鲁北化工（600727）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与费用上升压力凸显

近期鲁北化工（600727）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鲁北化工（600727）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，营业总收入为25.78亿元，同比下降8.43%；归母净利润为7819.35万元，同比下降46.62%；扣非净利润为7657.49万元，同比下降46.63%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入11.87亿元，同比下降7.01%；第二季度归母净利润为4218.71万元，同比下降56.03%；第二季度扣非净利润为4119.53万元，同比下降56.6%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为11.45%，同比下降7.74个百分点；净利率为4.72%，同比下降27.49个百分点。每股收益为0.15元，同比下降46.43%；每股经营性现金流为0.32元，同比下降20.06%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8480.1万元，三费占营收比为3.29%，同比上升18.5%。其中，销售费用同比增长32.05%，主要因销售人员薪酬增加；研发费用同比增长51.11%，反映公司加大研发投入。

资产结构方面，货币资金为28.34亿元，同比增长5.26%；应收账款为2.73亿元，同比增长17.78%；有息负债为34.93亿元，同比增长16.74%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达104.66%，显示回款压力较大。

主营业务构成

从主营收入构成看，钛白粉仍是公司最大收入来源，实现收入15.94亿元，占总收入的61.82%，但其毛利率仅为3.26%，在主要产品中处于较低水平。甲烷氯化物收入3.9亿元，占比15.13%，毛利率为33.23%，为公司主要利润贡献产品之一。

其他产品中，原盐、溴素毛利率达42.87%，氯化铝则出现亏损，毛利率为-2.60%。地区分部中，境内收入占比67.17%，毛利率为14.21%；境外收入占比32.83%，毛利率为5.80%。

财务变动与风险提示

报告期内多项财务科目发生显著变动：

• 在建工程同比增长88.12%，主要因二期氯化法钛白粉、锆钛矿精选、年产60万吨硫磺制酸等项目投入增加；
• 合同负债同比下降39.44%，因预收货款减少；
• 长期借款同比增长59.76%，因银行借款增加；
• 交易性金融资产同比下降80.95%，因理财产品赎回；
• 应收款项融资同比下降55.34%，因收到的大额银行承兑汇票减少；
• 预付款项同比增长43.91%，因原材料和设备采购预付增加；
• 其他流动资产同比增长68.79%，因待抵扣进项税增加；
• 应付票据同比下降35.47%，因采购中使用银行承兑汇票支付减少；
• 预收款项同比下降49.99%，因预收租赁款结转收入；
• 应付股利同比增长63.63%，因锦亿科技少数股东股利暂未支付。

风险与建议关注点

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为74.4%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.71%；
• 债务状况：有息资产负债率为38.91%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为16.02%；
• 应收账款状况：应收账款/利润达104.66%，存在回款风险。

综上，鲁北化工2025年上半年面临营收下滑、利润大幅缩水、费用上升及应收账款高企等多重压力，未来需关注资本开支项目的回报效率及现金流管理能力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。