居然智家（000785）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期居然智家（000785）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入64.45亿元，同比上升1.54%，归母净利润3.28亿元，同比下降45.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入31.33亿元，同比下降2.4%，第二季度归母净利润1.17亿元，同比下降53.95%。本报告期居然智家公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达172.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.85%，同比减28.43%，净利率5.13%，同比减46.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.16亿元，三费占营收比15.76%，同比减24.47%，每股净资产3.3元，同比增3.07%，每股经营性现金流0.09元，同比减46.31%，每股收益0.05元，同比减50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.15%，资本回报率不强。去年的净利率为6.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为1.21%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报34份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.83%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达172.17%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司年初发布的2025年五大计划，除了参加GTC大会，其他计划进展如何？为什么没有进展公告？智能家居研究院和北京新能源汽车交付中心现进展如何？
答：2025年经济政策的着力点转向扩内需、促消费，也是国补大年，公司依托数智化转型优势，利用好政策，推动公司持续向好发展。
家居主业方面，一是向智能家居体验中心转型升级，截至3月底已完成北京北四环店、通州店等20家分店的转型升级。二是打造整装体验中心，截至3月底已实现15家整装体验中心开业。三是拥抱政策红利，构建“四位一体”闭环，截至目前已开展千场主题营销活动。四是构建数智化招商管理系统，公司以数字化、智能化为引领，构建智能招商管理系统，搭建全国范围品牌库和经销商库，通过智能化匹配精准对接供需各方。五是推进智慧物业管理，截至3月底已完成太原春天店等智慧物业管理系统的改造升级，有效提升人效、降低能耗和碳排放。
数智化业务方面，居然设计家以I设计工具为基础，结合供应链及营销能力，有序推动智能家装、智能导购、智能营销及跨境电商落地，在海外成立北美、新加坡公司，积极参加全球知名展会，进一步开拓海外市场。居然智慧家，一是利用在智能3C、智能汽车供应链方面的优势加快连锁发展，以“直营+合作”的模式推动家居卖场核心主力店引进“人、车、家”体验中心，依托国补政策快速扩大业务规模二是围绕“人、车、家”智慧生活、绿色低碳生活、智能养老和大健康智慧管理四个新的消费场景，加大智能家居通用操控系统的开发和建设力度；三是伴随着家居实体店的出海探索海外发展模式。洞窝坚持产业服务平台定位，赋能门店和商户降本增效，扎实推进营销发券、三通系统、国补活动和出海数字化平台几项核心工作充分利用全渠道商业管理系统的推广升级，推进平台规模稳步增长。

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