人福医药（600079）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利指标改善，费用管控与现金流优化显效

近期人福医药（600079）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

人福医药（600079）2025年中报显示，公司实现营业总收入120.64亿元，同比下降6.20%；归母净利润达11.55亿元，同比增长3.92%；扣非净利润为11.3亿元，同比增长3.81%。尽管收入端承压，但盈利能力有所提升，毛利率达48.18%，同比上升3.0个百分点；净利率为12.41%，同比提升9.65个百分点。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为59.27亿元，同比下降8.74%；归母净利润为6.14亿元，同比下降1.66%；扣非净利润为5.99亿元，同比下降4.03%，表明二季度业绩增速放缓，利润端仍保持相对韧性。

盈利能力与费用控制

公司在报告期内盈利能力增强，主要得益于毛利率和净利率的双升。三费合计为31.87亿元，占营收比重为26.41%，较上年同期下降2.14个百分点，反映出公司在销售、管理及财务费用方面的管控能力有所提升。

每股收益为0.71元，同比增长4.41%；每股净资产为11.23元，同比增长6.05%；每股经营性现金流为0.53元，同比增长1.49%，显示股东权益和现金流基础稳步增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为43.59亿元，较上年同期增长22.62%；应收账款为96.3亿元，同比增长2.74%；有息负债为96.37亿元，微增0.13%。货币资金/流动负债比例为50.41%，提示短期偿债能力存在一定压力。

一年内到期的非流动负债同比下降33.72%，主要因公司偿还部分长期借款所致。有息资产负债率为25.62%，需持续关注其债务结构与融资成本变化。

现金流与资产变动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.13%，主要由于宜昌人福、葛店人福等子公司部分在建工程完工，项目投入减少。在建工程同比下降30.36%，因多个项目转入固定资产。长期待摊费用增长100.74%，系固定资产装修费用增加。

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.21%，主要由于公司在2024年6月实施现金分红。衍生金融资产下降30.14%，系利率互换协议产生的公允价值变动损失。

应收账款与运营风险

应收账款达96.3亿元，占归母净利润的比例为724.19%，处于较高水平，提示回款周期或信用政策需重点关注，可能存在一定的资产质量压力。

主营业务与战略进展

公司持续推进“归核聚焦”战略，优化业务结构，剥离非核心资产，资产负债率由43.32%下降至43.00%，融资成本显著降低。医药工业为核心，覆盖神经系统用药、甾体激素类药物、维吾尔药等领域，拥有587个药品生产批文，其中43个为独家品规。国际化方面，美国仿制药业务营收约10亿元，欧洲和非洲市场注册进展顺利。

研发方面，报告期内多个创新药获批临床，申请专利187项，新增授权69项，累计拥有授权专利873项，其中发明专利429项，体现持续创新能力。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为50.41%）
• 建议关注公司债务状况（有息资产负债率为25.62%）
• 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润达724.19%）

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