和展能源（000809）2025年中报财务分析：营收增长亏损收窄，现金流改善但盈利能力仍承压

近期和展能源（000809）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

和展能源（000809）2025年中报显示，公司实现营业总收入1150.97万元，同比增长11.92%；归母净利润为-3541.58万元，同比上升33.43%；扣非净利润为-3817.03万元，同比上升28.27%。整体呈现营收增长、亏损收窄的态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1070.89万元，同比增长43.74%；第二季度归母净利润为-2081.17万元，同比上升18.79%；第二季度扣非净利润为-2279.38万元，同比上升11.11%，表明经营亏损压力有所缓解。

盈利能力分析

公司毛利率为-107.99%，同比下降309.52个百分点；净利率为-307.7%，同比提升49.56个百分点。盈利能力仍处于负区间，产品附加值较低。混塔业务作为核心收入来源，实现主营收入1027.52万元，占总收入的89.27%，但该业务毛利率为-120.90%，拖累整体盈利水平。租赁业务收入123.45万元，毛利率为-0.53%。

三费合计为1885.68万元，三费占营收比为163.83%，较上年同期下降71.13个百分点，费用控制能力显著改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9.85亿元，同比增长804.99%；有息负债为2.53亿元，同比下降61.99%，偿债压力明显减轻。应收账款为6163.67万元，同比增长153.19%，回款风险需关注。

因收购子公司，固定资产同比增长367.91%，无形资产同比增长53403.91%，长期借款亦因此增加。合同负债同比增长706.18%，主要系销售预收款增加所致。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.01元，同比上升110.32%；经营活动产生的现金流量净额同比增长110.32%，主要得益于混塔业务回款改善。投资活动产生的现金流量净额同比下降3470.26%，主因为理财产品购买支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升95.96%，系原控股子公司铁岭财京投资有限公司不再纳入合并报表范围所致。

现金及现金等价物净增加额同比下降62.41%，受投资与筹资活动净流出增加影响。每股净资产为3.26元，同比下降2.91%；每股收益为-0.04元，同比上升32.81%。

业务发展与财务风险提示

公司主营业务集中于混塔装备制造与新能源开发。报告期内，混塔业务新签订单17,712万元，生产25套产品但尚未交付。新能源开发方面，成功收购50MW集中式风电项目，并推进多个源网荷储一体化项目，但该类业务尚处投入阶段，报告期未产生收入。

财务风险方面，公司近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.37%，经营活动现金流持续为负，财务费用负担仍需关注。尽管现金资产充裕，但应收账款规模上升且归母净利润为负，提示需持续关注回款能力与盈利可持续性。

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