金达莱（688057）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金达莱（688057）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业发展情况

    1、行业发展阶段及特点

    2025年是“十四五”规划收官之年、“十五五”规划谋划之年，也是“绿水青山就是金山银山”理念提出第20周年。20年来，特别是党的十八大召开以来，我国环保行业顶层设计、制度建设、监管体系等框架不断成型和稳定，同时持续开展大规模污染防治攻坚战，很多环境问题得到了缓解和改善，生态环境保护工作发生了历史性、转折性、全局性变化，取得了举世瞩目的成就。我国经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质量发展阶段，国家也出台了一系列环保政策措施。

    2025年1月，国务院办公厅转发生态环境部《关于建设美丽中国先行区的实施意见》，要求聚焦推动绿色低碳发展、促进生态环境根本好转、加强生态保护修复、筑牢生态安全底线、深化生态文明体制改革等目标任务，在区域、省域、城市、县域各层级，分级分类建设美丽中国先行区，到2027年底前重点支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域和长江、黄河流域以及5个左右省份、50个左右城市、100个左右县开展先行区建设，率先建成一批示范区域和美丽城市、美丽乡村建设的示范标杆。2025年3月，国家工业和信息化部联合生态环境部、市场监管总局印发《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，指出环保装备制造业是推动绿色低碳转型的重要基础，是建设美丽中国的技术保障，并从推动关键环保技术装备研发攻关、加快先进环保技术装备推广应用、培育行业发展新动能、优化产业发展环境等方面入手，推动环保装备制造产业从传统的污染治理向绿色、低碳、循环发展全面升级。2025年4月，中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》，总结了新时代生态环境保护督察的理论和实践经验，进一步健全生态环境保护督察工作体制机制，对生态环境保护督察工作作出全面规范，为法治化、规范化开展生态环境保护督察工作提供重要制度依据。2025年5月，生态环保部、国家发展改革委、住房城乡建设部等七部门联合发布《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，要求以改善水生态环境质量为重点，坚持问题导向，着力解决水生态环境保护方面存在的突出问题，大力推进美丽河湖保护与建设，提升河湖生态系统健康水平，以高水平保护支撑高质量发展。

    当前，环保行业大监管格局已基本形成，以国央企为主的重资产企业是环保行业的主导者，能够以良好的资本手段构建平台、扩大资产规模、提高效率，普遍具备较强的产业属性，竞争优势明显，且行业整合趋势显著，市场集中度进一步提升。而受当前整体宏观经济环境影响，环保行业的新增项目需求逐步放缓，市场进入存量竞争阶段，不少环保企业的经营从“开拓型模式”变为“运营型模式”，这就对企业的运营技术和精细化管理水平提出了更高要求。

    就水环境治理而言，水体污染构成因素复杂且多元，污染物种类多、含量各异、变化快，而市场对于污水处理效果及效益的要求日益提高，监管也日趋严格，这就要求污水处理不再仅仅依托于传统污水处理技术工艺，而应当与时俱进，持续创新，在处理效果效率、降本增效方面持续发力，以实现更好的社会、经济、环境效益。目前常见的污水生化处理工艺可分为自然生态型和人工强化型两大类，其中自然生态型主要包括人工湿地、稳定塘以及土壤地下渗滤处理工艺等。人工强化型工艺是目前主流的污水处理工艺，包括活性污泥法及其衍生工艺、MBR工艺，以及公司开创的FMBR工艺等。目前行业工艺特点突出体现在工艺路线及核心技术原理、整体污水处理效果等方面，FMBR工艺作为公司独创的核心专利技术体系，在脱氮除磷效果、工艺流程缩短、有机污泥减量、运维成本降低等方面具有一定的技术壁垒，于2025年被列入工业和信息化部公布的第一批先进适用技术名单，是江西省唯一入选的先进实用技术。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    （1）市场地位

    随着环保市场的成熟度逐步提升，增量市场空间变窄，存量竞争更为激烈，行业增长速度放缓。需求升级的同时也带来了环保技术的升级迭代，这不仅体现在环保设施从数量规模型向质量效能型的转变，更体现在环保技术的不断突破创新。技术突破和创新发展是环保行业可持续发展的保障，市场需求的不断升级和监管要求的提高及常态化将推动行业实现“价值回归”，企业也应当以高质量发展为目标，以用户需求为导向，不断提高效率和质量，提升服务能力和附加价值。

    基于自主研发的FMBR核心技术，公司开发出成套化、标准化的FMBR一体化技术装备以及“地上公园、地下治污”的花园式生态水厂建设模式，具有集成度高，出水稳定、水质好，有机剩余污泥排放量少，占地小，综合成本低等显著优势，实现了自动化运行、智能化监控、标准化生产，产品通用性强、简单易用，应用规模可大可小、形式可集可散、地域可城可乡，在全国30个省、自治区、直辖市和海外多个国家取得广泛应用，树立了良好的口碑和企业形象，具有一定的市场影响力。

    2025年1月，生态环境部、农业农村部、国家发改委等九部门联合印发《美丽乡村建设实施方案》，指出要梯次推进农村生活污水治理、到2027年基本消除农村黑臭水体和较大面积劣V类水体。要求以设计日处理能力100吨及以上的设施为重点，加强监管，到2027年和2035年，全国农村生活污水治理（管控）率分别达到60%、85%。据住房和城乡建设部《2023年城乡建设统计年鉴》，截至2023年，全国建制镇污水处理率为67.71%，乡污水处理率为33.37%，乡镇村污水处理市场尚有较大增长空间。公司水污染治理技术装备灵活性强，适用于排污点分散、灵活度要求高的村镇，可就近收集、就近处理、就近回用，在村镇污水处理市场能够迅速推广；2017~2024年度，公司连续多年被中国水网、E20环境平台评为“村镇污水处理领域领先企业”。公司已成长为国内村镇污水处理市场占有率排名前列的企业，成为国内重要的村镇污水处理装备供应商。

    根据住房和城乡建设部发布的《2023年城乡建设统计年鉴》，截至2023年，我国城市污水处理率达98.69%，县城污水处理率达97.66%。城市污水处理市场总体以存量为主，但不同地区存在污水治理区域发展不平衡的特点，以及老旧管网渗漏严重、设施提标改造需求迫切、再生水利用率不高、重建设轻管理等问题。2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，要求加强城市生活污水收集、处理和再生利用及污泥处理处置设施建设改造，加快建立污水处理厂网一体建设运维机制。近年，公司依托自身核心技术，同时结合“源头截污、就地治污、集散结合、清水回补”分布模式，针对承接的相对大型化、集中化城镇污水处理项目，强化运营、加强精细化管理，取得良好的治污效果，有效推动城市污水处理的精细化运营和高质量发展。同时，公司无人值守的新型智慧化运营也高度契合国家数字化基础建设和“双碳”趋势。

    （2）技术地位

    公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家服务型制造示范企业、高新技术企业，承担了国家重大科技专项、国家科技支撑计划、国家星火计划、国家火炬计划等国家及省部级课题近30项，作为主要起草单位参与编制了两项国家标准、三项国家环境保护标准、两项化工行业标准、一项行业技术指南。“十二五”期间，公司承担了国家水体污染控制与治理科技重大专项“流域面源污染处理设备研发及产业化基地建设”课题，进一步完善了FMBR工艺及装备，被纳入水专项“水污染治理关键技术、核心材料及成套装备国产化与产业化”标志性成果。

    公司自主研发的FMBR污水处理新工艺，攻克了生活污水、工业废水处理领域的碳氮磷同步深度去除、污泥源头减量等技术难题，成功构建起微生物平衡共生、内源循环的生态系统，提高了生物降解效率，实现了同一空间、同一时间去除碳、氮、磷等污染物，已在多个污水处理领域、国内大多数省份迅速推广应用。

    FMBR工艺具有工艺流程短、集成度高，出水稳定、水质好，降低有机剩余污泥排放量，综合成本低等显著优势，得到政府等客户的广泛认可和推广应用，被认定为国家专利密集型产品，先后被列入工信部第一批先进适用技术名单、工信部第四批服务型制造示范企业名单、国家重点生态环境保护实用技术名录、国家水专项第一批典型工程示范及推广工程清单、《国家先进污染防治技术目录（水污染防治领域）》《节水治污水生态修复先进适用技术指导目录》《2019年农业主推技术》等多个国家级、省市级先进、主推水环境治理技术目录，获得美国爱迪生发明奖、美国马萨诸塞州公开征集污水处理创新技术试点项目、美国科学技术创新奖（R&D100）-企业社会责任特殊贡献奖、国际水协东亚应用研究领域项目创新奖、中国专利优秀奖、中国膜工业协会科学技术一等奖、国家环境保护科学技术二等奖等一系列国内外重要奖项。

    （二）主要业务、主要产品或服务情况

    1、主要业务

    公司系国内先进的创新型水环境治理综合服务商，长期专注于解决生活污水、工业废水处理的痛点、难点，立足自主创新，先后攻克碳氮磷同步深度去除、污泥源头减量等技术难题，独立开发出具有自主知识产权的FMBR污水处理新工艺和JDL重金属废水处理新工艺，并在全国村镇污水处理、市政污水处理、黑臭水体外源截污治理、工业废水处理等领域广泛推广应用，取得显著成效。

    公司以自有核心工艺为支撑，不断整合产品、技术、生产与服务，构建起水污染治理装备、水环境整体解决方案与水污染治理项目运营服务三位一体的业务体系，形成了相对完善的水环境综合治理能力，及以新工艺、新技术开发推广为核心的产业链和以技术创新能力为主导的市场竞争力。

    2、主要产品及服务

    （1）水污染治理装备

    公司水污染治理装备产品由污水提升系统、曝气系统、膜系统、产水系统、反清洗系统、电气系统、壳体以及其他标准部件等高效集成，配合自主开发的集反清洗、曝气、产水、液位等于一体的PLC智能控制系统，实现了系统自动化控制和远程智能化监管，布局科学、合理，一体化程度高。

    公司水污染治理装备主要根据客户快速实施或相对分散的治理需求进行生产、销售，产品按外形可分为罐体和箱体，其技术原理、产品性能均一致，该产品实现了标准化生产。作为标准化产品，公司水污染治理装备根据客户进水水质、出水要求、处理规模等形成了系列化标准装备。

    公司的水污染治理装备应用规模可大可小、分布可集可散、地域可城可乡，市场适应性和竞争力强，在村镇污水处理、黑臭水体治理、市政污水处理等领域快速推广，促进了水环境治理事业提质增效。

    （2）水环境整体解决方案

    该业务主要针对相对规模大、集中化的水环境治理需求，为客户提供标准化设计、物料采购、预加工及二次开发、现场系统集成、调试、售后维保等一揽子服务，对水环境治理项目实施全过程或若干阶段承包，为客户提供水环境整体解决方案。

    基于自身水污染治理装备在村镇污水处理等领域积累的口碑，依托核心技术优势，公司实施的中大型项目具有集成度高、水质好、占地小、建设周期短、综合成本低等特点，公司逐步将FMBR工艺应用于市政污水处理厂扩容或新建、工业废水处理等领域。同时，公司项目可建设为地下生态水厂、地上公园的智慧生态水厂模式，形成水城相融、人水相依的生态水景公园，在实际应用过程中，起到了良好的示范效果。

    （3）水污染治理项目运营

    实现良好的水环境治理效益需要先进的装备、设施，也需要专业的运营。目前，我国环境公用设施投资运营市场化加速推进，第三方治理机制加速完善，市政污水处理、工业废水处理、黑臭水体治理等项目对专业机构“全托管”运营的需求不断提升。公司独创了集“信息感知+多端互联+大数据分析+精准决策”为一体的FMBR水环境智慧系统，实现了人工监视向智能化管控的技术革新，助力传统污水处理厂向智慧生态水厂飞跃升级。同时，结合公司在全国范围内布局的“流动4S站”，为客户提供高效的水污染治理项目运营服务，丰富了业态，实现了核心技术产业链的纵向延伸。

    （三）主要经营模式

    1、盈利模式

    公司形成了以自主研发新工艺、新技术开发推广为核心的产业链和以技术创新服务能力为主导的市场竞争力，构建起水污染治理装备、水环境整体解决方案与水污染治理项目运营服务三位一体的业务体系，通过三大业务的开展获取收入和利润。公司订单一般通过公开招投标、单一来源采购、竞争性谈判、协议采购等方式获取。

    2、采购模式

    公司注重产品质量和过程控制，建立了完善的采购流程和制度。公司采购中心依据《采购管理制度》等相关规定，及时收集供应商的相关信息，对其经营资质、产品质量、质量保证能力、服务能力、价格等信息进行调查、评估；对于重大采购或公司新产品开发所需的供应商，采购中心人员需现场实地考察其生产及配套能力，确定合格供应商，并建立供应商档案。采购中心定期或不定期根据供应商合同履行、产品质量、性价比、售后服务等指标，对供应商进行考核，淘汰不合格供应商。

    公司已建立了完备的质量控制体系，以确保采购产品符合规定的采购要求，除建立了严格的供应商筛选制度外，采购流程也制定并实施严格的核验程序。

    3、生产模式

    公司主要生产基地位于新余金达莱和宜兴金达莱，具体实施部件预加工、水污染治理装备生产，以及水环境治理整体解决方案的建设。

    公司主要采用“以销定产”并结合市场预测的方式安排采购、生产。公司水污染治理装备主要在车间内生产，根据项目的实际情况和待执行合同、预期合同、库存等因素安排次月的生产；公司水环境整体解决方案的部分物料直接运送至项目现场，部分物料在车间完成预加工及二次开发后运送至项目现场，系统集成过程均在项目现场完成。公司泵、风机、装备外壳、膜、钢材、管材、电气元器件、电缆等均为外购原材料，其中，装备外壳、设施柜体等属于非标原材料，由公司向供应商提供图纸及相关技术参数进行定制采购。

    4、销售模式

    公司业务主要通过公开招投标、单一来源采购、竞争性谈判、协议采购等方式获取，销售模式以直销为主，经销为辅。其中，直销模式包括了自行开发和居间代理两种类型。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）经营情况

    报告期内，公司围绕年度经营计划与发展战略，在管理层的带领下，充分发挥自有核心技术优势，积极开拓水环境治理市场，不断巩固和提升市场竞争力。与此同时，公司坚持稳健经营，将应收账款管理作为重点工作持续推进，切实保障资金安全与运营效率，为公司可持续发展和长期战略推进奠定坚实基础。2025年上半年，公司实现营业收入168321903.73元、归属于上市公司股东的净利润63545978.45元，较上年同期分别下降18.18%、5.55%，主要是受宏观环境和市场竞争影响，公司对项目承接采取较为谨慎的经营策略，尤其是对于投资类项目、回款周期预期较长的工程项目承接十分慎重，防范和化解可能出现的风险，项目承接数量有所减少；经营活动产生的现金流量净额92125745.47元，较上年同期增加168.83%，总体保持健康良性水平，主要得益于应收账款的管理和执行效果较好以及政府补助政策；归属于上市公司股东的净资产3213928704.24元，较上年同期上升1.98%，经营情况较为稳健。

    （二）研发创新

    公司持续践行“科技兴企”的发展战略，围绕核心技术工艺的升级和完善持续进行研发，并进一步加强知识产权保护工作。报告期内，公司对地下生态水厂全生命周期碳排放系统、未来生态水厂标准化设计及技术集成、生物除臭系统以及高浓度造纸废水、石化废水、铜氨废水等废水的深度处理和资源化等课题进行研发，上半年共拥有在研课题17项，申请专利5项（其中发明专利1项），获授权专利4项（其中发明专利2项）；截至报告期末，公司累计拥有国内外授权专利129项，其中发明专利58项（国外发明专利28项），拥有软件著作权2项。此外，公司FMBR技术入选工信部第一批先进适用技术名单。

    （三）公司治理

    报告期内，公司不断加强内部管理，根据财政部颁布的会计准则解释对公司会计政策进行相应变更，持续完善相关业务流程及标准。积极回报广大投资者，与公司股东共享发展成果，2024年度利润分配向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），共计派发现金红利69000000.00元。同时，公司积极参加投资者关系管理活动，顺利召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会、参加2025年江西辖区上市公司集体接待日等活动，积极与投资者保持沟通，增进投资者对公司的了解和认同。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、技术优势

    作为国内先进的创新型水环境治理综合服务商，公司始终坚持以保护水环境为使命，以技术创新为根本，经过多年持续的创新投入及人才培养，形成了适合公司自身发展的人才梯队及科研平台，在此基础上开展多学科交叉研究，实现了一系列原始创新与集成创新，独立开发出具有自主知识产权的FMBR污水处理新工艺，已在多个污水处理领域、国内大多数省份迅速推广应用。

    2、工艺优势

    公司独立开发出具有自主知识产权的FMBR污水处理新工艺，该工艺集成了碳氮磷同步深度去除技术、污泥源头减量技术等多项关键核心技术，成功构建起微生物平衡共生、内源循环的生态系统，提高了生化降解效率，攻克了碳氮磷同步深度去除、污泥源头减量等行业技术难题。

    当前，我国生活污水处理两大问题较为突出，一是城市和县城污水处理率基本接近饱和，但雨污混排以及污水长距离输送过程中跑冒滴漏等问题突出；二是村镇污染源点多面广，管网问题更加突出，污水处理设施覆盖率低。国家为推进解决上述问题，颁布了《水污染防治行动计划》《农业农村污染治理攻坚战行动计划》《城市黑臭水体整治工作指南》《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022-2025）》等一系列政策性文件，推行“控源截污”“就地处理”等防治思路。FMBR工艺具有工段少、无需污泥回流、有机剩余污泥少等特点，易实现高度集成、无人值守，且占地小、环境友好，公司以此为依托，大力推行“源头截污、就地治污、集散结合、清水回补”的分布模式，既适用于人口相对集中的城区，亦适用于排污点分散、灵活度要求高的村镇，以及黑臭水体源头截污治理，实现就近收集、就近处理、就近资源化。同时，对于地下污水厂而言，公司技术特性使得项目施工难度更低、占地更小、建设成本更低。公司采用分布模式实施了多个水环境治理项目，产生了良好的社会、经济、环境效益。

    3、综合服务能力优势

    公司充分发挥FMBR工艺流程短、集成度高，出水稳定、水质好，降低有机剩余污泥排放量，综合成本低等优势，不断整合产品、技术、生产与服务，形成了以新工艺、新技术开发推广为核心的“装备-方案-运营”产业链，具备较为完善的水环境治理综合服务能力，可满足下游市场的多元化需求。公司一是面向村镇和城市分散污染源、黑臭水体的污水治理需求，大力推广自主开发的成套化、标准化的FMBR一体化技术装备，简单、高效；二是面向相对大型化、集中化的需求提供FMBR整体解决方案服务，通过标准化设计、建设系列化、智能化的FMBR设施，实现集散结合、就地治污；三是根据客户项目运营需求，采用BOT、BOO、O&M等模式提供水污染治理项目运营服务。

    4、运营优势

    公司建立了智能化、无人值守的项目运营体系，通过自主研发的远程监控系统，构建起“物联网+云平台”系统监管和“流动4S站”运维模式，自动监测设备运转情况，并在发生故障时自动提醒公司的专业4S运维团队，及时提供专业运维服务。公司的运营体系具备明显优势，一是大幅缩短了维护响应时间，保障了项目运行的稳定性与安全性，化解了因设备突发故障处理不及时导致重大风险的隐患；二是改变了传统污水处理项目需大量人员驻场值守的情况，代之以无人值守的新型运营体系，解放了项目人力资源，降低了运营成本。公司新型运营体系取得了良好的经济效益与服务效果，为客户与自身拓展了利润空间。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    （1）公司技术先进性

    FMBR工艺及技术先进性

    公司开发的FMBR污水处理新工艺系基于具有自主知识产权的碳氮磷同步深度去除技术、污泥源头减量技术、高效复合曝气技术、高效膜系统再生技术等关键核心技术，开发出FMBR一体化装备和设施，成功构建了微生物平衡共生、内源循环的生态系统，并保证了系统内部持续处于低污泥负荷、厌氧-缺氧-好氧循环交替流动状态，不同菌种在同一空间形成完整食物链，提高了生化降解效率。该工艺一方面实现了同一单元、同一时段进行硝化反硝化、短程硝化反硝化、厌氧氨氧化、生化除磷等，同步深度降解污水中的碳、氮、磷等污染物，大幅提升出水水质；另一方面促使微生物接近于内源呼吸阶段，增殖缓慢，减少了系统内有机污泥的增殖，源头削减污泥产量。

    鉴于FMBR工艺实现了同一单元、同一时段同步降解污染物，大幅缩减了工段、工序，易于技术装备、设施的高度集成，公司通过应用传感探测、数据运算、指令下达等自动化控制和物联网技术，实现了水环境治理装备和设施的智能化、模块化、标准化，独创了集“信息感知+多端互联+大数据分析+精准决策”为一体的FMBR水环境智慧系统，实现了人工监视向智能化管控的技术革新，助力传统污水处理厂向智慧生态水厂飞跃升级。

    JDL工艺及技术先进性

    公司自主研发的JDL工艺集固液分离、固体悬浮物浓缩、废水处理回用、重金属资源回收于一体，实现了“废水处理回用+重金属资源回收”的重金属废水处理模式；出水水质达到相关行业重金属废水排放标准，回收重金属可作为相关产品直接利用，显著减少了剩余危废物，实现了废水中有价金属的资源化，一定程度上缓解了重金属危废处理难题；处理过程中不加入聚丙烯酰胺（PAM）、铁盐、铝盐等絮凝剂，使膜组件不易堵塞。

    （2）公司模式创新性

    相比传统工艺而言，FMBR工艺另辟蹊径、化繁为简，具有工段少、无需污泥回流、有机剩余污泥少等特点，易实现高度集成、无人值守，且占地小、环境友好，激活了“源头截污、就地治污、集散结合、清水回补”的金达莱分布模式，实现了水环境治理装备和设施的智能化、模块化、标准化。公司产品通用性强、简单易用，应用规模可大可小、形式可集可散，既适用于人口相对集中的城区，亦适用于排污点分散、灵活度要求高的村镇，还适用于黑臭水体源头截污治理，实现就近收集、就近处理、就近资源化。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司持续实施科技兴企战略，坚持创新发展，公司在研课题17项，申请专利5项（其中发明专利1项），获授权专利4项（其中发明专利2项）；截至报告期末，公司累计拥有国内外授权专利129项，其中发明专利58项（国外发明专利28项），拥有软件著作权2项，商标46项。报告期内，公司FMBR技术入选国家工信部第一批先进适用技术名单。

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