中国出版（601949）2025年中报财务分析：营收利润双降，扣非净利大幅下滑，应收账款风险需关注

近期中国出版（601949）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国出版（601949）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现下滑。截至报告期末，营业总收入为20.98亿元，同比下降14.94%；归母净利润为1.33亿元，同比下降14.89%；扣非净利润为6896.17万元，同比下降40.7%。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为12.79亿元，同比下降16.24%；第二季度归母净利润为1.62亿元，同比上升0.2%；第二季度扣非净利润为1.31亿元，同比下降8.21%。

盈利能力分析

公司毛利率为32.34%，同比上升7.65%；净利率为5.96%，同比下降3.38%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为5.81亿元，三费占营收比为27.67%，同比上升21.53%。

每股收益为0.07元，同比下降14.88%；每股净资产为5.11元，同比上升3.33%；每股经营性现金流为-0.13元，同比改善10.79%。

资产与负债状况

货币资金为29.01亿元，较2024年中报的23.2亿元有所增长。应收账款为8.84亿元，占最新年报归母净利润的137.28%。有息负债为3.51亿元，较2024年中报的8267.75万元大幅上升324.30%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，出版分部收入为16.47亿元，占总收入的78.50%，毛利率为33.99%；物资分部收入为3.05亿元，占比14.54%，毛利率为1.17%；其他业务收入为1.7亿元，占比8.09%，毛利率为38.60%；发行分部收入为1.47亿元，占比7.02%，毛利率为33.12%；印刷分部收入为7087.74万元，占比3.38%，毛利率为11.89%。

财务变动说明

• 货币资金变动幅度为47.89%，主要因理财结构及理财产品购买时点发生变化。
• 交易性金融资产下降34.14%，原因同上。
• 应收票据下降44.26%，因未出表背书票据减少。
• 其他应收款增长62.99%，主要为报告期末应收增值税退税。
• 一年内到期的非流动资产下降57.79%，因一年内到期的大额存单减少。
• 其他非流动金融资产增长44.05%，与理财结构调整有关。
• 固定资产增长54.09%，因中国出版国际交流中心项目投入使用并确认固定资产。
• 预收款项下降49.44%，因预收租金减少。
• 应交税费下降54.28%，受所得税优惠政策变动影响。
• 财务费用上升43.78%，因利息收入减少。
• 投资活动产生的现金流量净额增长160.72%，主要因收回理财。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降621.78%，因上年同期收到其他与筹资活动有关的现金。

经营与行业环境

公司所处出版传媒行业为传统行业，受政策、税收及原材料价格波动影响较大。2025年上半年图书零售市场整体表现疲软，码洋同比微增0.73%，实洋同比下降0.31%，二季度码洋同比持续负增长，5月和6月降幅均超10%。各渠道中，内容电商增速放缓，平台电商、垂直电商及实体书店承压明显。

报告期内，公司持续推进主题出版、重大出版工程及融合出版发展，版权输出458项，多个项目入选国家级重点工程或奖项。同时推动数字化转型，如中华书局古籍库升级、三联书店中读项目孵化等。

风险提示

财报分析工具提示，公司应收账款占归母净利润比例已达137.28%，建议重点关注应收账款回收风险。此外，尽管现金资产状况健康，但有息负债大幅上升，需关注未来偿债压力变化。

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