东方创业（600278）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期东方创业（600278）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

东方创业（600278）发布的2025年中报显示，公司经营业绩同比下滑。报告期内，营业总收入为154.79亿元，同比下降5.05%；归母净利润为1.16亿元，同比下降10.48%；扣非净利润为1.19亿元，同比下降4.24%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为70.35亿元，同比下降6.92%；第二季度归母净利润为6077.23万元，同比下降12.83%；第二季度扣非净利润为6481.0万元，同比下降1.48%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为5.16%，同比上升4.81%；净利率为0.96%，同比下降4.2%。尽管毛利率有所提升，但净利率下滑表明成本或费用压力对利润形成挤压。

每股收益为0.13元，同比下降13.33%；每股净资产为8.62元，同比增长5.13%，显示公司净资产稳步增长，但盈利指标下滑明显。

费用与现金流状况

销售、管理、财务三项费用合计为6.07亿元，三费占营收比为3.92%，同比上升5.1%。财务费用同比大幅增长939.78%，主因是汇率变动带来的汇兑损失增加。

经营活动产生的现金流量净额同比减少153.2%，主要由于公司上半年备货备料增加所致。每股经营性现金流为-0.73元，同比减少154.73%，远低于去年同期水平，显示经营回款压力加大。

投资活动产生的现金流量净额同比减少378.08%，因公司金融资产投资增加，包括子公司购买银行理财产品，导致现金流出上升。

资产与负债结构

货币资金为39.96亿元，较2024年中报的48.28亿元下降17.25%。应收账款为22.75亿元，同比增长7.20%，而当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1052.2%，显示回款周期长，资产质量承压。

有息负债为7.3亿元，同比增长11.81%。应付账款为-43.36%，主要因公司支付了前期供应商货款。

预付款项增长41.0%，因订单备货增加导致预付供应商款项上升。合同负债增长44.03%，反映客户预付款增加。

长期应收款增长42.87%，因子公司融资租赁业务扩展所致。一年内到期的非流动资产下降100.0%，因融资租赁应收款项已收回。

其他财务变动

其他收益同比增长184.28%，主要来自政府补贴增加。公允价值变动收益同比下降1708.84%，因公司持有的国联民生股票公允价值下跌。

信用减值损失同比减少54.49%，因应收款项信用减值转回减少。资产减值损失同比下降100.0%，因上年同期存在存货减值转回，本期无此情况。

营业外支出增长108.17%，因子公司滞纳金等支出增加。资产处置收益下降41.07%，因固定资产处置减少。

综合评价

东方创业2025年上半年营收与利润双降，盈利能力减弱，经营性现金流显著恶化。应收账款高企，货币资金减少，叠加财务费用剧增，反映公司在外部环境波动下面临较大运营与财务压力。尽管公司在货物贸易、现代物流和大健康板块持续推进优化，但整体财务表现偏弱，需重点关注现金流管理和应收账款回收风险。

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