中信金属（601061）2025年中报财务分析：营收微降但盈利能力显著提升，现金流改善明显

近期中信金属（601061）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中信金属（601061）2025年中报显示，公司实现营业总收入636.57亿元，同比下降0.92%；归母净利润达14.48亿元，同比上升30.90%；扣非净利润为13.85亿元，同比大幅增长103.98%。盈利能力持续增强，毛利率为1.67%，同比增幅达50.99%；净利率为2.28%，同比上升32.12%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为354.08亿元，同比下降5.37%；归母净利润为8.77亿元，同比下降7.8%；但扣非净利润达7.98亿元，同比上升123.24%，显示出核心经营业务的强劲增长动力。

盈利与费用结构

公司三费合计为4.69亿元，占营收比重为0.74%，同比下降46.83%。其中财务费用同比下降68.13%，主要因融资规模下降及美元兑人民币汇率贬值导致汇兑损益减少。销售费用和管理费用分别增长21.06%和20.04%，主要受仓储费、保险费、人工成本及临时办公场地租赁费用增加影响。研发费用增长15.31%，源于研发相关人工成本上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为66.07亿元，较上年同期微降0.45%；应收账款为24.6亿元，同比下降23.71%；有息负债为136.53亿元，同比下降22.73%。有息资产负债率为29.14%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为30.83%。

长期借款增长28.4%，主要由于新增offtake预付款项对应的借款。应付票据增长38.65%，因本期更多采用票据方式进行付款。其他应付款增长45.98%，主要系未到期期权费和预付保证金增加所致。租赁负债下降38.22%，因部分租赁合同陆续到期。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.36元，同比大幅增长158.74%（上年同期为-0.61元）。经营活动产生的现金流量净额同比增长158.74%，主要得益于公司扩大承兑汇票采购结算规模，并加强应收账款与存货管理。

投资活动产生的现金流量净额同比下降72.22%，主要因上年同期减持艾芬豪矿业股票回笼资金，本期无此类事项。筹资活动产生的现金流量净额同比下降183.61%，反映业务结构变化带来的融资规模下降。

主营业务构成

从业务结构看，有色金属产品收入为510.55亿元，占总收入80.20%，毛利率为1.75%；黑色金属产品收入为123.91亿元，占比19.46%，毛利率为1.22%。从地区分布看，中国大陆地区收入为430.49亿元，占比67.63%，毛利率为1.99%；境外收入为206.07亿元，占比32.37%，毛利率为1.00%。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为49.11%，现金流覆盖能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.38%；- 财务费用/近3年经营性现金流均值高达220.93%；- 应收账款/利润达109.89%，存在回款压力风险；- 衍生金融资产下降77.28%，衍生金融负债激增2317.32%，反映有色金属价格波动对公司衍生品公允价值影响显著。

综合评价

中信金属2025年上半年在营收微降背景下，通过优化成本结构、强化运营效率，实现了盈利能力的显著提升，尤其是扣非净利润翻倍增长，经营性现金流大幅改善。但需关注其现金流匹配能力、债务结构及衍生品敞口带来的潜在风险。

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