东方明珠（600637）2025年中报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款风险凸显

近期东方明珠（600637）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东方明珠（600637）2025年中报显示，公司实现营业总收入33.76亿元，同比增长2.13%，归母净利润为3.44亿元，同比下降18.65%，扣非净利润为2.66亿元，同比下降23.58%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达18.94亿元，同比增长10.71%；但第二季度归母净利润为2.24亿元，同比下降26.64%，扣非净利润为1.8亿元，同比下降29.47%。

盈利能力分析

公司毛利率为29.59%，同比下降8.49个百分点；净利率为10.16%，同比下降18.15个百分点。每股收益为0.1元，同比下降19.50%；每股净资产为8.9元，同比增长1.38%。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为6.18亿元，三费占营收比为18.31%，同比下降7.14个百分点。每股经营性现金流为0.15元，去年同期为-0.09元，同比增长269.7%。

资产与负债状况

货币资金为23.94亿元，较上年同期的73.67亿元大幅下降67.51%。应收账款为22.85亿元，较上年同期的21.36亿元增长6.97%。有息负债为10.88亿元，较上年同期的29.3亿元下降62.86%。

主营业务结构

从业务板块看，智慧广电业务主营收入为23.21亿元，占总收入的68.75%，其中智慧广电5G业务收入12.95亿元，融合媒体业务收入10.27亿元。文化消费业务收入为9.59亿元，占总收入的28.41%，其中文旅业务收入6.82亿元，零售业务收入1.74亿元，文化地产业务收入1.03亿元，但该板块利润为-164.58万元，毛利率为-1.59%。

从地区分布看，华东地区收入为27.75亿元，占总收入的82.19%；华东以外地区收入为5.97亿元，占比17.68%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长269.7%，主要原因为本期回款增加及去年同期支付约6亿元土地出让金。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为144.59%，因低风险保本理财产品净购入额同比减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-378.56%，主要由于银行贷款净借入额同比减少。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润的比例达341.66%，显示应收账款规模较大，存在一定的回款风险。此外，文化地产业务持续亏损，毛利率为负，对公司整体盈利能力构成拖累。

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