西山科技（688576）2025年中报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期西山科技（688576）发布2025年中报。根据财报显示，西山科技增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1.55亿元，同比上升2.4%，归母净利润3438.2万元，同比下降41.62%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8915.87万元，同比上升15.47%，第二季度归母净利润2290.52万元，同比下降30.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率65.3%，同比减7.66%，净利率22.18%，同比减42.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计4619.79万元，三费占营收比29.8%，同比增9.62%，每股净资产37.54元，同比减4.01%，每股经营性现金流0.39元，同比增152.72%，每股收益0.76元，同比减32.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.31%，资本回报率不强。然而去年的净利率为29.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.49%，投资回报也很好，其中最惨年份2019年的ROIC为-563.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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