德尔未来（002631）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期德尔未来（002631）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所属行业发展情况及公司所处行业地位

    1、家居行业发展情况

    当前，受上游房地产市场调整、消费需求变化及行业内部竞争白热化影响，木地板和定制家居行业承压下行。2022年-2024年，中国林产工业协会数据显示，木竹地板总销量从35360万㎡下降到29400万㎡，降幅达16.86%；工信部数据显示，规模以上家具制造业企业营业收入从7624.1亿元下降到6771.5亿元，降幅达11.18%。可见，家居行业市场需求持续收缩，企业在激烈的竞争中普遍面临业绩下滑压力，行业整体进入“低温环境、低速增长、低利润、高成本运营”为主要特征的市场新常态。

    此外，随着环保与监管政策的持续收紧，传统家居行业正在面临新的更大的调整与挑战。2025年7月1日，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）批准发布的GB18584-2024《家具中有害物质限量》正式施行，全面取代此前GB18584-2001和GB28481-2012两个旧标准，并对其中一些关键项目进行了要求升级。新标准旨在规范各类家具产品中有害物质的限量要求，与国际标准接轨，这标志着家具行业的监管进一步趋严，行业将迎来新一轮绿色转型升级。

    与此同时，新的机遇也在逐步显现。随着房地产供给缩量、销售修复，以及国家促进房地产止跌回稳的决策部署和各地区“因城施策”措施跟进，市场总体上朝止跌回稳的方向迈进。根据国家统计局数据，2025上半年，全国新建商品房销售面积同比下降3.5%，比去年同期收窄15.5个百分点，比去年全年收窄9.4个百分点，商品房销售金额下降5.5%，比去年同期收窄19.5个百分点，比去年全年收窄

    11.6个百分点。存量房翻新需求也在持续释放，据贝壳研究院预测，2025年存量房装修市场规模将达

    3.34万亿元，占装修市场总规模的65%，存量市场的主导地位进一步凸显，成为驱动行业增长的重要力量。

    2025年开年，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知》，随后商务部等六部门联合发布《关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知》。在房地产市场回暖与2025年全国大范围国补加码的双重驱动下，政策红利与平台资源的叠加效应在618电商大促节点集中释放，激发居民消费热情，带动市场销售走高。根据国家统计局数据，2025年上半年全国社会消费品零售总额中，限额以上单位家具类商品零售额增长22.9%。可见，“家居焕新”已成为当前市场发展的趋势。

    在市场挑战与机遇并存的大背景下，家居行业全方位竞争态势已逐步显现，分别体现在价格、渠道、产品、服务、管理五个维度。价格上，主要表现为加大促销力度，持续开展价格战；渠道上，企业加强线上渠道的布局，实现线上线下融合，同时加大发力下沉市场，积极拓展多元化销售渠道以提高市场份额；产品层面，企业加大产品创新与研发力度，提升产品品质，满足消费者多样化需求；服务方面，企业通过提供全流程一站式服务解决方案，拓展增值服务，优化用户体验，提升消费者满意度；管理方面，企业优化生产流程、提升供应链协同效率、强化内部精细化管理，构建全方位降本增效体系，保障现金流稳定。

    面对复杂多变的市场环境，公司所处家居行业正面临深度调整与转型挑战，在市场需求收缩、行业生态加速重构、竞争日益激烈等多重因素叠加影响下，公司积极探索新模式、新产品、新渠道，顺应市场及行业趋势变化，探索业务突破口。

    从长远来看，中国经济稳中向好、居民对美好生活的向往与追求的基本面不会改变，庞大的存量房装修需求叠加消费者对品质化、个性化设计、智能科技与一站式服务的综合追求，为公司的“大家居”战略提供了需求基础和发展空间。在地板业务领域，公司始终保持稳健经营态势。目前已构建起“Der1863”、“Der德尔地板”、“奥美地板”多层次的品牌与价格体系，形成覆盖高、中、低端全客群的三大品牌矩阵；渠道布局上，在稳固传统销售渠道基础上，开拓家装、酒店等场景化合作渠道，拓宽市场覆盖面；产品端坚持创新驱动，不断推出贴合市场趋势的新品，满足多样化消费需求；服务与管理层面以数智化转型为核心抓手，通过技术赋能提升运营效率与服务质量，推动业务实现持续升级。定制家居业务方面，针对经销商渠道依赖度较高的现状，百得胜积极推动经销商从传统单品销售模式向全案设计服务模式转型升级，并加力拓展线上获客路径，努力提升流量转化能力，构建线上线下融合的全渠道营销体系；面对普通定制产品市场需求下滑、竞争加剧的挑战，百得胜自2023年起另辟赛道，主动调整产品结构，重点布局水漆轻高定业务，并结合国家绿色环保政策要求与家居行业智能化、场景化发展趋势，推出多种场景化产品解决方案，在产品定位转型阵痛中积极寻求变革突破。

    2、公司所处行业地位

    公司是国家级高新技术企业、省级专精特新中小企业、江苏省企业技术中心，大家居业务拥有地面材料和定制家居两大板块，总门店超三千家，生产基地主要分布在江苏、辽宁、广州、成都等地，成立了行业内领先的木基材料研究院，其检测中心通过由中国合格评定国家认可委员会(CNAS)颁发的“实验室认可证书”。经过多年的深耕与积淀，公司地板品牌“Der1863”、“Der德尔地板”、“奥美地板”及定制家居品牌“百得胜”在市场上具备一定的知名度和影响力。

    报告期内，公司持续进行自身创新并推动行业建设，获得1项实用新型专利，正在申请1项发明专利，主编1项团体标准，参编1项行业标准、1项团体标准。与此同时，德尔地板凭借产品品质、用户口碑，获得“全国行业质量领先品牌”、“全国产品和服务质量诚信承诺企业”、“全国产品和服务质量诚信品牌”殊荣，并依托品牌影响力获得新浪家居“2024年度家居消费者信赖销量领先品牌”、网易家居“2024年度中国家居冠军榜行业领军品牌”等称号；百得胜荣获网易家居“2025年度家居行业服务榜样”，在广州定制家居展上推出的水漆轻高定新品“听涧”荣获金定奖全屋定制产品类金奖，展现了行业与市场对公司综合实力的认可。

    3、石墨烯行业发展情况

    近年来，石墨烯产业在规模与技术创新上取得了显著进展，但其发展进程中仍面临深层次挑战，制约行业进一步突破：规模化制备技术尚未成熟，多数企业停留在实验室阶段，高纯度石墨烯生产成本仍高于传统材料，制约市场渗透率，标准体系滞后，产品性能评价缺乏统一尺度，下游应用技术储备不足，产品性能稳定性有待提升。与此同时，全球竞争格局加剧，欧美在基础专利布局上占据优势。

    尽管如此，石墨烯对国家未来产业发展依旧具有重大的价值，具有广阔发展前景。2025年1月17日，工信部办公厅发布关于组织开展《2025年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知》，在原子级制造揭榜挂帅任务榜单中，基于石墨烯原子制造技术制备高导热低热阻石墨烯热界面材料成为重点任务，进一步推动石墨烯在前端产业的应用。

    在国家政策支持、地方政府引导及企业积极推动下，我国石墨烯产业规模不断壮大，中商产业研究院发布的《2025-2030年中国石墨烯行业调研分析及市场预测报告》显示，2025年中国石墨烯市场规模将达到460亿元，同比增长11.92%。目前，我国石墨烯产业正处于从实验室研究向商业化应用转型的关键阶段，石墨烯应用已渗透至六大领域：新能源、电子信息、生物医疗、复合材料、环保及智能穿戴，其中，新能源领域占比最高，2025年预计达55%。

    公司于2015年起布局石墨烯产业，旨在实现石墨烯新材料技术转化及探索石墨烯在现有家居及新兴产业的应用，构建公司可持续发展的“第二曲线”。

    （二）报告期内公司的主要业务、主要产品及其用途

    公司的主营业务为木地板及定制家具等大家居产品的研发、生产和销售；石墨烯制备设备的研发、生产和销售，以及石墨烯等新材料相关产品的应用推广。

    公司的主要产品包括强化复合地板、实木复合地板、实木地板、定制衣柜、定制橱柜、石墨烯相关制备设备和应用产品等。公司的木地板产品主要用于家居、楼宇及商铺的地面铺设，起到实用性和装饰性的效果；定制衣柜和橱柜产品主要用于储存衣物和厨房用品，并实现样式定制化、提高空间利用、提升生活舒适度及装饰装修的功能；石墨烯制备设备提供给企业、高校和科研院所用于制备石墨烯材料，并提供石墨烯转移、测试、清洗等解决方案；烯成石墨烯净化宝主要用于空间内的空气净化，具有去除甲醛、有机挥发气体和异味的功效。

    报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化。

    （三）报告期内公司的经营模式

    1、报告期内，公司采购模式及生产模式未发生重大变化。

    2、销售模式

    公司在原有经销商模式和直营模式的基础上，正在积极拓展家装、商用工程等新型渠道，并持续完善线上渠道，构建多元化的销售模式体系。

    （四）报告期内公司的经营情况

    1、大家居产业

    （1）地面材料板块

    2025年上半年，在国际环境动荡以及国内消费、渠道、供给、竞争等形势错综复杂交织影响下，地材产业围绕“向高攀登、向下扎根、向新而生、向质求效、向智升级”的经营指导总思想开展工作，总体情况如下：

    ①数智化方面

    报告期内，公司成功入选“江苏省先进级智能工厂”，标志着公司在智能制造、数字化转型和绿色可持续发展领域迈上新台阶。地材板块坚持数智驱动战略导向，以数智化赋能用户服务、渠道伙伴及精益生产：

    用户服务方面，建设“橙彩”服务平台，打通从订单到安装的服务全流程，包括工程项目施工过程全流程标准化管理平台（KA橙彩平台）及Deeplay智能铺装算法系统，KA橙彩平台已正式落地并成功试运行，Deeplay智能铺装算法系统已初步研发完成，处于业务体系推广阶段。

    渠道伙伴方面，建设鲸口仓产业交易平台，打造鲸口仓平台生态小程序——“鲸友汇”，定位为“一站式生意增长伙伴”，目前已成功覆盖核心合作人及销售商，成为连接地板业务与渠道伙伴的重要数字化纽带。

    精益生产方面，原有数字化工厂1.0已实现生产体系智能化的稳定运行，在此基础上，已全面启动数字化工厂2.0的规划与建设工作，该升级项目重点打造智能流转、智能包装、智能入库及智能仓储等核心功能模块，并通过可视化监控系统与智能化分析平台，实时洞察全流程运行状态并动态调整作业方案，实现从生产到仓储的全程自动化、无人化作业体系。

    ②渠道开拓方面

    报告期内，地材积极推进销售渠道变革。线下方面，家装渠道深度合作与全域覆盖双轨推进，上半年已成功与贝壳家装等头部家装企业建立战略合作关系，同时家装专营商网络建设取得阶段性成果，已实现全国GDP前100城市全覆盖。工程渠道目前已与华住集团达成合作签约，借助酒店场景的规模化采购需求，为业务增长开辟新的增量市场。Der1863继续发力设计师渠道建设，携手“设计拾贰人”——12个城市12位中国知名私宅设计师组成的设计联盟，深度共创为用户提供高端私宅整体解决方案，并成为其战略合作伙伴，完成设计端与产业端的深度绑定；线上方面，上半年德尔地板在各电商平台均开设品牌旗舰店，天猫、京东渠道销售占线上销售超80%，实现“企补+国补+平台补贴”三重补贴，推动线上销售有效增长。同时，德尔地板于3月启动抖音本地生活项目，通过线上引流充分发挥德尔线下实体门店优势，首期加入门店运营矩阵的经销商已顺利结业，并积极启动二期，实现了从无到有的经销商云店矩阵建设。

    2025年，“德尔地板”、“奥美地板”两大品牌积极响应国家政策号召，深度参与地方政府国补政策及适老化改造专项补贴政策，“德尔地板”在山西、江西、云南、广东、福建、山东、贵州、辽宁、江苏、上海等地积极参与补贴，“奥美地板”完成近70个产品国补备案，实现全品类覆盖，同时叠加企业品牌补贴，有效激活终端市场消费潜力。

    ③产品创新方面

    报告期内，地材深度洞察市场消费趋势与用户需求变化，围绕多场景应用与个性化体验持续发力产品创新，精心推出一系列新品。

    面对当下旧房功能升级、适老化改造及多场景空间应用的消费趋势，推出“适老”专用地板、地下室防潮地板等，以及适配商用办公、连锁酒店、特色民宿等场景的专项地板系列，可满足用户在不同生活、工作场景下的多样需求，同时提供定制化服务，让用户能够根据自身常用场景定制产品的功能和外观。

    奥美地板在行业内推出全新地板品类“WSC”地板，该地板兼具木质轻质与石材稳定性优势，相比市场主流木竹地板、石晶地板及木塑地板，具有高耐磨、耐潮、环保及性价比优势，适用商场、餐厅、酒店、民宿等商用空间，将为公司业务拓展带来新的增长极。

    高端轻奢品牌Der1863运用新结构、新技术、新工艺、新色彩，在意大利“2025米兰设计周”首秀，推出2025年手工新品系列“回溯”，开启品牌国际化征程。

    （2）定制家居板块

    2025年上半年，公司控股子公司百得胜聚焦水漆差异化优势，以健康为核心抓手，以科技为加持，全面推进水漆轻高定转型，通过材料迭代、产品创新与服务升级，持续强化轻高定产品的市场竞争力，提升消费者的认可度与信赖度。

    ①战略方面

    百得胜布局水漆赛道3年，坚定家居绿色健康环保趋势，切入“轻高定”市场，致力于实现一站式全案轻高定产品交付。2025年上半年，百得胜将产品向水漆轻高定全方位转型，积极向市场推广基材无醛添加、面材水漆木皮、全屋健康空气的新一代定制产品体系。在3月的广州定制家居展及7月的中国建博会（广州）上，百得胜呈现“图书会客厅+健康厨房+智能康氧卧房”三大空间场景，融合东方美学与智能科技，集中呈现水漆核心技术。目前百得胜已建成全水性涂装水漆产业链闭环：从水漆原料、水漆喷涂设备、智能涂装产线，到水漆柜墙门产品体系及水漆团体标准，形成完整生态。

    ②产品方面

    上半年，百得胜与上游企业“三棵树小森板”开展战略合作，其实木水漆大板技术VOC含量远低于行业标准，环保等级优于ENF级，双方将围绕水性板材与艺术漆的融合应用进行合作，通过材料创新实现空间设计与功能性的双重平衡，让兼具高环保、高颜值、高品质的水漆产品赢得市场认可。此外，“百得胜新风换气系统”获得了鸿蒙智联HarmonyOSConnect生态产品技术认证，通过康氧技术与鸿蒙智联生态的技术联动，促进6大智能场景解决方案，包括康氧唤醒场景、康氧阅读场景、康氧休闲场景、康氧会客场景、康氧观影场景、康氧睡眠场景，符合适老化、健康化、智能化场景需求。

    ③研发方面

    报告期内，百得胜发布自主研发的全水性3D智能涂装线，这是集先进工艺、高效流程与环保理念于一体的创新型涂装系统，融合底漆辊涂线、面漆静电吊挂线、7大干燥区三大核心模块，全水漆工艺经全水性3D智能喷涂线，物理性能与环保性能均有提升，实现了效率高、成本优、品质稳。该技术入选中国林科院木材所主编的《2025大家居创新趋势研究报告》，作为行业案例被重点解析，为定制行业提供了先进的涂装解决方案。

    上半年，百得胜与“双一流”学科建设高校湖南工业大学达成产学研合作，携手开展技术创新与成果转化。依托该校“世界一流培育学科”材料科学与工程、“国内双一流建设学科”设计学的学科优势，百得胜在材料创新与设计升级领域将获得有力支撑，为高质量发展持续注入技术动能。

    ④营销方面

    报告期，百得胜构建线上线下融合的全渠道营销体系，线上，借助短视频、直播等新媒体矩阵，精准触达目标客群；线下，创新推出“专卖店、融合店、会员店、旧改店”4种特色店态，推行“体验式营销”，推广“水漆定制就定百得胜”的品牌定位。同时，积极响应并导入家居以旧换新国补政策等消费政策，布局局改旧改业务，推出“国补+企补”双补贴机制，增强消费的购买意愿，持续提升水漆产品市场份额。

    ⑤组织架构方面

    报告期内，百得胜以市场需求为导向，以消费者为核心，从组织架构入手，围绕“一个百得胜、一个指挥棒、一同精进”的组织策略，进行内部管理变革，设立“一会两院九部”，通过打造灵活高效和落地执行能力强的组织队伍，以更好的服务市场需求。

    巢代方面，2025年上半年密切关注市场趋势变化，紧跟集团战略指引，动态调整业务方向，优化业务团队配置，努力探索新渠道、新模式、新方向。

    2、石墨烯新材料产业板块

    报告期内，公司控股子公司厦门烯成提交的“一种用于LED的石墨烯包覆荧光材料”、“一种用于LED的石墨烯包覆荧光材料的制备方法”两项专利处于实质审查阶段。此外，厦门烯成研发团队深耕石墨及石墨烯材料领域，聚焦新能源、复合材料等新兴产业，积极探索其发展趋势、技术创新方向及潜在市场空间。同时，团队与德尔集团紧密协同，深度挖掘石墨矿深加工产品的多元应用场景，形成战略协同效应，不断挖掘新的增长曲线。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司紧扣市场趋势动态调整品牌及产品的市场方向，以做强做大家居产业为总抓手，立足于智能家居、绿色家居与传统家居产业的良性融合，持续推动家居产业的数智化、绿色化、个性化升级；在新材料产业布局方面，稳步推进石墨烯新材料的商业化应用，加速其与传统家居产业的联动发展，深度挖掘石墨烯的广阔应用前景。形成了如下核心竞争力：

    1、品牌及渠道网络优势

    “Der”品牌是中国地板行业首批“中国驰名商标”之一，是公司最核心、最具价值的无形资产之一。目前公司旗下还拥有“Der1863”、“奥美地板”、“百得胜”以及“德尔赫斯”等多个品牌，致力于为全球消费者提供绿色环保、科技领先的家居产品和最前沿的家居体验。多年来，公司围绕品牌定位，通过产品设计、专卖店设计、广告投放、签约代言、赞助体育赛事、主题展厅和各类营销活动，不断提升公司品牌价值。报告期内，公司高端轻奢品牌Der1863积极推进海外市场拓展，品牌影响力得到进一步扩大。

    公司是国内具有竞争力的家居企业之一，销售网络已覆盖国内31个省市自治区和直辖市，形成了较为完善的营销网络。除深耕传统线下渠道，公司加力布局线上渠道，在天猫、京东、苏宁、抖音、小红书等平台以及微信小程序上构建了全域流量营销矩阵，依托短视频、直播等多元化新媒体矩阵，实现对目标客群的精准触达与高效连接。截至报告期末，公司旗下品牌“德尔地板”、“Der1863”、“奥美地板”和“百得胜”的线下有效门店超三千家。

    2、研发优势

    作为一家高新技术企业，公司高度重视研发投入和技术创新，切实贯彻并坚持以技术创新作为企业核心竞争力、依靠自主创新实现企业可持续发展，在产品设计、环保技术、生产工艺研发等方面保持了行业领先优势。

    在大家居行业，公司拥有行业领先的木基材料研究院，与国内一流林业院校保持密切交流与合作。2025年上半年，地材获得一项实用新型专利“一种LVT复合地板”，并申请“一种木石地板及其制备方法”发明专利，持续进行产品研发创新。百得胜推出水底水面双组份六面一体的全水漆涂装工艺新产品——水漆轻高定新品“听涧系列”，并将康养空间智能化，满足“适老+智氧”的市场需求，在创新中积累丰富多样的工艺技术。

    3、数智化提质竞争优势

    公司一直注重先进技术与数智化建设推进企业高质量发展，紧跟科技前沿，努力通过先进技术推动智能生产、市场营销、客户服务与供应链管理。

    报告期内，地材板块智慧数字经营建设工作深度推进，目前已全面启动数字化工厂2.0的规划与建设工作，并自主开发建设“橙彩”服务平台、鲸口仓产业交易平台等系统，以数字化优化流程、赋能管理。百得胜完善“百得胜安装”、“百得胜家具”、“百得胜水漆整家”、“百得胜招商”等微信小程序功能，提升经销商业务效能与招商引流能力。

    公司始终积极探索先进技术和现有生产、销售、研发等场景的融合，助力各业务板块的综合运营效率和生产运营成本的有效改善。

    4、产品优势

    环保是德尔品牌创立伊始便确立的发展理念。地材板块方面，2025年上半年，“奥美地板”在首届全国合伙人大会发布新品“WCS”地板，可实现低成本高仿真木纹/石纹效果，无需额外涂装，并且满足ENF级标准，绿色环保且结实耐磨。同时，参编行业标准《适老人造板制品通用技术要求》及团体标准《家庭装饰装修服务标准》，为推动家居行业适老化产品规范及家装服务标准化建设贡献力量。在定制家居板块方面，2025年上半年，百得胜与中国消费品质量安全促进会、呼研所生物安全科技（广州）股份有限公司等制定《带空净集成设备的室内空气健康及舒适性质量评价规范》团体标准，进一步建立起康氧空间及其相关产品的标准体系。

    公司通过自主研发不断推出适合各种消费群体的环保新品，以及参与行业、团体标准编订，树立绿色环保的品牌形象。

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