英科再生（688087）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，费用上升与债务压力凸显

近期英科再生（688087）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，英科再生营业总收入为16.66亿元，同比上升16.13%。归母净利润为1.46亿元，同比下降6.01%；扣非净利润为9343.54万元，同比下降37.87%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.73亿元，同比上升8.98%；第二季度归母净利润为7350.25万元，同比下降11.28%；第二季度扣非净利润为4600.43万元，同比下降42.66%。

盈利能力指标

公司毛利率为25.27%，同比下降3.3个百分点；净利率为8.75%，同比下降19.07个百分点。每股收益为0.78元，同比下降6.02%；每股净资产为13.88元，同比增长9.01%；每股经营性现金流为1.26元，同比增长13.38%。

费用与成本结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.35亿元，三费占营收比为14.1%，同比增幅达55.98%。其中，财务费用变动幅度为219.31%，主要原因为汇率波动导致的汇兑损益变动及利息支出增加；管理费用变动幅度为18.24%，因业务规模增长带来的办公费用及折旧摊销增加；销售费用变动幅度为0.29%，与营收规模增长相关。

资产与负债状况

货币资金为8.79亿元，较上年同期的11.47亿元下降23.39%。应收账款为5.62亿元，较上年同期的4.24亿元增长32.47%。有息负债为34.25亿元，较上年同期的21.13亿元增长62.08%。有息资产负债率为49.76%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为13.81%。货币资金/流动负债为72.55%，近3年经营性现金流均值/流动负债为7.93%。

主营业务构成

按产品分类，成品框主营收入为6.8亿元，占总收入40.80%，毛利率为28.23%；装饰建材主营收入为6.21亿元，占比37.27%，毛利率为31.44%；再生塑料主营收入为3.46亿元，占比20.77%，毛利率为6.77%；环保设备主营收入为1072.85万元，占比0.64%，毛利率为59.07%；其他主营收入为861.3万元，占比0.52%，毛利率为46.95%。

按地区分类，境外主营收入为14.79亿元，占比88.80%，毛利率为26.87%；境内主营收入为1.87亿元，占比11.20%，毛利率为12.57%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为17.5%，主要原因为销售商品收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.48%，主要原因为投资支出的现金流增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为341.26%，主要原因为收到的筹资活动有关的现金增加。

财务健康与风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为72.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债为7.93%），建议关注公司债务状况（有息资产负债率49.76%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值13.81%），以及应收账款状况（应收账款/利润为182.91%）。

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