邦彦技术（688132）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期邦彦技术（688132）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司继续延续2023年以来的“稳军工、创民品、开新局”的经营方针，践行军民两条腿平衡发展的策略，开创发展新格局。公司继续深化以AI技术为核心驱动力战略定位，致力为全球用户提供智能且安全的解决方案。

    （一）主营业务情况

    报告期内，公司正处于从传统的军工信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期。公司业务布局已完成，形成两个事业部和两条产品线的“2+1+1”的业务板块布局，包括融合通信事业部、信息安全事业部、云PC产品线、AIAgent产品线。融合通信事业部（军工业务）是公司的基本面，是公司收入和利润的压舱石；加快信息安全事业部（商用密码产品、信创产品）发展，瞄准电力行业布局，并拓展行业专网市场；云PC产品是公司的重点布局产品，其切割的是商用电脑的市场空间，是继传统台式电脑、云桌面电脑之后，打造一个计算机新品类，为用户提供安全高效、多网办公、移动办公需求；AIAgent是公司战略布局的创新型产品，在赋能公司传统的信息通信和信息安全业务的同时，并提供通用智能体数字人产品服务用户。

    （1）融合通信事业部：把原军工业务的舰船通信事业部、融合通信事业部和信息安全事业部合并为融合通信事业部，由子公司北京特立信经营。其主要业务是面向军工领域提供信息通信及信息安全的整体解决方案，业务目标是从信息化向智能化转变，基于用户需求叠加AI技术提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥为用户提供服务。

    （2）信息安全事业部：依托原军工信息安全形成的技术和能力，面向民用领域行业专网提供安全可信、自主可控的解决方案，包括商用密码产品、信创产品，成为行业数字化转型的重要保障力量。

    （3）云PC产品线：是公司20多年来军工技术打造的一个创新型产品，提供一种“云上真机”理念的新一代商用办公PC解决方案。它将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，为用户提供与本地PC几乎一致的使用体验，解决用户安全高效、多网办公和移动办公的需求。

    （4）AIAgent产品线：基于AIAgent技术，自主研发“智商+情商”的双脑架构NuwaAI智能体大模型，提供通用智能体数字人产品，赋能用户提升生产效率，为C端用户个人数字化创作提供服务。

    1、军工主营业务

    公司军工业务定位于为各级各类指挥所、通信枢纽和通信节点提供信息通信和信息安全系统级解决方案。

    公司历经二十多年技术创新和产品创造，同时凭借对军工需求的深厚解读，形成了公司特有的基础平台产品、各类资源接入网关、各种应用服务软件，并叠加信息安全防护和保证，为各类应用场景提供服务。基础平台产品包括MTCA、ATCA、VPX等各种架构的硬件平台和各类全国产化业务板卡，构建了公司的基础能力平台；依托各类资源接入网关、业务服务器，管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，构建边端接入网，实现互联互通；并根据用户各种业务应用场景，包括通信枢纽、各级各类指挥所、船舶/通信车及单兵等，提供各种指挥业务服务。基于不同业务应用场景的解决方案，这就形成了公司融合通信、舰船通信和信息安全三大军工核心业务板块。军工三大业务板块既是一个完整的体系，又具有各自独立的应用领域和业务特点。融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和通信业务应用服务，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和保证，三大业务板块为通信系统的有机整体。三大业务板块的系列产品构建了符合全军信息体系架构标准的基于“云网端”的完整产品体系。

    2、民品主营业务

    公司基于多年在通信、计算、存储、信息安全等领域的深厚技术积累，并处于从传统的军工信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期，确立了“以AI技术为核心驱动力，构建智能且安全的数字基础设施方案”的战略目标，实施“稳军工、创民品、开新局”的发展方针。公司聚焦云PC、NuwaAI与融合通信三大核心业务，将形成从数据中心核心基础设施到边缘应用服务的全栈产品布局，致力于成为“AI驱动的数字基础设施专家”。

    公司构建以AI为核心驱动的完整数字基础设施产品生态，形成“计算+存储+应用+安全”的全栈布局。

    （1）基础设施层

    PanstoneMatrix服务器产品线：面向企业级计算需求，重点聚焦存储优化、虚拟化等场景，为数据中心提供高性能计算底座。

    PanstoneStore分布式存储产品线：基于先进的分布式存储架构，支持存算分离和企业级数据保护，为AI训练和推理提供高性能存储支撑。

    （2）应用服务层（核心业务）

    邦彦云PC产品线：作为数据中心边缘侧的核心应用，采用“云上真机”理念，将传统计算资源云端化，为政务、金融、医疗、教育等行业提供安全可控的云端桌面计算解决方案。

    NuwaAI智能体数字人平台：面向未来人机共生生态，提供零门槛的个性化数字IP创作平台，广泛应用于内容创作、品牌营销、客户服务等智能化场景。

    融合通信产品线：基于多年技术积累的音视频处理和通信协议技术，为政企用户提供专业的通信指挥解决方案，并将逐步融入AI技术实现智能化升级。

    （3）安全保障层：

    信息安全（商用密码）产品体系：覆盖终端层、接入层、服务层的完整安全防护，为整个数字基础设施生态提供端到端的安全保障。

    通过“计算+存储+应用+安全”的全栈布局，公司实现了数据中心基础设施的完整产品生态闭环，为客户提供“硬件+软件+应用”一体化解决方案，打造国内领先的数据中心基础设施与智能应用一体化供应商。

    （二）主要产品情况

    1、军工主要产品

    公司军工业务主要是信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务，根据产品用途和市场细分领域不同，形成了融合通信、舰船通信和信息安全三大类型产品。

    （1）融合通信

    融合通信是指综合利用通信技术和信息技术，通过复用有线无线等多种通信手段，向用户提供数据、报文、语音、视频等多种业务服务。

    融合通信产品主要包括富媒体指挥调度系统和分布式音视频控制系统。由融合通信服务平台、指挥调度服务器、智能导控服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编解码设备、通信网络控制设备以及各类通信指挥终端等设备，以及自主研发的核心软件组成，并可根据客户需求灵活实现系统级的组合交付或者单设备交付。

    （2）舰船通信

    舰船通信产品主要为军队各类船舶提供信息通信系统级产品，基于融合通信服务平台，提供信息传输通道和通信业务应用，可大规模应用到超大型、大型、中小型及无人艇等各类船舶。舰船通信产品主要包括数据通信系统和船舶通信控制系统。

    （3）信息安全

    信息安全业务板块专注于国产可控信息安全领域，构建与指挥信息体系相协同的安全信息传输体系，确保点对点、端到端信息的安全传送与防护。目前，信息安全产品包含网络安全服务器平台产品、安全终端平台产品、安全网关平台产品和安全电话通信平台产品等多种类型的系列化产品，覆盖了从网络终端层到云端服务层的完整生态链。同时，信息安全产品支持包括船载、车载、便携等多种形态的设备交付，可满足指挥所、通信机房、船舶、车载、携行等众多应用场景的信息安全需求。

    以AI技术为核心驱动力，赋能传统军工业务。公司军工产品定位为提供以指挥人员为中心的通信系统级产品，通过管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，实现资源融合、手段融合、系统融合、网络融合，为用户提供话音、数据、报文、图像和视频等业务服务，为用户数据收集、数据整理、数据分析及辅助决策等业务提供服务。公司产品覆盖传输网络、通信服务和信息安全，公司基于AI技术，构建智能融合通信服务平台，赋能传统军工业务，提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥，为用户提供服务。AI与富媒体指挥调度系统深度融合，以提升用户终端的智能化水平。首先，与公司智能体数字人结合，通过全程语音控制技术，用户无需手动操作即可轻松发起通信业务，显著提升使用便捷性。第二，智能体数字人在后台将智能化地组织业务，自动选择最优的网络手段和路径，确保通信的高效性和稳定性。第三，智能体数字人提供数据收集、数据整理、数据分析，辅助决策等功能，为指挥员的指挥业务提供服务。通过提升富媒体指挥调度系统的智能化程度，进一步增强产品的市场竞争力，服务于各级各类指挥所、通信枢纽及通信节点。

    2、民品主要产品

    公司以AI技术为核心驱动力，为全球用户提供智能且安全的解决方案，形成“计算+存储+应用+安全”的产品布局，构建数据中心全栈产品，形成完整的数字基础设施产品生态。主要产品包括邦彦云PC系统、NuwaAI智能体数字人平台、商用密码产品、服务器产品及分布式存储产品等。

    （1）邦彦云PC系统

    A邦彦云PC系统定义与特性

    邦彦云PC产品是公司构建数据中心全栈产品应用服务层的核心产品。邦彦云PC系统是基于“云上真机”理念打造的新一代桌面云解决方案。它将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，为用户提供与本地PC几乎一致的使用体验，通过网络隔离与数据安全手段，大幅降低网络互窜与数据外泄风险。

    系统内置完整的运维与监控平台，可提供一系列自动化运维工具，满足企业对弹性扩容、灵活办公、多网络并行工作的多重需求。邦彦云PC主要特性如下：

    (a)云上真机体验：保留传统物理机的使用习惯和体验，增强其可维护性与扩展弹性；

    (b)高强度网络安全：通过多重物理隔离和端到端加密传输，构建高标准的网络安全防护体系；

    (c)数据中心集中管理：实现数据的集中管控，杜绝数据泄露、提供可靠的灾备能力；

    (d)计算刀片灵活配置：计算刀片核心部件采用模块化设计，可灵活配置，支持Inteli3/i5/i7系列CPU，内存容量可选8GB/16GB/32GB/64GB，硬盘容量可选512GB/1TB/2TB，以满足不同业务场景办公的主机资源需求。支持信创CPU（海光/飞腾），兼容信创操作系统（麒麟/统信）、信创行业办公应用软件，从而确保行业用户的办公业务系统性安全。

    (e)移动办公支持：保障用户可以随时随地接入专属云PC，享受无缝衔接的跨终端一致体验；

    (f)多网办公与跨网单向传输：支持多业务并行处理及跨网单向数据流，确保安全高效的跨网协作；

    (g)智能运维与节能减排：提供五个“一键”运维操作和自动化能耗管理，实现高效与节能的双重目标。

    B邦彦云PC系统部署拓扑架构

    (a)云PC服务器部署：根据办公主机资源、接入需求，合理规划特定配置、数量的云PC服务器和计算刀片，部署在企业总部或分支机构数据中心；

    (b)网络隔离设计：多业务数据网络之间（例如互联网、办公网、涉密网）、终端接入网与业务数据网“前后端网络”的物理隔离，确保云PC办公数据及后台业务系统数据的安全；

    (c)管理平台部署：部署云PC管理平台，为IT部门提供统一的监控与管理功能，包括软硬件状态监控、用户管理、计算刀片分配及策略配置等；

    (d)终端部署：部署云PC用户终端及软终端，支持双屏、多机操作，并通过单向隔离网闸实现多机跨网数据传输，构建高效、安全的办公模式。

    C邦彦云PC系统组成

    云PC系统包括终端、云PC服务器、管理平台和选配组件四部分。

    (a)云PC服务器：作为计算刀片的部署与运行载体，它是系统计算和存储资源的核心来源，支撑着整个系统的运算与数据存储需求；

    (b)管理平台：具备对机箱、主机、用户、外设及资源监控等的统一管理功能，充当邦彦云PC系统的管理中枢，确保系统高效、有序地运行；

    (c)终端：用户终端负责连接用户的显示器、键盘、鼠标及其他外设设备，提供对云PC主机的访问。同时，支持跨移动设备的软终端，实现灵活的移动办公；

    (d)选配组件：主要包括安全、利旧、存储等组件，这些组件用于增强邦彦云PC系统的部分功能特性，以满足不同场景下的特定需求。

    具体来说，邦彦云PC系统产品包括云PC服务器（含计算刀片）和用户终端等硬件以及相应的用户终端软件及软件服务平台。

    （2）NuwaAI智能体数字人平台

    NuwaAI是一个面向企业和个人的零门槛个性化数字IP分身创作平台，从外在形象生成到内在“灵魂”塑造，为用户提供了简单且完整的工具链，让数字分身的创造和使用门槛降到了零。

    ①核心技术创新

    双脑驱动架构：NuwaAI平台创新性地设计了“双脑驱动”架构，让数字人拥有“情商脑”和“智商脑”的协同工作能力。这一技术突破使得数字人在情感表达和逻辑推理方面实现了高度协同，显著提升了用户交互体验的自然度和智能化水平，使数字人在拟真交互方面有独特优势。快速生成能力：用户仅需上传知识内容、形象照片或者视频，最快可在3分钟内生成适配业务场景的实时对话“数字员工”，成本较传统方案大幅降低。

    ②三大核心模块

    形象塑造：平台支持多种风格的数字人形象，包括古风、职业装和赛博风等，微表情与唇动细节高度还原，帮助用户创建独具个人风格的智能体。

    才艺赋能：平台内置营销话术、直播控场和培训讲解等专业技能，结合唱歌、作诗、舞蹈、戏曲等才艺创作库，使得数字分身在情感陪伴与创意协作中展现独特的个性化能力。

    个性养成：支持用户自定义语气风格、性格参数，打造每个人特有的专有性格属性。

    （3）信息安全（商用密码）产品

    公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础，主要围绕电力专网行业的需求开展商用密码产品的开发与研制工作，开拓民品赛道。

    公司商用密码产品覆盖终端层、接入层和服务层，形成完整的商用密码产品体系，满足电力专网行业的安全保密需求。终端层产品包括ukey、安全TF卡、PCIE密码卡、无人机密码终端、卫星终端等安全终端产品，主要为宿主机提供加解密、身份认证、数字签名等功能；接入层产品包括安全接入网关、VPN安全网关、隔离网闸等产品，满足IPsecVPN和SSLVPN技术规范，支持加密传输、安全隔离、身份认证等功能，提供高可靠的通信加密传输服务和不同安全等级网络的数据安全交换；服务层产品包括服务器密码机、云密码机、签名验签服务器、密钥管理系统等产品，主要为各类系统提供高性能的数据加解密、签名验签等服务。

    公司已完成研发的密码产品主要为以下四类：

    （a）PCIe密码卡/Mini-PCIe密码卡是基于PCI-E总线接口/Mini-PCI-E总线接口的密码运算模块。全面支持SM1、SM2、SM3、SM4等国密算法，可作为VPN网关、服务器密码机等商用密码设备的密码核心部件，提供多进程、多线程并行的高速密码运算服务，满足其对数字签名/验签、对称/非对称加解密、数据完整性校验、真随机数生成、密钥生成和管理等功能的要求，保证敏感数据的机密性、真实性、完整性和抗抵赖性。2025年上半年新研的高性能PCIe密码卡，最高加解密速率超过了40Gbps,并支持虚拟化功能。

    （b）安全接入网关是具备国密SM1、SM2、SM3和SM4密码算法运算能力的高性能网络安全接入类网关产品，提供基于SSL的安全通道防护，实现终端用户的远程安全接入、身份识别、访问控制，实现对应用数据的机密性、完整性保护。2025年上半年完成了2款自主可控安全接入网关的研制。

    （c）安全隔离卡主要应用于网闸类设备中，作为网闸产品“2+1”架构中的专用隔离部件，通过PCIe接口分别与内/外网主机（连接两个不同的安全域）相连，为两个安全域之间提供安全隔离和数据摆渡功能。2025年上半年新研的高性能安全隔离卡，最高数据传输速度可达20Gbps。

    （d）隔离网闸主要为不同安全等级网络之间提供安全隔离和数据传输服务，其核心功能是确保数据能够从低安全等级网络单向流入高安全等级网络，防止不同网络之间非法数据渗透。2025年上半年完成了自主可控隔离网闸的研制。

    （4）服务器产品线

    公司基于多年通信设备硬件设计经验和技术积累，正式推出企业级服务器产品线。该产品线是公司数据中心产品布局战略的重要组成部分，以"高性能、高可靠、安全合规"为核心理念，重点聚焦存储优化、AI计算、虚拟化等场景需求，与公司PanstoneStore分布式存储产品、云PC产品协同发展，共同构建完整的数据中心基础设施解决方案。

    首款产品邦彦PanstoneMatrixDC-7224-A分布式存储服务器目前已完成产品立项、需求定义、方案设计等阶段，正式进入产品开发阶段。该产品采用Intel至强5代CPU架构，搭载2U标准机箱设计，支持24×U.2NVMeSSD直连，单节点可提供百万级IOPS性能和亚毫秒级延迟。产品具备以下核心特色：

    存储优化设计：专为分布式存储场景优化，支持PCIe5.0直连架构，配备超级电容掉电保护，确保数据零丢失。

    模块化扩展：创新的可更换背板设计，通过更换不同背板可快速适配全闪存、混合存储、大容量HDD等多种存储需求。

    安全合规支持：可选配TCM2.0安全模块和国密加速卡，满足政务、金融等行业的合规要求

    高可靠性：采用1+1钛金电源、N+1风扇冗余设计，支持热插拔维护。

    该服务器产品既可作为PanstoneStore分布式存储的专用硬件平台，也可用作2U通用服务器，适用于云计算、AI训练、数据库、虚拟化等多种企业级应用场景。产品预计2026年3月正式发布，将为公司在企业级服务器市场开拓奠定重要基础。

    战略布局：

    服务器产品线作为公司数据中心产品生态的硬件基础，将与PanstoneStore分布式存储产品、云PC产品形成有机结合，为客户提供"计算+存储+应用+安全"的一体化数据中心解决方案。后续，公司将基于该平台持续推出面向不同计算场景的服务器产品系列，并配合公司在数据中心领域的持续布局，逐步构建完整的企业级硬件产品生态。

    （5）分布式存储产品线

    公司围绕数据中心产品布局战略，正式推出分布式存储产品线。该产品线以PanstoneStore为核心产品，基于先进的分布式存储架构，通过自主研发的高性能存储引擎，为云计算、AI训练等应用场景提供企业级分布式存储解决方案，是公司数据中心产品生态的重要组成部分。

    核心技术优势：

    高性能架构：基于异步事件驱动框架重构存储引擎，采用无锁并发架构和IO流水线处理技术，显著提升存储吞吐量和响应速度

    存算分离设计：支持计算与存储资源独立扩展和管理，为云PC、虚拟化等场景提供灵活的资源池化方案

    企业级可靠性：提供多副本和纠删码数据保护机制，支持跨区域容灾和智能故障自愈全栈优化：从硬件到软件的端到端优化，与公司自研服务器产品深度集成，形成一体化数据中心解决方案产品发展规划

    战略布局：

    PanstoneStore分布式存储产品线是公司数据中心产品布局的关键一环，将与PanstoneMatrix服务器产品线、云PC产品线形成协同效应，为客户提供从计算、存储到应用的全栈数据中心解决方案。产品重点面向政务云、金融、医疗、教育等行业的数字化转型需求，具备自主可控、安全合规等差异化优势。

    该产品线的推出，进一步完善了公司在数据中心基础设施领域的产品矩阵，为公司构建完整的企业级数字化解决方案提供核心技术支撑，并为未来在数据中心领域的持续布局奠定了坚实基础。

    （三）所属行业情况

    1、军工信息化行业情况

    （1）发展阶段

    国家重点领域信息化将现代信息技术运用到重点领域，推动战争形态从机械化到信息化转变，是新型国防体系的重要组成部分。党的二十大报告强调，坚持机械化信息化智能化融合发展。当前，大力推进军事智能化，必须切实打牢信息化建设基础，着力提升部队信息化水平。根据“十四五”规划和二〇三五年远景目标，明确指出要加快国防和军队现代化建设，力争到2035年基本实现国防和军队现代化。如期实现建军一百年奋斗目标，党的十九大、二十大进一步指出，要加快机械化、信息化、智能化融合发展，随着军队现代化建设的不断加速和国防科技工业体系信息化程度的不断深入，我国军队正处于信息化建设关键阶段。

    信息化支出将随国防支出的增长而稳步增长。2024年中央本级国防支出预算为1.67万亿元人民币，相比2023年执行数增长7.2%，保持稳定增长。2025年中央本级国防支出预算为1.78万亿元人民币，同样保持7.2%的增长率。国防支出稳中有升，随着国家经费投入、平台建设及改革的推进，有望带动国防信息化投入增长。据行业报告分析，2023年中国军工信息化市场规模已达1,643.21亿元，2024年增长至约1,800亿元，预计2025年有望达到2,000亿元左右。军工信息化支出是国防支出的重要部分，国防支出增长将会带动军工信息化行业的发展。

    随着通信系统的不断创新与发展，将带动融合通信系统的应用需求以及技术的发展。公司将紧贴相关客户需求，更新作为底层基础架构与设施的行业内通信设备。此外，随着宽带接入和下一代网络技术的日益成熟，行业通信需求正在从单纯以语音为主的通信方式向即时消息、语音、视频、会议、协同等多种通信方式融合的方向发展。未来的行业内通信网络必然向全IP技术体制演进，各种业务和应用也必然向融合化趋势发展。融合通信在未来行业中通信网络中具有广阔的应用前景。

    （2）基本特点

    行业进入壁垒高和资质要求严格。军工业务涉及国防安全，国家对承制单位实行资质许可管理，所有参与军品研制生产的企业必须获得相关资质，未获得的企业，不得从事科研生产活动。

    具有较高的质量要求和标准管理。军工产品性能、环境适应性和保密性等方面有较为严苛的要求。装备需适配包括车载、舰载、机载、弹载等系统平台，在体积、功耗方面需要进行定制化设计和制造，对设备使用材料和工艺结构的要求更高。由于战场地形、气候和电磁环境复杂多变，要求装备具有较好的防水防震、耐高温低寒、抗电磁干扰等性能。为保证装备的高质量，装备研制生产活动有特定的标准和规范，在生产设备、工艺工序、管理方式等方面具有特殊性，承制企业必须具有符合国防科工标准的质量保障条件、安全生产条件和严格的保密体系。

    定型装备批量采购稳定和可持续。军方采购具有较强的计划性，要求企业提供从产品设计、生产、建设和售后维护升级的全程服务，定型后装备从开始列装到完成列装通常需要较长时间，因此企业一旦取得型号装备的研制资格并且完成定型，批量建设启动后装备的采购订单将在较长时期内保持相对稳定和可持续。

    军用通信涉及的信息种类多，通信范围广。军用通信涉及军事活动的各种信息，包括指挥信息、协同信息、报知信息、后勤信息、装备保障信息和武器控制信息等各个方面，应用于各军兵种、各部队和各分队，覆盖陆地、海洋、空中、太空、电磁领域等多维战场，联系战略、战役、战术各个层次。信息化条件下的作战领域众多、部队配置分散，军事通信涉及的空间广阔、领域广泛。

    （3）主要技术门槛

    军用通信涉及的技术种类多、科技含量高。军事通信技术不仅包括传输技术、交换技术、终端技术、计算机通信技术、通信网络技术、通信安全保密技术、通信抗干扰技术等，还与计算机技术、电子对抗技术、信息获取、信息处理、信息应用技术和定位及识别技术等密切相关，技术性很强。

    业务和网络的融合能力。公司产品和技术经过多年积累，产品可融合包括PSTN程控系统、视频监控系统、视频会议系统、卫星电话、集群电话、短波/超短波电台等在内的多种业务，同时融合包括卫星网络、LTE网络、微波、散射、超短波等无线网络，通过业务和网络的融合有效提高了指挥调度的效率和可靠性。

    先进的音视频处理技术。音视频处理是指挥调度的关键技术，公司视频编解码在H.264、H.265（国际标准）、JAVS（国家军用标准）基础上，采用软硬件结合的采集编码技术和算法优化处理实现高清低码，在无线信道传输质量不佳的情况下能保证视频传输的最佳效果。在网络迟延200MS、抖动50~100MS、丢包率30%以内，保证视频清晰流畅。在网络质量瞬间恶化情况下，快速感知并自动降低编码码率，调节至低清晰度但流畅的画面，并随网络质量提升而自动恢复视频画质。

    国产自主可控技术及密码技术叠加。公司产品已完成国产自主可控技术的积累，相关网络产品和信息安全产品都可进行国产自主可控替换，同时叠加密码技术，使公司产品竖立了较高的行业壁垒。

    2、信息安全业务

    （1）信息安全市场发展阶段

    近年来，我国对信息安全行业的发展越来越重视，相关法律法规和标准体系日益健全。《中华人民共和国网络安全法》于2017年6月起施行，《中华人民共和国密码法》于2020年1月起施行，《中华人民共和国数据安全法》于2021年9月起施行，《中华人民共和国个人信息保护法》于2021年11月起施行。信息安全相关法律法规和标准体系的逐步完善，监管合规要求和政策鼓励的驱动，推动了政务、能源、金融、电信等重要领域信息安全设施的完善和升级，给信息安全行业的发展带来了机遇。

    我国信息安全市场规模稳定增长，据工信部数据显示，2019年，我国信息安全收入为1307.7亿元，到2024年，我国信息安全收入为2290.1亿元，复合增长率为11.90%。博思数据发布的报告显示，受政策合规（等保2.0、数据安全法等）及新兴技术场景（AI、边缘计算等）长期需求驱动，2030年我国信息安全收入将突破5000亿元，2025-2030年复合增长率预计为12%。

    （2）信息安全市场基本特征

    ①政策驱动向体系化和纵深化发展

    政策法规是我国信息安全行业发展的重要引擎，目前呈现出从单点规范向体系化治理的演进特征。以《网络安全法》、《秘密法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》为核心，配套出台多项细分标准，形成层级清晰、覆盖多元的监管体系。政策效力已从基础合规延伸至产业生态塑造：一方面通过信创战略推动国产替代，要求政务、金融、能源等领域实现信息安全产品国产化替代；另一方面以标准升级催生新场景，如等保2.0的实施直接激活信息安全产品需求。

    ②关键信息基础设施安全需求驱动行业发展

    能源、金融、交通、通信等关键信息基础设施是国家运行的神经中枢，一旦遭受破坏或瘫痪，将直接威胁国家安全。然而，物联网、AI、新能源等技术的发展使得网络无处不在，万物互联使得单一漏洞可能引发系统性崩溃。比如，光伏、风电、智能电网、虚拟电厂等新型电力系统的发展使得网络节点激增，被攻击面快速扩大。2021年9月起施行的《关键信息基础设施安全保护条例》，将极大的推动政务、能源、金融、交通、通信等行业信息安全基础设施的建设。

    ③技术变革促进新的增长极

    以AI、云原生、密码技术为核心的技术革命正重构信息安全防护逻辑。传统基于规则签名的防御模式难以应对APT攻击、勒索病毒变种等新型威胁，AI驱动的智能防护系统通过无监督学习实现未知威胁狩猎，同时自动化响应技术将事件处置时间压缩至分钟级；生成式AI的普将推动相关内容风控技术升级。云原生安全则打破边界防护局限，通过SASE架构融合网络与安全功能，使远程办公的访问延迟大大降低。量子加密、同态加密等前沿技术正从实验室走向商用。技术跃迁正推动信息安全价值链条重构，安全服务与解决方案成为新的增长极。

    （3）主要技术门槛

    ①技术研发门槛

    信息安全行业的技术研发门槛源于核心安全防护技术的复杂性及快速迭代特性。攻防对抗的本质要求企业必须具备底层技术自主可控能力；而加密认证技术更依赖数学理论突破，如国密算法SM4的实现需攻克非线性变换与密钥扩展难题。同时，技术迭代速度持续加快，AI、云原生、零信任等技术的发展，使主流厂商每6-9个月需对核心产品进行架构升级。由此形成的技术门槛，新进入者在短期内难以复制。

    ②资质门槛

    我国信息安全行业监管政策构建了多层级资质认证体系，形成显著的准入壁垒。比如，基础安全产品准入需取得《计算机信息系统安全专用产品销售许可证》，密码产品准入需取得《商用密码产品认证证书》，而涉及国家秘密领域的业务更需申请涉密信息系统集成资质，要求企业建立物理隔离研发环境并通过保密管理制度审查。新进入企业需同步应对多重认证体系，其资质获取成本较高，严重制约市场准入空间。

    ③行业场景适配门槛

    我国信息安全市场需求主要来源于政务、金融、能源、电信、交通等关键领域，而不同行业的安全需求存在显著差异，需要信息安全厂商具备深度场景解析能力。比如，金融领域要求交易系统实现微秒级风控响应；工业控制场景则需适配高温、电磁干扰等物理环境，如电力系统部分安全产品需满足-40℃~85℃宽温运行标准；车联网安全则涉及CAN总线协议逆向与ECU固件防护。信息安全厂商需要通过多年积累形成场景化知识库，这种“场景-技术-知识”的深度绑定，使客户替换成本极高。

    3、商用计算机行业情况

    根据国际数据公司（IDC）行业报告分析，2024年中国大陆PC（台式机+笔记本+工作站）总出货量约3,970万台，同比下降4%；消费端小幅回升但商用端承压。2025年预计回到正增长（约增长3%）至4,100万台左右。

    2024年中国云终端总出货量约421.7万台，同比增长40%；其中瘦客户机约183万台，同比增长11.6%。IDC预计至2029年云终端年出货将突破962万台。

    数字化转型、国产化替代、数据安全、网络安全及AI与移动办公需求加速推动各行业的上云进程，随着各个行业对端到端业务流程的不断优化，高运营效率和降低人为错误的需求不断增长，也带动中国商用计算机市场的持续增长。

    （1）发展阶段

    第一阶段，传统PC（LocalPersonalComputer），代表了“个人计算设备”时代的典型形态，用户与计算资源、存储资源绑定，所有操作系统与应用程序运行在本地设备之上。

    其优势是计算性能强、图形能力佳、操作自由、脱网可用。其劣势是数据安全风险高，易遭病毒、勒索、U盘泄密；运维复杂，难以统一补丁、策略、版本管理；不可移动办公，物理办公地点限制强。

    第二阶段，VDI/IDV类云桌面，该阶段通过服务器虚拟化为用户分配逻辑桌面，支持终端远程接入访问桌面映像，是向集中式计算的第一次迁移尝试。

    其优势是集中运维、设备轻量、远程访问支持好。

    其劣势是性能损耗、图形计算受限，协议瓶颈严重；用户体验弱，延迟高，输入输出同步差；安全隔离复杂，共享资源池中多租户易相互影响。

    第三阶段，下一代商用计算机（Next-GenCommercialComputer，简称NGCC）——基于CCI（CloudComputerInfrastructure）云上真机架构，“云上真机”是以独享物理计算刀片或准物理vPC计算节点为基础的架构重构方案，其本质是在数据中心内部署专属“个人计算节点”，并通过云端协议将用户操作界面传输至任意终端，终端仅承载显示与输入。

    （2）邦彦云PC行业情况

    在新时代的数字化办公环境下，企业级用户正面临前所未有的挑战与转型机遇。传统PC因其物理形态的孤立性、安全防护的脆弱性、管理效率的低下性而愈发不适配“移动、安全、智能、集中”的新一代办公需求。同时，已有的VDI/IDV等云桌面技术因性能瓶颈、图形体验差、外设兼容难、隔离成本高等问题，也无法彻底替代传统PC地位。

    邦彦技术率先提出以“下一代商用计算机（Next-GenCommercialComputer，简称NGCC）”为战略定位，构建一种从架构层、管理层、安全体系到交互体验均全面重构的新型商用计算形态。NGCC通过“云上真机”作为核心技术路径，重构了传统PC的部署方式、运维方式与数据管理模型。

    邦彦云PC作为NGCC的首个产品化实践平台，已在党政军、金融、科研、运营商等核心行业完成规模落地，其通过“集中计算+存算分离+多网隔离+云端映射+DMS统一调度”的系统能力，成为“PC之后、VDI之上”的新一代通用办公算力设施。

    邦彦云PC基于“集中计算+云上映射+多网物理隔离+存算分离+智能调度”的五大核心理念，构建了一个具备“高安全、高性能、易运维、强隔离”特性的NGCC系统架构。

    ①邦彦云PC市场基本特点

    行业需求差异化显著。不同行业对桌面云的性能、安全、功能要求存在差异。教育、政务等场景更注重成本控制和集中管理；金融、制造等行业更关注安全合规和性能表现。制造业设计领域对GPU计算能力要求尤为突出，推动了云工作站市场的快速发展。

    安全合规要求持续提升。随着《数据安全法》等法规实施，企业对数据安全和合规管理要求日益严格。金融业需满足等保2.0三级认证要求，采用零信任架构和动态令牌认证；政务场景要求数据100%云端存储、审计日志留存不少于6个月。

    国产化适配需求突出。信创政策推动下，国产芯片和操作系统适配成为重要竞争要素。主流厂商已支持海思、飞腾、兆芯等国产芯片，以及统信UOS、麒麟等国产操作系统，形成完整的国产化生态适配能力。

    成本效益优势逐步显现。云PC可降低企业初期硬件投入约70%，运维成本减少约60%，服务器资源利用率从不足15%提升至70%以上，为企业提供明显的成本优势。

    ②邦彦云PC主要技术门槛

    系统架构设计与优化。支持大规模用户并发访问需要解决架构设计、资源调度、系统稳定性等技术挑战。在规模化部署时，系统性能优化、故障处理、运维管理等成为关键技术要求。

    高性能计算与GPU虚拟化。制造业设计应用对GPU计算能力要求较高，需要支持CAD/CAM、3D渲染、仿真分析等专业软件。GPU虚拟化技术涉及图形加速、专业软件适配等技术领域，是云桌面向高端应用场景扩展的重要技术方向。

    网络传输与延迟控制。提供流畅的远程桌面体验需要先进的传输协议、编解码技术、网络优化等。通过协议优化和边缘节点部署，将延迟控制在可接受范围内是重要的技术门槛。

    国产化生态适配。支持国产芯片、操作系统、数据库等软硬件生态，确保产品在信创环境下的稳定运行和性能表现，是满足政企客户需求的关键技术要求。

    安全防护与合规管控。构建完整的安全防护体系，包括数据传输加密、身份认证、权限管控、审计日志等。满足不同行业的合规要求，如金融业等保认证、政务场景数据安全管理等。

    4、AIAgent业务

    （1）AIAgent市场发展阶段

    AIAgent作为人工智能技术的重要应用形态，正从辅助工具向自主智能系统演进。AIAgent具备自主规划、环境感知、工具调用和持续学习能力，能够在明确目标指导下独立完成复杂任务，代表了从被动响应向主动执行的技术转变。

    市场规模持续扩张。根据多家研究机构数据，全球AIAgent市场正处于快速增长阶段。GrandViewResearch等机构预测，全球AIAgent市场规模将从2024年的约50亿美元增长至2030年的超过300亿美元，年复合增长率约为35%-40%。

    技术架构日趋成熟。当前AIAgent的核心架构已基本确立，包括大语言模型（推理核心）、任务规划模块、记忆系统和工具集成组件。2024年在多模态理解、工具调用准确性、长期记忆保持等方面取得重要进展，为商业化应用奠定了技术基础。

    应用场景快速拓展。AIAgent已从概念验证阶段进入实际业务部署，主要应用领域包括：企业服务（智能客服、销售助手、文档处理）、垂直行业（金融分析、医疗辅助、法律咨询）、个人应用（编程助手、学习伙伴、生活助理）等。行业应用的深度和广度持续扩展。

    产业生态逐步完善。围绕AIAgent形成了包括基础模型、开发框架、应用平台在内的完整产业链。开源框架与商业平台并行发展，为不同类型的开发者和企业提供了多样化的技术选择。

    （2）AIAgent市场的基本特点

    ①技术快速迭代与能力提升。AIAgent技术发展迅速，从简单的对话交互发展到复杂的任务执行能力。技术进步主要体现在推理能力增强、工具调用精度提升、多模态处理能力完善等方面。技术的快速迭代要求企业具备持续的研发投入和技术跟进能力。

    ②垂直行业深度定制需求。不同行业对AIAgent的功能需求、安全标准、合规要求存在显著差异。金融行业注重风险控制和合规性，医疗行业要求专业准确性，制造业需要与现有系统深度集成。垂直化定制能力成为市场竞争的重要因素。

    ③部署成本与效益平衡。随着底层技术成熟和开源工具普及，AIAgent的开发和部署成本逐步降低，但企业级应用仍需考虑推理成本、维护成本与业务效益的平衡。成本控制和性能优化是影响大规模商业化的关键因素。

    ④安全性和可控性要求提升。企业级AIAgent需要处理敏感业务数据，对数据安全、行为可控、决策可解释提出更高要求。建立完善的安全机制和监管体系是AIAgent可信应用的前提条件。

    （3）主要技术门槛

    ①复杂任务规划与执行稳定性。将高层目标分解为可执行的具体步骤，并在动态环境中保持执行稳定性是核心技术挑战。需要解决任务分解准确性、执行路径优化、异常处理和错误恢复等问题，确保长期任务的成功完成率。

    ②多模态环境感知与交互。在复杂环境中准确感知和理解多种模态信息（文本、图像、音频等），并进行精准交互操作。特别是在界面变化、网络延迟等不确定环境下的鲁棒性处理，是实现可靠应用的技术难点。

    ③工具集成与API调用管理。可靠地调用和管理各类外部工具和服务，处理不同的数据格式和接口标准。需要构建稳定的工具调用框架，支持动态工具发现、调用优化和错误处理机制。④推理成本与性能优化。在保证任务完成质量的前提下，通过模型优化、缓存策略、计算资源调度等技术手段，降低推理成本和响应时间。平衡智能水平与经济效益是实现规模化应用的关键。

    ⑤安全防护与行为控制。确保AIAgent在自主执行过程中的安全性和可控性，防范潜在风险和恶意利用。需要建立完善的权限控制、行为监控、异常检测和应急处置机制。

    ⑥记忆管理与知识更新。在长期交互中维护准确的记忆系统和知识库，支持个性化学习和知识积累。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）总体经营情况

    报告期内，公司实现营业收入6,943.05万元，同比减少68.01%；归属于上市公司股东的净利润-5,967.38万元，同比减少255.34%。其中二季度实现收入4,172.47万元，环比增长50.60%。从2025年第二季度开始，随着客户需求回升，公司重点项目逐步交付，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。二季度销售毛利率环比增长15.31个百分点。

    报告期内，公司民品拓展初见成效，云PC产品、AIAgent产品和商用密码产品都开始产生收入，公司“稳军工、创民品、开新局”的经营方针正在落地。

    报告期内，公司总体经营状况保持良好，研发、生产、销售有序推进。截至报告期末，公司尚有在手订单及备产通知书1.43亿元。

    （二）市场拓展情况

    报告期内，第一代云PC系统（CPC1000）已实现小批量合同交付，并在制造业、金融、医疗、教育及公安等行业开展上百个有影响力的POC（试点验证）项目。经过半年多的市场验证和推广，产品在制造业场景表现出高度契合性，尤其在CAD/CAE设计、工艺仿真、生产控制终端等高性能业务中，能够显著提升系统稳定性与运维效率，赢得了行业用户的积极反馈和合作意向。这一成果为公司后续在制造业及其他高性能需求行业的规模化部署奠定了坚实基础。

    2025年7月，“NuwaAI”平台参展2025世界人工智能大会（WAIC）并正式开放注册，自开放注册后反响热烈，公司建立“线上+线下”双渠道推广体系，线上通过抖音、微信等平台触达广泛用户，线下在商超、活动场景中实现快速部署与转化，初步建立用户生态基础。

    报告期内，公司安全接入网关、信息安全隔离装置、安全加密卡、安全隔离卡和TF卡等产品中标国网信息通信产业集团有限公司招标采购活动并签订框架采购合同，商密产品在电力市场取得进一步发展。

    （三）持续高强度的研发投入，打造核心竞争力产品

    公司拥有高效的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，以产品市场部为龙头，以产品架构师和产品经理为产品战略规划团队，综合分析客户需求、行业趋势、技术演进、竞争对手、产品现状等内外部环境，进行产品创新和创造，以AI技术为核心驱动力，通过顶层系统设计深耕网络通信、信息安全、多媒体处理、云服务、云计算等领域。报告期内，公司继续加大产品创新和创造的力度，保持较高的研发投入，研发费用支出3,893.72万元，占营业收入的56.08%。

    报告期内，公司新增授权专利9项，其中发明专利5项，实用新型专利1项，外观设计专利3项；新增软件著作权1项。截至报告期末，公司拥有专利147项，其中发明专利98项，实用新型专利28项，外观设计专利21项；拥有软件著作权161项。

    对于公司重点打造的云PC产品，公司已累计申请32项专利，包括23项发明专利、1项实用新型专利、8项外观设计专利，并有13项专利已获得授权，从产品的核心技术、业务逻辑及外观设计等多方面对该产品进行全方位保护，提升产品竞争力。

    （四）以云PC产品为核心，布局从边缘计算到数据中心全栈产品解决方案，并强化公司品牌战略

    进一步深化公司定位：“以AI技术为核心驱动力，深耕通信、计算、存储、云服务和信息安全等领域，为全球用户提供智能且安全的解决方案”。这一定位强调公司以人工智能技术为引擎，聚焦数字基础设施（通信、计算、存储、网络安全等）的自主研发与融合创新，为政府和企业客户提供智能、安全、高效的产品与服务，服务于数字经济和数字政府建设。以云PC产品为核心，公司将发挥硬件设备到软件平台的综合能力，打造“安全云计算与智能通信专家”的品牌形象，成为国家数字底座的技术提供者。

    同时，围绕公司战略定位，逐步形成“计算+通信+安全+智能”协同发展的三大业务品牌架构，为不同市场和用户提供有针对性的价值主张：

    邦彦技术（母品牌）：品牌定位为“国家数字底座提供商，智能基础设施专家”。作为集团母品牌，邦彦技术面向政企客户以及高端制造、教育、能源、金融等行业用户，提供从边缘数据中心（EDC）到互联网数据中心（IDC）的统一规划、集中管理、自主可控、安全可信的数字基础设施整体解决方案。其业务范围涵盖邦彦云PC系统（下一代云端商用计算机）、分布式存储系统、通用与AI服务器、高速与安全交换机、信息安全设备（数据安全网关、单向隔离网闸、防火墙等）等产品线。邦彦技术品牌强调自主创新和基础设施能力，为另外两大子品牌提供统一的底层计算、安全与通信平台支撑。

    北京特立信（子公司品牌）：品牌定位为“军工通信指挥系统专家”。北京特立信主要服务于军工单位、应急管理、公安武警、能源交通等国防及特殊行业客户，专注提供融合通信产品，包括富媒体可视化指挥调度系统、综合通信控制管理系统以及各类专用通信调度终端和网关设备等。其品牌特点突出国产化、军标认证、全定制化，以及高实时性、高安全性，产品可嵌入作战体系，支持多网融合、多场景、多终端协同的“通指一体化”解决方案。北京特立信保持高度专业化和独立运营，侧重军用定制场景，是公司在军工通信领域的核心力量。

    NuwaAI（独立创新品牌）：品牌定位为“AI智能体数字人云服务平台，零门槛数字分身创作工具”。NuwaAI面向未来人机共生生态，为B端企业客户提供数字化员工服务和C端用户提供个人数字化创作服务。其业务范围涵盖智能体数字人生成平台、Nuwa’sWorld数字人内容空间，以及企业AI员工等智能化应用服务。平台特征强调“零门槛”（无需建模或专业编辑，一键生成数字人）和高自由度（外貌、声音、动作、性格均可定制），支持作品在抖音、淘宝、视频号、直播平台等多渠道部署。NuwaAI品牌强调开放的平台属性和生态拓展，聚焦大众市场AI消费级应用。

    品牌协同策略：三大品牌既各具侧重，又协同发展，形成对国家数字基础设施、军用指挥系统与未来AI生态的全面覆盖。邦彦技术母品牌提供统一的底层计算、通信和安全能力支撑；北京特立信深入军工定制领域，保持专业独立性；NuwaAI拓展大众AI应用，打造开放生态。这种架构奠定了邦彦技术“技术自主、安全可信、智能引领”的综合战略格局。未来五年，公司将以母品牌为基础、以子品牌为两翼，协同创新，共同提升集团整体品牌价值和市场影响力。

    （五）用真金白银“托底”价值，以员工持股“锚定”未来

    面对二级市场波动，公司管理层以实际行动向全体股东传递长期信心与价值底线。公司实际控制人、董事长、总经理祝国胜先生在2025年5月26日提交了《关于提议回购公司股份的函》。2025年5月27日，公司召开第四届董事会第三次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，回购资金总额不低于人民币3,000万元（含），不超过人民币5,000万元（含），回购价格不超过人民币29元/股（含）。截至2025年6月月底，公司已累计回购股份163,252股，占公司总股本152,225,204股的比例为0.11%，购买的最高价为19.27元/股、最低价为17.59元/股，已支付的总金额为293.48万元。

    为进一步完善长效激励机制，激发核心团队二次创业活力，2025年8月5日公司召开第四届董事会第四次会议审议通过了《关于<公司2025年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》，计划拟通过非交易过户方式受让公司回购专用证券账户已回购股份，受让数量不超过249万股，占公司当前总股本约1.64%，参与对象覆盖公司董事（不含独立董事）、高级管理人员及核心技术（业务）骨干共计不超过120人。资金来源为公司提取的专项激励基金、员工合法薪酬、持有人自有资金及法律法规规定的其它方式的资金，其中员工的自筹资金与公司计提的专项激励基金的比例为1:1，提取激励基金的金额上限为2,724.06万元。存续期为48个月，分三期解锁。

    “回购+持股”组合拳，一方面以真金白银向市场表明公司管理层对公司发展的看好，稳定并提升投资者信心；另一方面通过利益共享、风险共担的机制，深度绑定核心人才与股东利益，为公司长期战略落地和高质量增长奠定坚实基础。

    （六）完善公司治理，维护公司及股东合法权益

    公司严格按照《公司法》《上市公司章程指引》等相关法律、法规、规范性文件适时修订公司规章制度，不断完善法人治理结构，提升公司规范运作水平。2025年上半年，公司根据相关法律、法规、规范性文件的最新变化，结合公司实际情况，有序推进完成了取消监事会、设计董事会审计委员会承接监事会职权的制度体系等事项，内部外部监督制衡机制进一步完善，更加有利于公司及股东合法权益的维护，筑牢了公司长期稳定健康发展的基础。同时，公司已同步完成了董事会换届及经营管理层人员选聘工作，公司将在新一届董事会的带领下步入全新的发展阶段。

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