康力电梯（002367）2025年中报财务分析：营收微增、净利略升，现金流改善但应收账款风险仍高

近期康力电梯（002367）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康力电梯（002367）2025年中报显示，公司实现营业总收入18.58亿元，同比上升0.02%，归母净利润1.8亿元，同比上升2.29%，扣非净利润1.54亿元，同比下降2.61%。整体营收基本持平，净利润小幅增长，但扣非净利润出现下滑，反映出主业盈利能力略有承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为11.29亿元，同比增长3.39%；归母净利润为1.11亿元，同比下降9.3%；扣非净利润为1.03亿元，同比下降3.91%。二季度利润同比下滑，显示盈利能力在季度间有所波动。

盈利能力分析

公司毛利率为29.48%，较去年同期微降0.22个百分点；净利率为9.72%，同比提升2.71个百分点，表明公司在成本控制或非经营性收益方面有所优化。三费合计占营收比为14.03%，同比上升2.15%，费用压力略有增加。

每股收益为0.23元，同比增长2.27%；每股净资产为4.35元，同比增长3.75%，反映股东权益稳步提升。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.12元，同比大幅增长169.28%，主要原因是本期支付的采购货款及到期银行承兑汇票金额较去年同期减少，现金流状况明显改善。

货币资金为12.08亿元，同比下降5.96%，主要因公司认购理财和大额存单增多以及派发现金红利。应收账款为13.04亿元，占最新年报归母净利润的365.02%，比例较高，存在一定的回款风险。有息负债仅为140万元，无去年同期数据，但当前债务负担极轻。

主营业务结构

从收入构成看，电梯产品为主力业务，主营收入11.89亿元，占总收入的63.99%，毛利率为30.87%。安装及维保业务收入2.96亿元，占比15.95%，毛利率29.51%，显示出服务类业务的稳定贡献。扶梯收入2.73亿元，占比14.68%，毛利率22.16%。零部件及其他业务占比较小。

按地区划分，华东地区收入6.04亿元，占比32.50%；西南、中南、海外地区分别贡献3.79亿元、3.45亿元和2.21亿元，海外地区毛利率达36.90%，显著高于国内平均水平，体现国际市场较高的盈利水平。

财务变动说明

• 财务费用同比增长66.49%，主要因利息收入减少。
• 投资收益同比下降116.12%，因其他权益工具投资股利收入减少及处置交易性金融资产产生损失。
• 公允价值变动收益增长64.85%，受益于理财产品及产业基金公允价值上升。
• 少数股东损益大幅增长2267.82%，因非全资子公司盈利增加。
• 归属于母公司所有者的其他综合收益税后净额下降65.57%，受参股企业公允价值变动影响。
• 应付职工薪酬下降33.78%，因支付2024年度年终奖；应交税费下降42.51%，因增值税和企业所得税减少。

风险提示

尽管公司现金流改善、销售回款率达107.36%，但应收账款规模仍高达13.04亿元，占归母净利润比例达365.02%，需持续关注其坏账风险与资金周转压力。此外，货币资金与流动负债之比为72.92%，流动性管理仍需加强。

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