路德环境（688156）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期路德环境（688156）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.47亿元，同比上升1.08%，归母净利润-1307.38万元，同比下降969.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8388.64万元，同比上升8.32%，第二季度归母净利润-1432.82万元，同比下降243.65%。本报告期路德环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达79.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.93%，同比减44.28%，净利率-8.0%，同比减1243.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计4467.46万元，三费占营收比30.4%，同比增20.99%，每股净资产8.15元，同比减8.58%，每股经营性现金流0.12元，同比减47.49%，每股收益-0.13元，同比减1400.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-24.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.4%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.86%、货币资金/流动负债仅为46.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.54%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.83%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达41.39%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达77.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在700.0万元，每股收益均值在0.07元。

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