ST广网（600831）2025年中报财务分析：营收下滑叠加亏损持续，债务与现金流压力凸显

近期ST广网（600831）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST广网（600831）2025年中报显示，公司营业总收入为6.47亿元，同比下降24.58%；归母净利润为-3.6亿元，同比上升0.85%；扣非净利润为-3.43亿元，同比上升6.2%。尽管亏损幅度略有收窄，但公司仍处于持续亏损状态。

第二季度单季数据显示，营业总收入为2.96亿元，同比下降33.79%；归母净利润为-2.12亿元，同比上升21.47%；扣非净利润为-1.86亿元，同比上升30.51%，亏损同比收窄，但经营压力依然显著。

盈利能力分析

公司毛利率为12.94%，同比增170.45%；净利率为-56.12%，同比减31.07%。尽管毛利率大幅提升，但净利率仍处于深度负值区间，反映出公司在成本控制和整体盈利能力方面存在较大挑战。

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为3.54亿元，占营收比达54.79%，同比增25.38%，表明期间费用负担持续加重，对利润形成显著挤压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.58亿元，较2024年中报的4.17亿元大幅下降62.11%；有息负债为57.41亿元，较上年同期的60.92亿元下降5.77%。流动比率为0.87，短期偿债能力偏弱。

财报体检工具提示，货币资金/流动负债仅为7.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.51%，显示公司短期流动性风险较高。同时，有息资产负债率为54.1%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达26.87%，债务压力较大。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.14元，同比减33.27%；经营活动产生的现金流量净额同比下降33.27%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为71.24%，系固定资产投资支付现金减少所致；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-124.4%，主要因取得银行借款减少。

现金及现金等价物净增加额变动幅度为-101.14%，表明公司整体现金流处于净流出状态，资金链承压。

主营业务结构

从收入构成看，有线电视业务为主营核心，实现收入5.94亿元，占总收入的91.81%，毛利率为11.99%。商品销售业务收入4764.82万元，占比7.37%，毛利率15.17%；广告代理业务收入413.39万元，占比0.64%，毛利率高达98.63%。

区域方面，关中地区收入4.53亿元，占比69.97%，毛利率19.94%；陕北地区收入9964.16万元，毛利率0.48%；陕南地区收入9457.78万元，毛利率为-7.44%，呈现区域性亏损。

财务变动原因说明

• 货币资金下降62.11%，主要系报告期银行存款减少。
• 应收账款为25.41亿元，同比下降6.60%，因应收账款清收所致。
• 长期股权投资下降41.96%，系对参股公司长天致远退股。
• 在建工程增长39.9%，因系统优化、平台建设等投资增加。
• 合同负债增长45.95%，因预收款项增加。
• 租赁负债增长113.95%，因新增融资租赁。
• 预计负债增长384.82%，主要系报告期未决诉讼增加。
• 投资收益增长204.18%，因确认债务重组收益。
• 信用减值损失变动幅度为-206.22%，因应收款项账龄增长、计提信用减值增加。
• 营业外收入增长328.11%，因违约金收入增加；营业外支出增长316.91%，因违约金、滞纳金等支出增加。

综合评价

公司营收持续下滑，虽亏损同比略有收窄，但净利率仍处深度负值，盈利能力薄弱。三费占比过高，财务费用压力突出，且现金流状况紧张，货币资金大幅下降，短期偿债能力不足。尽管公司在推进‘有线+5G’融合转型，但传统主业萎缩、用户流失问题仍未缓解，未来经营改善仍面临较大不确定性。

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