安迪苏（600299）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险凸显

近期安迪苏（600299）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

安迪苏（600299）2025年中报显示，公司营业总收入为85.12亿元，同比上升17.23%；归母净利润为7.4亿元，同比上升21.82%；扣非净利润为7.42亿元，同比上升5.35%。整体业绩表现尚佳，盈利能力有所提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为42.13亿元，同比上升11.89%；但归母净利润为2.75亿元，同比下降16.72%；扣非净利润为2.75亿元，同比下降15.67%，显示二季度盈利承压。

主要财务指标

毛利率为28.41%，同比下降9.41%；净利率为8.71%，同比上升4.12%。三费合计占营收比为14.03%，同比下降8.77%，显示费用控制能力有所增强。

应收账款与现金流风险

报告期内，公司应收账款为20.82亿元，占最新年报归母净利润的比例达172.91%，处于较高水平，提示回款压力和信用风险需重点关注。尽管每股经营性现金流为0.54元，同比增长17.82%，但货币资金/流动负债比例仅为66.81%，短期偿债能力偏弱。

主营构成分析

从产品结构看，功能性产品实现主营收入64.75亿元，占总收入76.07%，毛利率为24.56%；特种产品收入20.37亿元，占比23.93%，毛利率高达40.63%，显示出高附加值业务的盈利能力较强。

按地区划分，欧洲、印度次大陆、中东及非洲地区收入最高，达29.59亿元，占34.77%；拉丁美洲、中国、北美洲和亚太地区（不含中国）分别贡献17.67亿元、13.92亿元、13.43亿元和9.62亿元。

财务变动说明

• 衍生金融资产同比增长13800.15%，主要因汇率变动带来利好影响。
• 长期应收款下降51.01%，系本期收到反倾销保证金返还。
• 在建工程增长51.57%，反映建设项目持续开展。
• 开发支出增长39.03%，因满足资本化条件的研发项目增加。
• 其他非流动资产增长609.66%，因预付资本性支出供应商款项增加。
• 合同负债下降44.15%，反映客户付款习惯变化。
• 一年内到期的非流动负债增长43.47%，因银行借款及租赁负债增加。
• 长期借款增长62.36%，因资本性支出需求导致借款上升。
• 财务费用变动幅度为175.14%，主要由于利息收入增加及汇兑影响。
• 投资活动产生的现金流量净额大幅下降75.05%，因在建工程项目进度加快。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长79.91%，因本期收到的借款现金增加。

综合评价

安迪苏2025年上半年实现营收与利润双增长，运营效率改善，特种产品毛利率领先，战略推进有序。但需警惕应收账款高企、货币资金覆盖不足、二季度净利润下滑等问题。尽管公司在可持续发展方面表现突出，获得ESG A类评级，但从财务稳健性角度，仍建议持续关注其现金流与回款管理状况。

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