华帝股份（002035）2025年中报财务简析：净利润同比下降9.19%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华帝股份（002035）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.0亿元，同比下降9.71%，归母净利润2.72亿元，同比下降9.19%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.4亿元，同比下降10.44%，第二季度归母净利润1.66亿元，同比下降5.57%。本报告期华帝股份盈利能力上升，毛利率同比增幅7.02%，净利率同比增幅0.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.54%，同比增7.02%，净利率9.7%，同比增0.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.28亿元，三费占营收比29.57%，同比增9.02%，每股净资产4.49元，同比增5.78%，每股经营性现金流0.21元，同比减22.86%，每股收益0.33元，同比减8.91%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为58.32%,原因:本期利息收入减少以及汇兑收益影响。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-134.62%,原因:本期支付项目款比上年同期增加以及理财本金变动影响。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为28.49%,原因:上年同期有支付股权回购款影响。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-58.47%,原因:本期投资活动比上年同期增加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.35%，资本回报率强。去年的净利率为7.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.27%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为4.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报20份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司预估股息率4.75%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达172.31%）

持有华帝股份最多的基金为国富中小盘股票A，目前规模为30.17亿元，最新净值2.7285（8月29日），较上一交易日上涨0.12%，近一年上涨33.34%。该基金现任基金经理为赵晓东。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司如何推动下沉渠道发展？
答：公司坚持在平衡各渠道发展的基础上向下沉渠道发力，按照最新形象打造新零售门店，逐步提升在下沉渠道的核心门店覆盖率，显著提高门店动销率，打造并依托大店导购项目促进零售转型。公司积极进行产品品牌升级，不断优化和调整产品结构，及时应对市场消费变化，激发更多渠道增长动力，同时深化门店拜访，提升店铺管理能力，从而增强店主黏性和对品牌的认可度，通过阶段性赋能来提升门店运营产出效率，快速扩张整体规模的增量。为更好推动下沉市场的发展，公司积极响应各大平台在线下门店新布局的未来趋势，设置专人专岗和提供展柜支持政策，为下沉渠道的店主们提供更顺畅的华帝展柜入驻体验。

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