岳阳林纸（600963）2025年中报财务简析：净利润同比下降7.13%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期岳阳林纸（600963）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入44.84亿元，同比下降6.01%，归母净利润1.41亿元，同比下降7.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入23.76亿元，同比上升5.69%，第二季度归母净利润9419.61万元，同比上升2584.35%。本报告期岳阳林纸应收账款上升，应收账款同比增幅达36.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率10.68%，同比减4.98%，净利率3.16%，同比减1.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.35亿元，三费占营收比5.24%，同比减0.1%，每股净资产4.56元，同比减2.07%，每股经营性现金流-0.14元，同比减142.77%，每股收益0.08元，同比减11.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 收到的税费返还变动幅度为-81.84%,原因:母公司本期收到的增量留抵退税较上年同期减少。
2. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-82.46%,原因:母公司本期收到的股利较上年同期减少。
3. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为399.3%,原因:本期子公司诚通凯胜收到出售PPP项目尾款。
4. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额变动幅度为-100.0%,原因:上年同期处置双阳高科部分股权，收到处置款，本期无此类业务。
5. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为94.44%,原因:本期母公司收到泰格林纸往来款。
6. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-43.17%,原因:上期母公司45万吨项目正常推进，本期该项目已正式投产。
7. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额的变动原因:本期公司支付并购骏泰科技100%股权剩余款项。
8. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为900.0%,原因:本期母公司归还泰格林纸往来款。
9. 偿还债务支付的现金变动幅度为30.34%,原因:母公司本期偿还银行借款增加。
10. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为57.3%,原因:母公司本期对股东进行现金分红，上期无此项现金流出。
11. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-34.73%,原因:本期支付的拆借款较上年同期减少。
12. 货币资金变动幅度为-30.65%,原因:母公司、子公司骏泰科技票据保证金本期减少。
13. 应收款项融资变动幅度为71.92%,原因:母公司本期以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产增加。
14. 预付款项变动幅度为132.99%,原因:母公司浆板采购预付款增加。
15. 其他流动资产变动幅度为94.77%,原因:母公司本期待抵扣增值税增加。
16. 固定资产变动幅度为36.19%,原因:本期母公司45万吨项目达到预定可使用状态，从在建工程转入固定资产。
17. 在建工程变动幅度为-90.59%,原因:本期母公司45万吨项目达到预定可使用状态，从在建工程转入固定资产。
18. 长期待摊费用变动幅度为200.68%,原因:母公司原在建工程中核算的技改项目未达到固定资产确认条件且受益年限较长，由在建工程转入长期待摊费用。
19. 应交税费变动幅度为37.18%,原因:子公司骏泰科技本期应交增值税增加。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-70.39%,原因:母公司归还一年内到期的长期借款。
21. 长期借款变动幅度为36.66%,原因:母公司长期借款增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-141.74%,原因:母公司本期收到的增值税增量留抵退税同比减少1.14亿元，子公司骏泰科技上年同期生物质电厂收到往年多缴增值税及附加退回0.38亿元，本期无此影响。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.12%,原因:上年同期，公司45万吨项目正常推进，本期该项目已正式投产，“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”较上年同期大幅减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为423.08%,原因:本期票据信用贴现较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.85%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.67%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.36%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达480.42%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。