凯盛科技（600552）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款与债务压力凸显

近期凯盛科技（600552）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

凯盛科技（600552）2025年中报显示，公司营业总收入为27.65亿元，同比上升24.7%；归母净利润为5150.74万元，同比上升23.7%；扣非净利润为2884.27万元，同比上升196.24%。第二季度单季营业总收入达15.0亿元，同比增长57.24%；第二季度归母净利润为2765.98万元，同比下降0.7%；第二季度扣非净利润为1705.39万元，同比上升2108.94%。

盈利能力指标

公司毛利率为16.36%，同比增3.7%；净利率为2.58%，同比减12.39%。三费合计2.36亿元，三费占营收比为8.54%，同比减少14.86%。每股收益为0.05元，同比增23.58%；每股净资产为4.42元，同比增1.35%；每股经营性现金流为0.27元，同比增802.58%。

资产与负债状况

货币资金为6.48亿元，较2024年同期的4.48亿元增长44.48%。应收账款为15.01亿元，占最新年报归母净利润的1071.16%。有息负债为46.81亿元，较2024年同期的37.85亿元增长23.68%。

主营业务构成

显示材料业务为主营核心，实现收入21.96亿元，占总收入79.42%，贡献主营利润3.47亿元，占利润总额的76.66%，毛利率为15.79%。应用材料收入为4.94亿元，占比17.86%，毛利率为15.26%。其他补充业务收入为7498.36万元，毛利率达40.33%。

现金流与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比增802.58%，主要原因为销售商品、提供劳务收现的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为78.04%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期投资所支付的现金。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.84%，主要因偿还债务支付的现金增加。

其他变动包括：短期借款同比增47.56%，应付票据增51.45%，合同负债增53.27%，应收款项融资增185.11%，长期待摊费用增324.1%。同时，其他流动负债减70.45%，应交税费减46.38%，投资收益减59.54%，其他收益减66.41%。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/总资产为7%，货币资金/流动负债为17.89%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.9%；- 债务状况：有息资产负债率为39.06%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为20.39%；- 应收账款状况：应收账款/利润达1071.16%。

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