申能股份（600642）2025年中报财务分析：营收净利双降但盈利能力改善，新能源业务驱动扣非增长

近期申能股份（600642）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

申能股份（600642）2025年中报显示，公司实现营业总收入129.58亿元，同比下降5.28%；归母净利润为20.77亿元，同比下降5.23%。尽管核心盈利指标同比略有下滑，但扣非净利润达18.84亿元，同比增长2.20%，显示出主业经营韧性增强。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为56.2亿元，同比增长0.21%；归母净利润为10.66亿元，同比增长3.29%；扣非净利润为10.14亿元，同比增长6.37%，呈现逐季回暖趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年中报毛利率为22.54%，同比增幅达15.79%；净利率为19.92%，同比上升6.61%。三费合计为8.7亿元，三费占营收比为6.71%，同比下降7.59%，反映出公司在成本控制方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为150.46亿元，较去年同期增长25.05%；应收账款为100.84亿元，同比增长17.47%；有息负债为329.32亿元，同比下降3.85%。

每股经营性现金流为0.86元，同比下降5.58%；每股净资产为7.25元，同比增长4.84%；每股收益为0.42元，同比下降6.71%。

主营业务结构

从业务构成来看，煤电业务仍是收入主要来源，主营收入为55.83亿元，占总收入的43.09%，毛利率为21.39%。风电业务表现突出，毛利率高达54.30%，主营利润占比达28.62%；光伏发电业务毛利率为38.22%。煤炭销售业务毛利率仅为3.59%，盈利能力较弱。

从地区分布看，华东地区贡献了85.20%的收入，达110.4亿元，利润占比为72.31%；西北、华北、华中及华南地区毛利率均超过37%，显示出区域运营效率较高。

财务变动说明

• 其他应收款下降53.03%，主要原因为收到上期应收股利。
• 存货下降30.4%，因库存煤量价齐跌。
• 应付职工薪酬下降60.23%，系公司应付职工薪酬减少。
• 其他应付款增长558.0%，因计提已宣告但尚未发放的现金股利。
• 一年内到期的非流动负债下降56.11%，因母公司归还公司债及中期票据。
• 应付债券增长90.0%，因母公司发行中期票据。
• 递延收益增长40.57%，因收到政府补助。

风险提示

根据财报体检工具提示：- 货币资金/流动负债为73.99%，建议关注现金流状况。- 有息资产负债率为30.35%，需关注债务结构。- 应收账款/利润达255.65%，应收账款回收风险需警惕。

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