凌霄泵业（002884）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凌霄泵业（002884）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处的行业发展情况

    公司主要产品是民用离心泵，按照中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司属于“通用设备制造业”中的泵行业，是基础建设的重要组成部分，与国民经济和产业发展政策相关联。根据《中国通用机械泵行业年鉴》统计数据，2024年规模以上工业企业实现主营业务收入近2145亿元，同比增长7.46%，实现利润总额超172亿元，同比增长0.64%，完成主要产品产量超2.7亿台，同比增长9.50%。

    泵是把电动机的机械能转换成流体介质的动能、势能，通过向流体供给能量，使其克服流动中的阻力，保持在设备或管道中的流量并实现流体介质输送的机械，是国民经济中应用最为广泛的通用机械产品之一，随着经济全球化和国内外居民生活水平的提高，城市化进程的逐渐加快以及农村现代化建设的不断发展，卫浴、水上康体设施、商业、工业、新能源、市政工程、水利设施、农业灌溉等领域的投资和建设带来了巨大的离心泵需求，中国已发展成为全球泵产品的重要生产基地，具备相当的生产规模和技术水平。但世界经济受多种因素影响，存在不确定性和不稳定性，发展速度放缓，需求有所减少。

    （二）公司所处的行业地位

    公司先后承揽了国家火炬计划项目，参与编制和修订了我国“单相异步电动机试验方法”、“无障碍开门喷水按摩浴缸”、“智能恒温休闲池”等1项国家标准、4项行业标准、5项团体标准。公司拥有省级企业技术中心、省级电泵工程技术研究开发中心以及中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的试验中心，科研实力雄厚，能够自行通过环境模拟测试和目击测试进行德国TUV、欧盟CB、美国UL、美国能源之星WTDP目击试验室认证。公司研发的部分民用离心泵在质量、性能等方面均达到国际先进水平，累计有多项产品获得高新技术产品认证，获得发明专利18项。在产学研合作方面，公司与广东工业大学建立了长期稳定的合作关系，不断提升技术创新能力及产品附加值。

    公司已经形成了集民用离心泵的设计、生产、销售和售后服务为一体的完整服务体系，在市场上已积累了一批优质的客户，在行业内具有一定的市场地位。公司已成为我国乃至世界大型水上康体及卫浴设备配套水泵供应商，在国内塑料卫浴泵行业占有龙头地位，不锈钢泵系列产品已经站在国内同行业第一梯队位置，公司将根据市场需求，继续扩大生产规模、加大研发创新力度、完善产品线结构，使公司站上新台阶。

    （三）公司主营业务情况

    公司主营业务为民用离心泵的研发、设计、生产及销售，主要产品有浴缸泵、SPA泵、泳池泵、化工泵、海水泵、不锈钢卧式单级、卧式多级泵、不锈钢立式多级泵、清水泵、潜水泵、潜污泵、管道泵、消防泵、深水潜污泵等，主要应用于水上康体及卫浴、商业配套、工业配套、污水处理、农业水利、养殖业、种植业、楼宇暖通、给排水工程、农村及城镇饮水安全工程、排洪防涝等市政工程等领域。

    （四）公司的主要产品及应用场景

    公司民用离心泵产品分为塑料卫浴泵、不锈钢泵和通用泵三大类。

    （五）主要经营模式

    1、采购模式

    公司采购主要分为两种采购形式，一是日常采购，二是储备采购。公司采购原材料及零部件主要包括漆包线、硅钢片、铸铁件、铝锭、不锈钢板及塑料颗粒等。

    根据公司“多订单、小批量”的特点，公司采购需要保障日常经营所需的生产材料，采购部门依据生产需求和材料库存制定和执行采购计划并组织采购；同时考虑公司地理位置较为偏僻，距离大宗原材料集散中心较远，为积极保障批量订单所需的原材料储备，供应部依据大宗原材料市场价格波动、销售部预计订单情况，组织采购。

    2、生产模式

    公司客户涉及水上康体及卫浴、太阳能、风能、机床、净水处理、食品加工、污水处理、农业排灌、水利建设、工业清洗、建筑、管网建设、暖通等众多领域，需要公司根据客户要求提供适配产品，每个配套客户的标准化产品具有不同的设计参数和外部特征，产品差异较大，因此公司主要采取“按订单生产”的模式组织生产。另外，公司将市场需求较大的适配性产品及时进行技术归纳，完成产品及产品零部件生产工艺、生产流程的标准化，以此作为公司的标准化产品，辅以“安全库存”的生产模式，对部分计划内的订单提前备货，缩短供货时间，提高供货效率，为公司赢得市场口碑。

    公司的生产加工包括自主生产和委外加工两种方式：公司要求标准较高，委托加工商不易达到精度、不易形成规模效应的，由公司组织自行生产加工；其他便于标准化或委托加工商在生产规模具有比较优势的原材料通用零件加工环节，公司多以委托加工的形式组织生产。

    3、销售模式

    报告期内，公司主营业务销售模式分类情况如下：

    （1）国内市场的销售模式

    公司国内销售业务有直销与经销两种销售模式。

    卫浴泵、不锈钢多级泵等一般采用直销模式，即把产品直接销售或配送到客户中，有利于对客户进行个性化服务。对于新客户一般先收款后发货，对于已经建立长久合作关系的直销客户，公司会采取月结的结算模式。对于清水泵、潜水泵、不锈钢泵等标准化产品销售，由于市场面广，一般采用经销模式，公司一般采用“先款后货”和“货到付款”的结算模式，其中，针对与公司合作时间长、信用评级高、经销规模大的经销客户，公司一般采用固定垫货额度基础上的“货到付款”的月结模式，且于年底收回全部垫货额度。对于新开发的经销商，公司采用“先款后货”的结算模式。

    （2）国外市场的销售模式

    报告期内，公司国外销售的主要产品为塑料卫浴泵和不锈钢泵，近年来，经过公司的不断拓展，国外市场逐渐形成了直销、经销并行的销售模式，结算模式有TT模式、OA（赊销）模式及信用证，根据公司与客户的协议结果选用不同的结算模式。

    （六）报告期内公司的经营情况分析

    2025年上半年，根据联合国发布的《2025年全球经济形势与前景年中更新》报告，预测2025年全球经济增速将从2024年的2.9%放缓至2.4%，全球贸易增长预计从2024年的3.3%下降至2025年的1.6%。受关税上调和贸易政策不确定性影响，供应链承压，企业投资放缓，全球经济前景不容乐观。根据国家统计局数据，我国上半年国民经济迎难而上，经济运行总体平稳，稳中向好，上半年国家GDP同比增长5.3%。公司响应国家高质量发展的号召，秉承“勤奋、敬业、团结、进取”的企业精神，脚踏实地，真抓实干，努力完成董事会的工作计划和发展目标，积极提高治理水平，促进企业高质量、稳定发展。公司坚持科技先行，坚持扩规模增效益，坚持专业化生产，推行产品技术标准化建设；公司不断开拓国内、外的客户群，深化和巩固重点客户的战略合作关系，加大对客户服务力度，满足客户的需求，赢得客户的青睐，提高市场覆盖面；加强和完善营销渠道的管理，报告期内，公司的综合能力、技术创新能力、规模化生产能力、产品市场覆盖面等方面有一定的提升，使公司经营业绩和经济效益保持稳定。

    报告期内，公司实现营业收入840396545.20元，同比增加11.57%，实现归属于上市公司股东的净利润234227390.11元，同比增加7.78%。其中，国内销售386125462.11元，同比增加17.90%，国外销售454271083.09元，同比增加6.71%。截至本报告期末，公司总资产2368771703.80元，同比减少5.12%%；归属于上市公司股东的净资产2195227983.74元，同比减少5.33%%。

    主要业绩驱动因素如下：

    1、泵行业发展的影响

    泵行业下游涉及城市建设、商业配套、工业配套、环保处理、农业生产、居民生活等各行各业，其中多数行业为经济发展的重要基础性、支柱性行业，随着下游行业市场的不断发展，将带动泵行业的不断发展。公司作为泵行业的一员，也将受到泵行业发展的影响。2025年上半年泵行业表现稳健，整体保持稳中向好的态势。2、下游行业的需求变化

    （1）塑料卫浴泵行业需求变化

    国内卫浴厂商前期积压的产品库存在2024年已经基本消化，其生产和采购回归正常化，订单有所增加。随着海外对中国产品的质量、价格、外观等有了新的认知，以及国际贸易关系变化，部分卫浴行业客户转向中国采购相关产品，逐渐增加向中国的采购。

    美国卫浴行业需求目前保持稳定。

    国内养殖业的发展带动塑料海水泵销售。

    2025年上半年，塑料卫浴泵同比增长8.26%。

    （2）不锈钢泵行业需求变化

    不锈钢泵需求总体保持平稳，其中，经销商需求增加；受益于国家智慧农业发展战略，种植业和肥水一体机配套市场需求、养殖业尤其是海水养殖的需求有所增加。以及海外配套系统组装增加。风冷式降温和蒸发式冷凝器的需求近期趋势向好。

    公司也将持续跟进一些新兴行业，如液冷行业的发展情况。

    2025年上半年，不锈钢泵同比增长17.69%。

    3、销售工作的推进

    报告期内，国内市场竞争更为激烈，普遍存在降价、优惠促销的现象，国内销售迎难而上，坚持销售层级扁平化的原则，减少中间费用，降低客户的采购成本，提高公司竞争力。公司建有多个直接办事处，可辐射全国各经销网点和直销客户，为客户定制水解决方案、提供技术支持、新品发布、产品推广等服务，以满意的技术服务型销售，赢得客户的认可和信赖。

    2025年上半年，公司参加了热泵全国巡展、畜牧业博览会、SPA博览会等10多个展会，在全国范围内开展新品、产品推广会和地推活动，积极进行市场拓展工作。持续关注网络销售情况，优化下游客户的网上销售环境，尽可能减少网上凌霄品牌的假冒伪劣产品，提升消费者的采购体验。

    报告期内，海外销售面临贸易政策的不确定性，销售推广工作承压。公司销售人员随时保持与客户的沟通，及时响应客户的需求。公司坚持以线带面，以价格、质量、规模、品牌、及时供货的优势锁定一批高质量客户，以此为基点，逐步撬开全球卫浴、SPA行业的生产制造商的供应链，嵌入该行业的供应系统，经过多年开拓，公司已建成了卫浴行业水泵一站式采购平台，行业内全球知名企业已在公司采购卫浴泵，实现可为客户需求适配性设计水泵产品。

    2025年上半年，公司加大了开拓欧洲、东南亚地区的市场，增加参展了德国、沙特、泰国、印尼、哈萨克斯坦等展会，拜访当地的客户，了解当地的行业需求，尤其是不锈钢泵的需求，有针对性的进行产品推广。

    在销售工作过程中，公司不断收集不锈钢泵的行业配套信息，进行业务系统内部信息共享，以产品高性价比和及时供货的能力优势实现客户积累，逐步构建不锈钢泵的一站式采购平台，为成为世界一流的不锈钢泵供应商而努力。

    随着销售工作的稳步推进，经销商、行业配套客户数量增加，前期投入市场的系列自动增压泵、系列立式多级泵、系列泳池泵等新品销售逐渐增加。

    公司将持续关注市场信息，和未来行业发展，为公司的新品研发提供方向，确保公司产品的适销对路和活力。在市场的优胜劣汰中，公司不断改造升级，具备规模、效率优势，具备可靠稳定的制造能力、大规模生产及准时供货能力、持续发展能力，也能提供更优的项目开发能力和高性价比产品，公司综合能力增强是公司能和全球客户保持长期稳定合作的关键。

    4、公司继续夯实基础，提高企业竞争力

    技术创新是企业综合实力的核心支撑，公司将持续进行研发投入，聚焦细分领域需求开发适销对路的新产品，为客户提供高性价比的适配性设计产品，同时将需求量较大的适配性产品标准化，再进一步市场推广。不断丰富的产品线是公司切入新市场、提高市场覆盖率的法宝。公司也将加强与高校、科研机构的产学研合作，加速科技成果转化，提升产品附加值。

    经过40多年的经营，公司形成了严谨且较为完善的内部管理机制，在董事长的领导下，各部门积极配合，务实经营，逐步实现和完善研发、销售、采购、生产、物控、财务、人事全流程信息化管理，确保公司业务流畅，提高公司的管理运转效率。根据发展需要持续进行生产设备、基础建设、销售推广等的投入，配备各类型的自动化、半自动化的生产设备，不断完善质量控制体系，建设共赢的供应商关系，扩张销售渠道和开展市场推广工作等。从而提升按质按量及时供货的能力，为客户提供高效、节能、耐用的高性价比产品，使企业的综合实力不断增强，实现健康可持续发展。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术研发优势

    公司经过40多年积累，坚持多年持续的研发投入，具有较为明显的技术优势：目前公司有28项专利，其中：18项发明专利，9项实用新型专利,1项外观设计专利。公司先后参与制订了5项国家标准和行业标准编制和修订。建成省级电泵工程技术研究开发中心、省级企业技术中心，CNAS国家认可试验室，TUV、UL、CE、美国能源之星WTDP目击试验室等。获得了中国合格评定国家认可委员会“能源之星”检测能力的认可。是《电泵通用技术要求》、《电泵按摩浴缸泵》、《电泵泳池泵》3项团体标准的起草单位。形成了完备的产品开发、适配性设计、检验检测为一体的设计生产服务体系，专业解决客户在实际应用中遇到的设计、性能、温升、噪音、能效等难题，致力于研发并提供与客户需求或设备相匹配的安全、可靠、节能、耐用的水泵产品。

    在客户多元化需求逐步突显的背景下，公司凭借较强的设计研发实力和标准化能力，通过对产品进行优化设计以满足配套客户的适配性需求，减少材料损耗，降低客户的采购成本，从而获得新老客户的认可。公司持续关注头部技术领先型客户的需求变化，上下游行业的技术发展，坚持跟踪新型产品的设计、研发、测试、优化和市场反应，及时调整产品性能，以保证公司产品的适销性和竞争力。持续进行主要零部件标准化工作，在生产上大幅降低了生产识别难度，提高关键工序的检测可靠性与准确性，提高产品质量，进而提高生产效率，节约生产成本。

    公司在电机设计生产制造方面积累了几十年的经验，具有电机设计制造、工艺控制及成本控制方面的优势。根据客户的要求，公司可以针对不同的电泵进行优化设计，生产与之匹配的电机,优化泵的性能和用料，降低产品运行能耗，降低生产成本从而降低价格，在生产工艺上实现了电机水泵一体化生产，大大提高了产品的竞争力。企业的综合实力不断增强。

    未来，公司将继续以需求为导向，不断提高公司的研发实力，以先进技术引领企业不断发展，使企业保持持续发展能力。

    （二）品牌优势

    公司经过多年经营，依托优质产品、良好的技术支持与设计配套能力，凌霄品牌的市场影响力和普及水平、配套行业多元化及泵型多元化水平均得到了较大幅度提升，同时积累了一批具有代表性的国内外知名企业客户，在直销、经销和消费者客户群体中树立了质量稳定，性价比高的良好形象，在市场上具有较高的知名度和美誉度。截至目前，“凌霄”牌水泵获得国家工商行政管理局商标局颁发的“驰名商标”称号，曾多次被广东省质量技术监督局及广东省名牌产品评价中心评为“广东省名牌产品”，被广东省工商行政管理局评为“广东省著名商标”。不锈钢泵曾经先后取得“广东省重点新产品”、“国家重点新产品”证书。还获得广东省卓越质量品牌研究院颁发的“2017年度广东省出口名牌企业”。

    凌霄品牌已然成为了备受推崇的知名品牌，享有“诚实、可靠、专业、经济、高效”的美誉，是客户心中质量保证，物美价廉，性价比高，适配性设计颇具实力，服务到位的代名词，已具备了良好的品牌效应和优势。

    （三）规模及标准化能力优势

    公司是国内民用电泵和工业配套电泵大型制造商，是塑料卫浴泵系列产品国内最大配套供应商之一。公司经过多年发展，形成了一套适合自身发展并具有特色的经营模式。（1）随着自动化半自动化设备的投入，企业的生产设备和生产工艺不断改造升级，实现了生产的智能自动化、专业化，推行精益生产，提高生产效率，生产规模得到进一步提高。（2）在客户多元化、个性化大背景下，公司可以针对客户的个性化要求进行适配性设计，力求以最优的成本满足客户的需求。（3）公司积极推行产品、零部件、工艺、检验标准化工作，根据客户及市场要求对需求较大的个性化产品，或有市场潜力的产品进行以技术归纳和模具定型的方式进行标准化，将部分零件设计成标准化的配件，实现互换性，从而大大减少了零部件的品种。（4）生产工艺逐渐从按型号生产向模块化方向发展，生产流程上按模块化分工组合，提高了生产效率，降低了生产成本。

    扩大生产规模和推行产品标准化，使公司在原材料采购方面议价能力上掌握更多的主动权，摊薄制造成本，降低单位产品生产成本，从而增强公司的市场竞争力。

    （四）高质量的客户资源优势

    公司坚持“以质量取胜，树品牌形象”宗旨，产品生产具有较高的质量稳定性，同时对产品的原材料质量要求较高，制造的各类泵质量较好、安全耐用，很少因为质量问题发生纠纷。经过多年积累，公司获得了一批高质量客户群体的信赖，并形成了长期的友好合作关系，尤其是在塑料卫浴泵的细分领域，公司已成为全球知名卫浴和水上康体设施配套用泵供应商。该等高质量客户均属于所在行业及区域的技术引导型企业，公司为此类高端客户专门设计差异化产品，有利于公司开发同类、同区域的技术效仿型企业的需求，进而提高公司产品的市场占有率。

    公司产品销售覆盖全国市场，并出口美国、欧洲、中东、东南亚等近100个国家和地区。随着公司的不断发展，将逐渐获得更多的国内外知名品牌的经销商、制造商的信赖，建立长期稳定的合作关系。

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