方正电机（002196）2025年中报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期方正电机（002196）发布2025年中报。根据财报显示，方正电机增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入12.65亿元，同比上升8.51%，归母净利润-719.62万元，同比下降951.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.34亿元，同比上升8.01%，第二季度归母净利润784.06万元，同比下降14.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.59%，同比减9.79%，净利率-0.58%，同比减1074.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计9380.85万元，三费占营收比7.42%，同比减4.08%，每股净资产2.81元，同比减3.73%，每股经营性现金流-0.08元，同比减136.11%，每股收益-0.01元，同比减952.94%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.94%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-28.13%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.96%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.46%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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