千金药业（600479）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力提升，现金流与应收账款需关注

近期千金药业（600479）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

千金药业（600479）2025年中报显示，公司实现营业总收入18.18亿元，同比下降5.52%；归母净利润为1.28亿元，同比上升8.5%；扣非净利润为1.18亿元，同比上升6.58%。第二季度单季营业总收入为8.13亿元，同比下降11.97%；归母净利润为7456.98万元，同比上升4.26%；扣非净利润为7013.62万元，同比上升4.5%。

尽管营收出现下滑，但公司盈利能力有所增强。报告期内毛利率为49.97%，同比增幅达10.63%；净利率为9.57%，同比增幅为23.57%。每股收益为0.3元，同比上升8.46%；每股净资产为5.76元，同比增长3.36%。

成本与费用结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为6.02亿元，占营收比例为33.11%，同比上升14.71%。其中，管理费用同比增长8.12%，主要因公司增加战略人才储备与数字化投入；财务费用同比增长27.62%，系投资理财结构变化所致；销售费用同比增长7.91%，受各板块收入结构变动影响。研发费用同比下降9.21%，受研发项目投入阶段影响。

资产与现金流状况

货币资金为8.57亿元，较上年同期下降49.92%，主要因公司增加一年期以上定期存款。有息负债为3813.68万元，同比下降53.51%。应收账款为3.42亿元，同比下降14.32%。每股经营性现金流为-0.1元，同比改善42.59%。

经营活动产生的现金流量净额同比上升42.59%，主要得益于公司优化付款结构，减少购买商品、接受劳务支付的现金。投资活动产生的现金流量净额大幅下降，变动幅度为-2671.05%，主要受投资理财产品结构影响。筹资活动产生的现金流量净额同比上升90.11%，因本期末现金股利尚未支付。

主营业务构成

公司主营收入中，药品生产销售实现收入9.84亿元，占总营收54.11%，毛利率为69.87%；药品批发零售收入为7.06亿元，占比38.81%，毛利率为21.80%。中药材及饮片生产收入为2529.88万元，毛利率为-4.70%，处于亏损状态。卫生用品业务收入同比增长41.9%，成为增长亮点。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为69.05%，流动性压力需警惕。同时，应收账款/利润比值达148.04%，表明应收账款规模相对利润较高，回款效率值得关注。

发展战略与行业背景

公司持续推进数字化战略，建成营销智能化、数据中台和AI平台，提升运营效率。研发投入为1.38亿元，同比增长27.0%，研发投入强度为7.6%。在研项目共126个，多个中药与化药项目取得进展。2025年上半年，公司有91个药品入选新版医保目录。医药制造业整体营收同比下降1.2%，利润下降2.8%，公司工业板块实现营收10.05亿元，同比增长6.4%，优于行业平均水平。

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