中材节能（603126）2025年中报财务分析：营收增长但盈利能力承压，应收账款与现金流风险需关注_股票频道

近期中材节能（603126）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中材节能（603126）2025年中报显示，公司实现营业总收入12.07亿元，同比增长12.19%，显示出一定的业务扩张态势。然而，归母净利润为-2044.48万元，同比下降161.92%，扣非净利润为-2567.47万元，同比下降201.64%，反映出公司在收入增长的同时，盈利能力面临显著压力。

第二季度单季数据显示，营收达6.61亿元，同比增长25.44%，但归母净利润为-1208.05万元，同比下降291.78%；扣非净利润为-1570.39万元，同比下降604.01%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为13.43%，同比下降36.56%；净利率为-1.66%，同比下降148.18%，表明成本上升对利润空间形成严重挤压。尽管三费合计占营收比为11.20%，较上年同期下降2.33%，费用控制有所改善，但未能扭转整体盈利下滑趋势。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为10.27亿元，较上年同期增长28.15%，显示现金储备较为充裕。应收账款为10.96亿元，较上年同期减少21.94%，但其与最新年报归母净利润之比高达14411.5%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在较大的回款风险。

有息负债为6.37亿元，同比增长42.07%，主要因流动资金和项目借款增加所致。短期借款和长期借款分别大幅上升114.19%和39.17%，反映公司融资需求上升，债务压力有所增加。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为-0.16元，虽同比改善74.79%，但仍处于净流出状态，说明主营业务尚未形成稳定现金回笼。经营活动产生的现金流量净额改善主要得益于销售商品收到的现金增加及采购支出减少。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降3428.6%，因本期购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金和投资支付增加。筹资活动产生的现金流量净额增长519.27%，主要来自取得借款收到的现金增加。

主营业务与战略发展

公司主营分为工程服务与装备、清洁能源、建筑节能材料三大板块。其中，工程服务与装备收入7.82亿元，占总收入64.82%；清洁能源收入3.21亿元，占比26.58%；建筑节能材料收入1.04亿元，占比8.60%。清洁能源板块成为营收增长的主要驱动力，推动整体收入上升。

报告期内，国际市场新签合同额增长约90%，乌兹别克斯坦光储一体化项目稳步推进，多个海外光伏项目中标，并布局废塑料化学循环与储能业务。硅酸钙板产能持续优化，池州生产线已具备试生产条件，尼日利亚子公司获得当地行业奖项，国际化运营能力持续增强。

风险提示

综上，中材节能在业务拓展和国际化方面取得进展，但盈利能力恶化、应收账款高企及现金流压力等问题仍需重点关注。

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