珠江股份（600684）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期珠江股份（600684）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.43亿元，同比上升12.01%，归母净利润1947.82万元，同比上升412.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.98亿元，同比上升16.68%，第二季度归母净利润1398.81万元，同比上升478.32%。本报告期珠江股份应收账款上升，应收账款同比增幅达33.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.6%，同比减23.89%，净利率2.89%，同比增503.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计8364.3万元，三费占营收比11.25%，同比减19.45%，每股净资产0.56元，同比增9.4%，每股经营性现金流-0.14元，同比减65.77%，每股收益0.02元，同比增300.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.67%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-13.5%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.65%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3075.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6200.0万元，每股收益均值在0.07元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：近年来演唱会市场火热，对公司在管文体场馆的收入有多大的增厚效果？
答：大型演艺活动市场复苏，音乐演出、展览、职业赛事等数量均大幅上升，确实有效带动了体育产业的发展。2024年公司文体运营业务实现营业收入3.74亿元，较去年同期增加16.95%，公司是国内较大文体运营服务提供商之一及较早采用市场化运营场馆的企业，规模优势突出，运营优势突出。2024年度公司体育场馆在管项目拓展数量及新增管理资产规模达历史最高水平，2024年累计举办大型演艺活动138场，累计举办393场大型体育赛事活动。未来公司文体运营业务以场馆整体运营为大背景，进一步扩大在管场馆竞赛表演市场竞争力，打造自主品牌IP赛事、提高赛事质量、发展职业联赛，提升冠名权价值，推动场馆冠名权业务开发。

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