利亚德（300296）2025年中报财务分析：营收微降但盈利显著改善，现金流与费用控制表现亮眼

近期利亚德（300296）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

利亚德（300296）2025年中报显示，公司实现营业总收入35.1亿元，同比下降3.33%；归母净利润达1.72亿元，同比上升34.03%；扣非净利润为1.45亿元，同比上升43.59%。盈利能力明显增强，尽管收入略有下滑，但利润端实现大幅增长。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为18.47亿元，同比上升0.86%；第二季度归母净利润为9522.81万元，同比上升253.45%；第二季度扣非净利润为8313.75万元，同比上升360.59%，表明公司盈利能力在二季度显著加速提升。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为26.98%，同比提升1.46个百分点；净利率为5.19%，同比提升47.44个百分点，反映出成本控制和盈利能力的持续优化。三费（销售、管理、财务费用）合计为5.55亿元，占营收比例为15.81%，同比下降8.23个百分点，显示公司在费用管控方面成效显著。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为27.12亿元，较上年同期增长36.50%；应收账款为30.55亿元，同比下降3.60%；有息负债为8.09亿元，同比下降36.27%，债务压力明显减轻。当期应收账款占最新年报营业总收入比为42.73%，仍处于较高水平，需关注回款风险。

经营活动产生的现金流量净额同比增长103.91%，每股经营性现金流为0.16元，同比上升90.18%，显示经营回款能力显著增强。现金及现金等价物净增加额同比增长234.54%，主要得益于采购、职工薪酬及税费支付的减少。

主要财务指标变动

• 每股收益为0.06元，同比上升25.05%；
• 每股净资产为2.94元，同比下降9.83%；
• 投资收益同比下降91.6%，主要因处置长期股权投资损失增加及海外债权投资收益减少；
• 信用减值损失同比变动-148.94%，主要因计提应收账款坏账准备增加；
• 少数股东损益同比上升3927.45%，因非全资子公司净利润增长；
• 租赁负债同比上升206.6%，使用权资产上升125.08%，主要因海外公司租赁厂房办公区增加；
• 一年内到期的非流动负债同比下降57.76%，因可转债到期金额减少；
• 财务费用同比变动-4848.38%，因上年同期计提可转债利息。

主营业务结构

从业务构成看，LED产品销售收入为15.2亿元，占总收入43.29%，毛利率为23.74%；境外板块收入为14.97亿元，占比42.64%，毛利率达30.16%，盈利能力较强。地区分布上，境内收入20.14亿元，占比57.36%；境外收入14.97亿元，占比42.64%，境外毛利率为30.16%。

文化旅游业务收入2.3亿元，占比6.55%，毛利率为30.71%；照明工程安装收入2.64亿元，占比7.52%，毛利率为24.39%。

经营与投资活动

投资活动现金流出小计同比上升118.03%，主要因支付结构性存款金额增加；投资活动产生的现金流量净额同比变动-101.08%，因购建固定资产及结构性存款支出增加。筹资活动现金流入小计同比上升66.94%，因增加流动性借款及收到员工持股计划款项；筹资活动现金流出小计上升27.36%，因支付分红和员工持股计划款项增加。

汇率变动对现金及现金等价物的影响额同比上升530.7%，因美元、欧元等外币汇率波动较大。

综合评价

利亚德2025年上半年在营收小幅下滑背景下，实现净利润大幅增长，盈利能力、费用控制和现金流表现均显著改善。然而，应收账款规模仍较高，且每股净资产下降，需持续关注资产质量与资本结构稳定性。

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