金杯汽车（600609）2025年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流与负债结构改善

近期金杯汽车（600609）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

金杯汽车（600609）2025年中报显示，公司营业总收入为21.32亿元，同比下降5.28%；归母净利润为1.03亿元，同比下降48.08%；扣非净利润为7841.56万元，同比下降28.97%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.2亿元，同比下降18.26%；第二季度归母净利润为2624.38万元，同比下降78.86%；第二季度扣非净利润为2099.81万元，同比下降68.3%。

毛利率为14.5%，同比上升2.01个百分点；净利率为7.76%，同比下降33.36%。三费合计为8202.05万元，占营收比为3.85%，同比下降8.08%。每股收益为0.08元，同比下降46.67%；每股净资产为1.15元，同比增长19.8%；每股经营性现金流为0.15元，同比下降59.53%。

主营收入构成

从业务结构看，零部件业务为主营核心，实现收入18.68亿元，占总收入的87.63%，贡献主营利润3.01亿元，占利润总额的97.29%，毛利率为16.10%。其他服务收入为1.63亿元，占比7.66%，毛利率为1.25%；贸易类收入为1亿元，占比4.71%，毛利率为6.31%。

从地区分布看，东北地区实现收入21.04亿元，占总收入的98.69%，利润占比为97.40%，毛利率为14.31%；其他地区收入为2794.58万元，占比1.31%，毛利率为28.78%。

经营与财务变动分析

报告期内多项财务科目发生显著变动：

• 预付款项：变动幅度为60.0%，主要原因为本期子公司预付款增加。
• 其他流动资产：变动幅度为-55.26%，主要原因为子公司留抵税额减少。
• 在建工程：变动幅度为32.33%，主要原因为子公司新开发项目投入增加。
• 使用权资产：变动幅度为-35.45%，主要原因为子公司使用权资产折旧造成净额减少。
• 应付票据：变动幅度为-100.0%，主要原因为本期期末无以票据方式支付业务。
• 应交税费：变动幅度为-53.75%，主要原因为子公司应交企业所得税等税费减少。
• 一年内到期的非流动负债：变动幅度为-31.73%，主要原因为子公司一年内到期的租赁负债减少。
• 其他流动负债：变动幅度为868.37%，主要原因为子公司待转销项税增加。
• 营业收入：变动幅度为-5.28%，主要原因为市场及主要产品结构调整导致零部件业务销售同比下降。
• 营业成本：变动幅度为-5.59%，原因与收入下降一致。
• 财务费用：变动幅度为-281.02%，主要原因为本期公司无借款利息费用。
• 研发费用：变动幅度为-29.2%，主要原因为新产品设计费及委托研发费同比减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为-59.73%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-177.37%，主要原因为子公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为100.0%，主要原因为本期公司无偿还借款、分配股利及利息支出。

偿债能力与业务评价

公司现金资产状况较为健康，有息负债由4.77亿元大幅下降至460.98万元，降幅达99.03%，显示债务压力显著缓解。货币资金为16.67亿元，较上年同期下降15.99%。

根据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为29.43%，资本回报率较强，但历史中位数ROIC为9.79%，整体回报一般，且2020年ROIC为-7.88%，存在周期性波动风险。公司上市以来发布年报36份，亏损年份达8次，历史财报表现一般。当前应收账款为2.86亿元，占最新年报归母净利润的比例为74.82%，需关注回款风险。

总体来看，金杯汽车2025年上半年营收与利润均出现明显下滑，盈利能力承压，但费用控制有所改善，负债结构优化，现金流管理面临一定挑战。

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