ST明诚（600136）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST明诚（600136）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主营业务所属行业情况

    1、影视传媒行业

    （1）影视剧行业

    2025年上半年，在广电总局政策引导与行业精品化转型的双轮驱动下，优质影视作品的传播广度与市场影响力持续提升。全国上星频道共播出电视剧750部（12.0万集，7.8万小时），其中黄金时段229部，首播剧55部、占比24%；收视率≥2%的剧集超1,500集，≥3%的高热度剧集达200集（中国视听大数据），均超上年同期；同时，《驻站》《北上》等精品剧目有效带动攀枝花、昆山古镇等区域文旅经济升温，影视与文旅产业协同效应进一步凸显。

    （2）影院行业

    2025年上半年，全国电影市场实现票房292.3亿，同比增长23.0%；观影人次6.41亿，同比增长16.9%；放映场次7,046.9万场，同比略降0.6%。期末在映影院1.3万家，同比净增2.6%，其中新建影院555家，增幅9.3%。票房250万以上影院占比31.6%，同比提升6.9%（拓普数据），整体票房规模显著扩大，但区域及单体影院冷热分化依然突出。

    （3）演艺传媒行业

    2025年上半年，在文化政策与沉浸式技术双重驱动下，演艺市场高品质供给持续扩容、多业态融合加速、区域协同效应进一步显现。全行业剧场类演出（含专业剧场及小剧场新空间）共16.05万场，吸引观众2,055.01万人次，实现票房54.02亿元。话剧、脱口秀、舞蹈、音乐剧四大品类贡献票房逾九成，其中话剧27.18亿元，同比增长16%，观众1027.51万人次；脱口秀13.50亿元，同比增长54.16%，观众328.82万人次；舞蹈8.65亿元，同比增长3.5%，观众458.69万人次；音乐剧4.70亿元，同比增长15.1%，观众240.00万人次（同花顺数据），整体呈差异化、高成长格局。

    2、智慧空间行业

    （1）智慧空间服务行业

    2025年上半年，在政策规范深化与技术革新加速的双重驱动下，物业管理行业正处于由传统“基础服务”向“增值服务”转型的关键阶段。期末全国在管面积达322.1亿平方米，同比增长2.54%；行业总收入同比增长8.8%，其中基础物业服务占比收缩至65%，增值服务占比提升至28%，社区养老等新兴服务贡献约7%营收（Wind数据）。受人力成本持续上升等因素影响，行业整体盈利能力仍承压。

    （2）智慧空间装饰行业

    2025年上半年，受国家《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》等政策持续引导，行业加速向绿色化、工业化、智能化转型，产值实现强劲增长。截至3月31日，全国建筑业产值累计2,622.85亿元；至6月30日跃升至5,972.93亿元，半年环比增幅127.7%，显著高于近三年同期水平（Wind数据）。

    （3）智慧空间运营行业

    2025年上半年，中国酒店行业整体呈“量增价稳”复苏态势，但结构分化明显，中端市场景气度持续向好，高端市场持续承压。伴随头部企业加速数字化转型，轻资产模式管理效能面临考验，行业正式进入“盈利为王，效率为先”的高质量发展阶段。中研普华预计，2025-2030年行业市场规模将突破1.8万亿元，中高端及高端酒店占比逾60%（同花顺数据）。

    （二）公司主营业务情况

    报告期内，公司围绕“强化主营业务竞争力、优化资产配置效率、提升抗风险能力”三大核心目标，以影视传媒与智慧空间双主业协同为抓手，持续推进内容创新精品化、空间运营智能化、资源协同平台化，业务规模与质量实现同步增长。

    1、精品内容驱动市场突破

    影视、演艺、影院三线并进，影视剧上线5部、演艺新增巡演300余场、影院观影人次超113万，多部作品及剧目入选国家广电总局精品工程及国际节展，品牌与政策资源同步落地。

    2、规模扩张与效能升级

    空间装饰中标15个项目，空间服务新增28个项目，在管面积突破1,000万平方米；信息化系统迭代与标杆项目复制带动增值服务渗透率持续提升。

    3、治理与品牌协同进化

    完成行政、财务、审计等7项制度升级，构建全域标准化管理体系；公益放映、“天兴洲护鸟”行动持续落地，品牌公信力进一步放大，为长期高质量发展筑牢底座。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）影视剧业务

    2025年上半年，影视剧业务围绕“内容多元化、题材差异化、价值社会化”主线稳步推进，在储备、上线及荣誉获取方面取得阶段性成果。一是项目梯队持续扩容。期内新签短剧《隐秘的盛宴》、电影《轻于鸿毛》，并于报告期后完成电影《生还》、微短剧《虾王》签约，进一步扩充内容储备。二是上线作品多点开花。期内累计推出《大宋有奇案》《再次人生》《刑侦现场》《正当防卫》《隐秘的盛宴》等多部作品，题材覆盖古装悬疑、现实法治、都市情感及文旅融合，实现受众圈层广域触达。三是行业认可与政策资源同步落地。非遗汉绣传承剧《龙凤又呈祥》亮相2025微短剧品质盛典；检察题材《少年田野》先后入选国家广电总局“网络视听节目精品创作传播工程”扶持节目名单、中部六省创作计划精品名单；《隐秘的盛宴》同步入选国家广电总局“跟着微短剧去旅行”第6批推荐剧目、中部六省创作计划精品名单，获评湖北省委宣传部文艺精品创作工程奖。

    （二）影院业务

    2025年上半年，影院业务坚持“精细化运营+产业链协同”双轮驱动，依托科技赋能、服务优化与场景创新，综合竞争力持续提升。旗下13家影城严格执行科学排片管理机制，联合头部发行方引进优质片源并落实标准化放映工艺，实现观影人次113万，放映82,497场，上座率与放映效率稳步提高；同步拓展非票收入，围绕影视IP构建衍生品矩阵（主题纪念商品、动漫周边、潮流玩具），并通过空间租赁、多元业态经营（广告、卖品等）丰富场景服务，进一步优化综合营收结构。积极践行“科技赋能观影，文化连接情感”品牌理念，期内举办免费公益观影40余场，覆盖特殊群体与社区居民，持续放大品牌社会价值。

    （三）演艺传媒业务

    2025年上半年，演艺传媒业务坚持“内容创制-剧场运营-现场娱乐”一体推进，紧抓文化消费复苏机遇，持续放大品牌与市场协同效应。一方面，多元剧目集中面市：音乐剧《幽灵》、舞台剧《看不见的客人》、沉浸式喜剧《开关SWITCH》（武汉站）等先后上演。其中《开关SWITCH》首演后7轮全部售罄，《看不见的客人》获第四届长三角城市戏剧节、国家大剧院国际戏剧季双重推介，并入选第十五届北京国际电影节“BESEEN光幕计划”。同步储备的音乐剧《雕像》《Savior》《蝶变》《她对此感到厌烦》已完成前期筹备工作；驻场剧目《消失猫与妻书》《神个菜菜山》档期稳定，带动剧场利用率与会员黏性持续提升。另一方面，现场娱乐规模加速扩张：新签音乐节9个，相继落地奇遇海音乐节（徐州站/北京站）、太空奇缘城市音乐派对（武汉站）、沈阳玫瑰音乐节、麻园诗人演唱会（昆明站）及2025上海超级芒果音乐节等重点项目；累计签约政府文化工程、商业品牌活动及文旅融合类项目91个，区域渗透力与规模效益显著增强。

    （四）智慧空间服务业务

    2025年上半年，智慧空间服务业务以“管理精细、规模拓展、品质提升”为主线，持续夯实标准化与数字化能力。期末在管项目63个，管理面积1,026.12万平方米。其中，住宅类项目32个，管理面积577.16万平方米；公建类项目15个，管理面积167.64万平方米；其他类项目16个，管理面积281.32万平方米。公司打造“四保一服”电子信息巡检系统，实现物管、保洁、工程、客服全流程数字化闭环，服务响应效率显著提升，并借此成功切入医院物业。凭借服务品质，公司荣获“2024年湖北省专项物业服务优秀企业-学校物业”“2025中国学校物业服务力TOP20企业”等13项荣誉。

    （五）智慧空间装饰业务

    2025年上半年，智慧空间装饰业务持续夯实全周期管控体系，以标准化流程、精细化成本管理与战略客户拓展为抓手，累计中标项目15个，涵盖商业空间、保租房及改善型住宅等多元业态，为规模化发展奠定基础。

    （六）智慧空间运营业务

    2025年上半年，智慧空间运营业务聚焦运营精细化与产品差异化，区域化运营效能显著提升。三亚酒店依托精准营销、制度标准化及软硬件升级，实现客房出租率86.73%，同比提升19.48%。五指山酒店深耕“智能客房+生态旅游”赛道，融合热带雨林资源与黎苗非遗元素，推出富氧森林浴、七仙岭温泉理疗、雨林芬多精冥想课程等生态疗愈产品，配套“黎族药浴+中医理疗”套餐，形成独特文化体验；酒店荣获海南省总工会举办的“建功自贸港、劳动筑梦想”2025年海南省行业职业技能大赛-旅游酒店行业职业技能竞赛客房服务“优胜奖”、五指山市“新十大名菜”“十大名小吃”烹饪技能一等奖，荣获“海南社会化拥军服务平台成员单位”，同时蝉联携程“最受欢迎酒店”TOP3，并入选“海南省旅游饭店行业产品最具创意奖”。

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