中闽能源（600163）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企，现金流与投资活动显著波动

近期中闽能源（600163）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中闽能源（600163）2025年中报显示，公司整体财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为7.94亿元，同比下降2.95%；归母净利润为3.14亿元，同比下降8.07%；扣非净利润为3.02亿元，同比下降7.05%。盈利能力指标方面，毛利率为57.51%，同比减少1.96个百分点；净利率为41.71%，同比减少6.1个百分点。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加大：第二季度营业总收入为2.8亿元，同比下降20.58%；归母净利润为6324.65万元，同比下降51.11%；扣非净利润为5651.63万元，同比下降53.02%。

资产与负债状况

公司货币资金为12.23亿元，较上年同期的4.78亿元大幅增长155.88%，主要因结构性存款减少、银行存款相应增加。有息负债为33.69亿元，较上年同期的37.64亿元下降10.48%。

应收账款达33.57亿元，较上年同期的28.06亿元增长19.65%，占最新年报归母净利润的比例高达515.53%，提示回款压力较大，需重点关注其资产质量与现金流风险。

盈利与运营指标

每股收益为0.17元，同比下降5.56%；每股净资产为3.64元，同比增长5.03%；每股经营性现金流为0.13元，同比下降13.88%，显示经营活动现金生成能力有所减弱。

主要财务变动原因

• 营业收入下降：主要因发电量、上网电量同比下降，以及个别项目电价补贴到期。
• 营业成本微降：同比下降0.24%，因检修费用减少。
• 税金及附加增长77.7%：因中闽海电增值税进项税额抵扣完毕，应交增值税及附加税增加。
• 其他收益增长138.56%：因增值税即征即退收益同比增加。
• 投资收益增长65.96%：因结构性存款收益增加。
• 公允价值变动收益下降72.84%：因结构性存款公允价值变动减少。
• 所得税费用增长64.31%：因部分下属公司全额征收企业所得税。
• 净利润下降8.86%：主要受所得税费用上升影响。

现金流量分析

• 经营活动：收到的税费返还增长198.72%，因收到增值税即征即退款增加；支付的各项税费增长74.47%，导致经营活动现金流出增长37.82%。
• 投资活动：收回投资收到的现金增长266.0%，投资活动现金流入小计增长264.18%；但购建固定资产等支出增长114.94%，投资支付的现金增长327.78%，导致投资活动现金流出小计增长320.67%，投资活动产生的现金流量净额同比下降91.96%。
• 筹资活动：筹资活动现金流入小计增长50.22%，因吸收投资及银行提贷增加；分配股利、利润或偿付利息支付的现金下降44.44%；筹资活动产生的现金流量净额增长48.83%。

综合评价

中闽能源2025年上半年营收与利润双双下滑，盈利能力指标收窄，应收账款规模持续高企，回款风险需警惕。尽管货币资金充裕、有息负债下降，显示短期偿债能力较强，但投资支出大幅增加导致投资活动现金流净额显著下降。公司持续推进项目建设与组织优化，但在限电率上升、补贴退坡背景下，经营压力显现。未来需关注其电力市场交易能力提升及应收账款管理成效。

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