百洋股份（002696）2025年中报财务分析：营收利润显著增长但现金流与债务压力凸显

近期百洋股份（002696）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

百洋股份（002696）2025年中报显示，公司经营业绩同比实现显著改善。报告期内，营业总收入达16.94亿元，同比增长38.34%；归母净利润为1178.93万元，同比扭亏为盈，增幅达147.79%；扣非净利润为661.45万元，同比增长122.48%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入10.03亿元，同比增长39.77%；归母净利润722.94万元，同比增长134.57%。

盈利能力方面，公司毛利率为8.82%，同比提升27.48%；净利率为0.42%，同比上升121.29%。每股收益为0.03元，同比增长142.86%。

盈利结构与主营构成

从业务板块看，水产品加工实现主营收入7.55亿元，占总收入的44.54%，毛利率为8.85%；饲料业务收入6.23亿元，占比36.77%，毛利率6.63%；饲料原料收入1.6亿元，占比9.45%，毛利率13.88%；远洋捕捞海产品收入8132.57万元，占比4.80%，毛利率13.84%；生物制品收入2638.22万元，占比1.56%，毛利率14.67%。

按行业划分，食品加工行业收入8.62亿元，占比50.90%，毛利率9.50%；饲料行业收入7.83亿元，占比46.22%，毛利率8.11%。

地区分布上，国内收入9.68亿元，占比57.13%，毛利率11.90%；国外收入7.26亿元，占比42.87%，毛利率4.72%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.65亿元，同比下降6.24%；应收账款为6.33亿元，同比上升25.00%；有息负债达16.84亿元，同比增长46.17%。三费合计占营收比为6.63%，同比上升6.46%。

每股净资产为3.89元，同比下降2.13%。

现金流与财务变动原因

公司每股经营性现金流为-0.58元，同比下降306.21%。经营活动产生的现金流量净额下降主要由于饲料业务销量增长导致应收账款增加，以及战略性储备存货增加所致。

投资活动产生的现金流量净额同比下降198.15%，主因下属子公司项目建设投入增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长2484.95%，主要系借款增加所致。现金及现金等价物净增加额同比增长150.0%，源于筹资活动现金净流入增加。

财务费用同比大幅上升3578.16%，主要因融资借款增加及人民币升值导致汇兑收益减少。短期借款和长期借款分别显著增长，其中长期借款增幅达336.05%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债比例为65.02%，短期偿债能力承压；
• 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为11.61%，现金流稳定性较弱；
• 有息资产负债率为30.65%，债务负担有所上升；
• 年报归母净利润曾为负值，应收账款管理需加强。

此外，研发投入同比下降40.81%，反映研发项目有所缩减。

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