星星科技（300256）：2025年中报营收增长亏损收窄，电动车业务驱动改善但盈利能力仍承压

近期星星科技（300256）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

星星科技（300256）2025年中报显示，公司营业总收入为7.06亿元，同比上升39.12%；归母净利润为-936.19万元，同比上升87.01%；扣非净利润为-5286.27万元，同比上升37.55%。整体呈现营收增长、亏损显著收窄的趋势。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达3.78亿元，同比上升34.39%；归母净利润为-208.18万元，同比上升95.47%；扣非净利润为-2163.3万元，同比上升60.69%，表明经营改善趋势在季度层面持续显现。

盈利能力分析

公司毛利率为10.11%，同比下降5.66个百分点；净利率为-1.33%，同比提升90.69个百分点。尽管净利率同比大幅改善，但仍处于负值区间，反映公司尚未实现盈利。三费合计为7811.55万元，占营收比重为11.06%，同比下降38.96个百分点，费用控制能力明显增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.85亿元，较上年同期的5.18亿元下降45.09%；应收账款为1.69亿元，同比下降10.92%；有息负债为1255.23万元，同比上升40.36%。每股净资产为0.41元，同比下降35.94%；每股经营性现金流为0.04元，同比大幅上升1730.11%。

经营活动产生的现金流量净额同比上升1730.11%，主因是电动车业务同比盈利增加及消费电子业务经营情况改善。投资活动产生的现金流量净额下降912.61%，主要由于购买理财产品增加；筹资活动产生的现金流量净额上升80.61%，因长期租赁减少所致。现金及现金等价物净增加额同比下降170.49%，受经营、筹资和投资活动综合影响。

主营业务结构

从收入构成看，电动自行车为主营第一大品类，实现收入2.06亿元，占总收入29.12%，毛利率为18.37%；电动摩托车收入1.31亿元，占比18.53%，毛利率17.11%。视窗防护屏类收入8942.85万元，占比12.66%，毛利率达19.59%，为高毛利产品线之一。

结构件类和电动车配件分别实现收入9134.82万元和9111.45万元，但毛利率分别为-6.15%和-3.25%，拖累整体盈利水平。触控显示类收入9085.37万元，毛利率仅为2.18%，附加值较低。

经营与财务变动原因

营业收入增长39.12%主要得益于电动车业务规模扩大；营业成本同步上升40.07%，亦由该业务扩张所致。管理费用下降32.38%，因折旧及摊销减少；财务费用上升103.37%，系利息收入减少。所得税费用上升95.02%，反映本期经营利润有所增加。研发投入增长3.77%，体现公司持续加强研发力度。

其他应付款下降37.4%，系处置子公司导致相关款项减少。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-14.76%，现金流状况需重点关注；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务压力仍存。历史数据显示，公司过去10年中位数ROIC为-22.62%，投资回报长期偏低，且上市以来13份年报中有7次亏损，基本面稳定性较弱。

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