国新能源（600617）2025年中报财务分析：营收微降但盈利改善，现金流向好但短期偿债压力突出

近期国新能源（600617）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

国新能源（600617）2025年中报显示，公司营业总收入为82.24亿元，同比下降1.99%。归母净利润为7482.71万元，同比上升37.66%；扣非净利润为-2484.32万元，虽仍为负值，但同比上升66.14%，亏损大幅收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为27.23亿元，同比上升7.22%；第二季度归母净利润为-4167.77万元，同比上升38.24%；第二季度扣非净利润为-4091.3万元，同比上升63.28%，显示二季度经营压力仍存，但同比改善明显。

盈利能力指标

公司毛利率为9.09%，同比增8.15%；净利率为1.1%，同比增33.42%。三费（销售、管理、财务费用）合计5.94亿元，占营收比为7.23%，同比下降13.94%，成本控制有所优化。研发费用同比增长140.94%，主要因人工费、外包费等增加。

资产与负债状况

货币资金为23.89亿元，同比下降6.00%；有息负债为168.43亿元，同比下降12.93%。流动比率为0.59，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为64.87%，债务负担仍较重。货币资金/流动负债为28.94%，流动性压力需关注。

应付账款为43.1%的增长，显示公司对上游付款节奏有所延后；应交税费同比下降46.82%，主要因应交增值税、企业所得税等减少。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.47元，同比上升67.67%，经营活动现金生成能力显著增强，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少。未分配利润同比增长31.29%，受益于归母净利润增加。

每股净资产为1.79元，同比下降5.29%；每股收益为0.03元，与去年同期持平。

其他财务变动说明

• 应收款项融资下降41.02%，因应收银行承兑汇票减少；
• 其他应收款下降79.25%，因应收政府补助金额减少；
• 一年内到期的非流动资产上升82.81%，因一年内到期的长期应收款增加；
• 长期待摊费用下降39.04%，因对装修费进行摊销；
• 营业成本下降2.73%，与销气量减少相关；
• 销售费用下降9.22%，因职工薪酬、折旧费、租赁费等减少；
• 管理费用下降6.0%，因折旧费、水电费等减少；
• 财务费用下降24.12%，因利息支出及汇兑损益减少；
• 投资活动产生的现金流量净额下降201.45%，因投资支付的现金增加；
• 筹资活动产生的现金流量净额上升8.38%，因偿还债务及分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少。

综合评价

公司2025年上半年营收略有下滑，但盈利能力显著改善，归母净利润增长较快，扣非净利润亏损大幅收窄。费用管控成效明显，经营性现金流大幅提升。然而，流动比率仅为0.59，货币资金对流动负债覆盖不足，短期偿债压力突出，需持续关注其流动性管理与债务结构优化进展。

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