ST明诚（600136）2025年中报财务分析：营收大幅增长但现金流与负债压力仍存

近期ST明诚（600136）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST明诚（600136）2025年中报显示，公司营业总收入达2.79亿元，同比增长596.55%；归母净利润为99.9万元，同比上升104.62%，实现由亏转盈；扣非净利润为-337.06万元，同比上升77.24%。第二季度单季营收为1.44亿元，同比增长391.72%；归母净利润为-418.04万元，同比减亏80.0%；扣非净利润为-813.17万元，同比改善40.64%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所回升。毛利率为12.75%，同比增幅达21.15%；净利率为1.53%，同比增幅达101.82%。三费合计为3062.36万元，三费占营收比为10.96%，同比下降85.86%，显示费用控制能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.7亿元，同比增长28.93%；应收账款为1.29亿元，同比大幅增长615.06%；有息负债为6520.16万元，同比激增2962.51%。每股净资产为0.12元，同比下降30.34%；每股经营性现金流为-0.04元，同比减少145.43%；每股收益为0元，同比上升100.0%。

主营业务构成

从收入结构看，智慧空间业务收入为1.79亿元，占总营收63.90%，毛利率为17.36%；影视传媒业务收入为1.01亿元，占总营收36.10%，毛利率为4.58%。所有收入均来自中国大陆地区，收入占比100.00%。

经营与现金流变动原因

营业收入、营业成本、销售费用、财务费用、经营活动现金流量净额等大幅变动，主要原因为合并范围变动。管理费用同比下降，系合并范围变动及公司本期严格控制费用支出所致。短期借款同比增长132.09%，因子公司新增银行借款。应收票据减少44.46%，系收回部分款项；预付款项增长189.47%，因子公司新增业务。

风险提示

尽管财务指标整体改善，但公司仍面临一定风险。应收账款规模快速上升，达1.29亿元，而归母净利润为负值年份历史较多。财务费用/近3年经营性现金流均值达358.91%，显示财务负担较重。货币资金/流动负债为77.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.59%，现金流状况需重点关注。

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