%；每股经营性现金流为0.02元，同比上升169.55%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.33亿元，同比增长2.01%；应收账款为5.32亿元，同比下降9.04%；有息负债为9.15亿元，同比下降2.03%。有息资产负债率为21.53%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为59.14%。

其他应收款同比增长731.11%，主要系应收股利增加；应付票据同比增长100.0%，因票据结算增加；应付职工薪酬同比下降44.94%，因职工薪酬支付所致；租赁负债同比下降42.06%，因租金支付影响。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长169.55%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金减少。近3年经营性现金流均值与流动负债之比为2.74%，财务费用与近3年经营性现金流均值之比为53.34%。

主营业务结构

从业务构成看，国内地区主营收入为7.86亿元，占比88.08%；国外地区为9259.22万元，占比10.38%。汽车照明产品销售为主力产品，收入为3.23亿元，占总主营收入的36.18%；检验检测业务毛利率最高，达49.03%，利润占比为21.96%。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达1348.02%。此外，建议持续关注公司现金流、债务结构及财务费用变动情况。公司历史ROIC中位数为1.8%，2024年ROIC为1.45%，资本回报能力整体偏弱，业绩具有周期性特征。

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