苏美达（600710）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期苏美达（600710）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    报告期内，公司的主要业务与经营模式未发生重大变化。

    （一）主要业务

    公司主营业务包括产业链、供应链两大类。产业链主要产品或服务包括：船舶制造与航运、柴油发电机组、户外动力设备（OPE）、清洁能源（含光伏产品、工程、服务）、生态环保（含垃圾处理、土壤修复、餐厨垃圾处理、可降解塑料工业工程等）、纺织服装（服装、家用纺织品、品牌校服）等。供应链即供应链集成服务，指大宗商品运营与机电设备进出口。

    （二）经营模式

    1.产业链

    （1）先进制造

    ①船舶制造与航运

    船舶业务聚焦中型船舶，以设计为引领、建造为基础、航运为支撑，走绿色发展和差异化竞争道路，强化“船舶制造+航运”协同发展模式，努力成为中国领先的绿色船舶制造与航运企业。其中船舶制造业务以新大洋造船有限公司为中心，定位于中型船舶的研发建造，巩固集“船型品牌+船型研发+船舶建造”为一体的业务模式综合竞争力；航运板块立足打造一支绿色、高效的干散货船队，聚焦船舶管理和运营，致力于为国内外客户提供高水准的海上运输服务。船舶制造和航运业务上下游联动，实现前端市场需求与后端船型研发的互通，同时两者在船舶市场的波动起伏中协同发展，共同抵挡行业周期性波动，保证船舶业务的有序、稳定。

    ②柴油发电机组

    依托在国内国际的专业项目经验，深耕全球通信运营商、数据中心、算力中心、先进制造、油田矿山、电力电厂、公共服务及设施等市场领域，提供安全可靠的柴油发电机组产品。目前，该业务足迹遍布40多个国家，为中国移动、中国联通、微软、京东等电信运营商、互联网平台的数据中心等提供发电机组及相应服务。依托在发电机组行业近20年积累的全球产业链和供应链优势，持续强化科技创新和全流程服务能力，致力于为全球用户提供更专业、更可靠、更环保的柴油电力解决方案。

    ③户外动力设备（OPE）

    园林机械与清洗机械：主要从事草坪机、松土机、高压清洗机、服务机器人等户外动力设备产品的研发、制造与销售。自有品牌“YARDFORCE”获认定江苏省重点培育和发展的跨境电商品牌。旗下江苏苏美达五金工具有限公司、南京苏美达动力产品有限公司、南京苏美达智能技术有限公司均为国家级高新技术企业，市场覆盖欧美日澳主流市场，与全球顶级家居连锁超市、经销商及动力工具品牌制造商建立了深入的战略合作。报告期内，荣获中国服务机器人行业“恰佩克奖”之年度技术创新产品奖。

    汽油发电机：业务涵盖汽油发电机产品的研发、生产与销售，自有品牌“FIRMAN”入选100个国有企业品牌建设典型案例,小型汽油发电机产品连续多年占据同行业出口自主品牌高位，主要销往非洲、北美、东南亚等地区，在非洲市场份额长期处于领先地位，荣获“非洲最佳世界品质发电机品牌”奖项。FIRMAN三燃料发电机已获得加州空气资源委员会（CARB）颁发的发动机与发电机组蒸发与排放证书，为产品在北美市场的销售提供了坚实的技术支撑。

    （2）大环保

    ①清洁能源

    公司清洁能源业务主要包括“辉伦”品牌光伏组件生产与贸易，清洁能源工程项目开发建设、电力运营服务和“碳中和”相关服务。其中“碳中和”服务为电力用户打造“风光柴储充，绿电绿证、节能减排一体化的综合能源解决方案”，提供包括规划、减碳、运营、抵消、认证在内的全过程服务。报告期内“辉伦”品牌成功延续自2014年以来的彭博新能源财经Tier1列名纪录。

    ②生态环保

    公司在生态环保业务领域拥有多项工程总承包资质，为客户提供项目咨询、工程设计、设备成套供应、施工建设、运营管理等全程或部分服务，已在海内外三十多个国家和地区成功建设或参与建设了数百座质量一流、安全可靠、技术先进、环境友好的工程项目，涉及领域包括水处理设备供应及运营、生活垃圾处理、固废处置及土壤修复、可降解塑料工业工程等。

    （3）纺织服装

    ①服装

    集服装科技创新、研发设计、智能制造、商贸服务为一体，持续打造强大供应链整合能力和产业链运营能力，海内外拥有14家全资实业工厂和贸易平台、2家控股实业工厂和贸易平台，并拥有超600人的服装研发设计打样人才队伍，与全球主要经济体的众多中高端知名品牌客户建立了稳固的战略合作关系，旗下轻纺公司致力于成为数字化驱动、行业领跑的纺织服装产业公司。

    ②家用纺织品

    拥有产能合理的国内工厂、渠道成熟的海外公司，形成了集设计研发、实业制造、商贸服务、自主品牌建设为一体的全产业链运营模式，打造了以订单为中心、以数字化链接为基础的产业生态，毯子、被子、床单件套、宠物用品等核心产品出口额均居细分行业领先地位，获得全国纺织行业首张“同线同标同质”产品认证证书，自主品牌BERKSHIRE、京贝入选江苏省重点培育和发展的国际知名品牌，旗下纺织公司已成长为国际化经营体系完备、产业链整合能力突出、差异化竞争优势明显的纺织产业综合服务商。

    ③品牌校服

    伊顿纪德以“引领中国校园服饰变革，推动共同教育价值重建”为使命，累计服务清华附小、复旦附中、南洋模范、重庆八中、南师附中等近4,000所学校，提供校园服饰系统解决方案。通过创新打造“伊学团”学院生活线上服务平台及国内校服行业首个智能化仓储物流综合体，为家长提供数字化、便捷化的校服服务及学院常服多元产品、家庭教育优质内容，构建家-校-社协同教育的生态圈，与百万中国家庭和孩子一起，探索美、创造美。

    2.供应链

    供应链板块包括大宗商品运营和机电设备进出口业务，公司深耕大宗商品与机电设备两大领域，坚持进出口、内外贸协同发展，以坚定服务国家战略为己任，以做深做专产业链为主线，致力于为国内外客户提供“技术引进、资源供应、产品分销、物流服务”四位一体集成服务解决方案，持续强化全球化供应链运营综合服务能力，助力保障粮食安全、能源安全、重要产业链供应链安全。

    （1）大宗商品运营

    公司经营的大宗商品包括金属矿产、能源化工、农林产品、纺织原料等，上游与主要生产商建立长期采购合约，形成遍布全球的资源网络，下游围绕核心优质客户提供在原材料组织、物流规划和风险管理等配供配送服务。业务模式主要分为自营和代理两种模式，以自营模式为主。自营模式可分为统购分销和自营配送，其中统购分销业务占比相对较高。在统购分销模式下，公司通过收集下游客户的订单，整合不同客户所需产品的规模及规格，集中向上游供应商批量采购后向下游客户分销。采购前，通过预收下游客户定金的方式保证采购的产品及时实现销售，同时通过订单收集锁定了下游销货渠道，有效降低了因商品囤积带来的存储成本及存货积压风险。在自营配送模式下，公司根据对市场行情的判断，在产品价格处于阶段性低位时采购，待价格回升后再行出售，以赚取购销差价。同时，公司积极开展“供应链+”数字化转型，提升运营效率，有效防范经营风险。

    （2）机电设备进出口

    公司机电设备进出口业务坚持国际国内市场并驾齐驱，稳固进口基本盘、扩展出口增长极。进口业务主要以代理模式为主，主要经营品种包括纺织、轻工、机加工设备等，公司根据与下游客户锁定的采购意向，采取“一对一”的方式将下游客户与上游供应商进行匹配，在收取客户足额保证金后，代理客户向上游供应商采购，并根据商品价格波动及时调整收取的保证金，以对冲价格波动带来的经营风险。出口业务主要聚焦中资出海客户，发挥中国超大规模产能及装备水平升级的优势，协同设计院所、设备制造商、金融机构、物流合作伙伴，为客户提供从境外投资咨询、设备供应与集成设计、全过程物流服务等一揽子供应链服务解决方案，助力中国资本、中国制造、中国装备“走出去”。目前，公司正有序推进设备直销、售后维保、备品备件服务等模式创新，大力推动机电设备进出口业务的数字化转型，打造“苏美达达天下”平台，运用信息化技术和数字化平台，提供装备展示厅、融资租赁展示厅、物流平台、在线签约与购标等功能，为先进设备制造商、采购商、物流合作方和金融服务机构搭建了渠道互通、资源共享的生态系统，以设备采购为核心，实现资源与信息的交互、上下游之间的产业协同，为上下游参与方提供设备供应、贸易代理、物流支持、政策咨询、招投标服务等全流程、一揽子商业解决方案。

    （三）报告期内公司所处行业情况

    1.产业链

    公司产业链板块涉及的细分行业包括船舶制造与航运、柴油发电机组、户外动力设备（OPE）、清洁能源、生态环保、纺织服装等，其所在行业情况说明如下：

    （1）先进制造

    ①船舶制造与航运

    造船：根据中国船舶工业行业协会发布的数据，2025年1-6月，我国造船完工量2,413万载重吨，同比下降3.5%；新接订单量4,433万载重吨，同比下降18.2%。截至6月底，我国造船手持订单量23,454万载重吨，同比增长36.7%。2025年1-6月，我国造船三大指标（造船完工量、新接订单量、手持订单量）以载重吨计分别占世界总量的51.7%、68.3%和64.9%，以修正总吨计分别占47.2%，64.0%和57.6%。根据克拉克森研究统计，年初至2025年7月初，全球新船订单总量同比下降54%，克拉克森新造船价格指数同比下滑1%。

    航运：2025年上半年，在全球经济多重承压的背景下，干散货航运市场面临严峻挑战，干散货航运运价同比大幅下滑，2025年上半年BDI（即波罗的海干散货指数，反映世界主要航线的即期运费变化）、BCI（波罗的海海岬型船运价指数，反映海岬型船在国际航运市场上的运价变动趋势的价格指数）、BPI(波罗的海巴拿马型散货船运价指数，反映巴拿马型船在国际航运市场上运价变动趋势的价格指数)、BSI(波罗的海超轻便极限型船指数，反映超轻便极限型船的成本和需求情况)均值分别为1,290、1,904、1,189、889点，同比分别下降30%、33%、33%、30%，运价中枢显著下移。根据克拉克森数据，整体来看，供给端，干散货船总运力增速保持在3%左右，预计2025年干散货船交付约3,800万总载重吨；需求端，预计2025年国际干散货海运贸易吨海里需求同比下跌0.4%，运力供给整体相对宽松，运输需求同比有所下降，预计2025年运价中枢低于2024年。2025年上半年，美国“对等关税”及针对中国航运、造船业的“301调查”限制措施，叠加地缘政治事件，大大增加了全球宏观环境的不稳定性和不确定性。全球造船业景气度开始回落，新船价格高位松动，国际航运市场面临挑战。

    ②柴油发电机组

    以柴油机为原动机，拖动同步发电机发电的一种电源设备，具有起动迅速、操作维修方便、投资少、对环境的适应性能较强的特点。作为工程配套及备用电源，柴油发电机组应用场景广泛，可用于通讯运营商、数据中心、算力中心、银行、医疗健康、制造工厂、养殖基地、油田矿山、开采及项目施工现场等。在国内，国家“新基建”“东数西算”工程的实施，以及AI算力的提升，为配套发电机组市场提供新的发展机遇，带动较大幅度增长。

    ③户外动力设备（OPE）

    主要包括草坪服务机器人及割草机、松土机、电动锯、修枝剪等使用小型电机或者发动机的设备及汽油发电机。

    园林机械与清洗机械：园林设备根据产品类型，可以分为手持式，手推式和骑乘式三种。OPE产品主要消费终端市场在北美和欧洲，占整体市场的85%以上，需求较为刚性，行业具备稳定的市场空间，同时受库存周期、地产周期影响较大。在全球“双碳”背景下，全球锂电OPE市场规模保持稳步增长，亚洲、欧洲和北美洲等三个地区合计占据80%以上的市场份额，TTI（创科实业）、StanleyBlack＆Decker（史丹利百得）、BOSCH（博世）、Makita（牧田）等跨国巨头在全球市场竞争格局中仍占据主导地位。

    汽油发电机组：体积较小，多作为家庭、小型餐馆等场景的备用电源使用，在电力基础设施不完善的国家和地区也有较为稳定的需求。当前，全球汽油发电机组市场规模维持在10亿-20亿美元/年。我国是世界上最主要的小型汽油发电机生产国，大约80%的产能用于出口，目标市场主要是欧美发达国家以及电力基础设施有待完善的东南亚、非洲、大洋洲和中东地区。

    （2）大环保

    公司的“大环保”板块包括以光伏为主的清洁能源业务和包括固废处置工程、土壤修复工程等在内的生态环保业务。

    清洁能源：报告期内，国内新增光伏装机增长超预期，工商业新增光伏装机增长迅速，但在产品出口额和产品价格方面不容乐观。2025年上半年，国内新增光伏装机212.21GW，同比增长107%；中国累计光伏装机规模突破1,000GW，迈入太瓦时代。出口方面，根据光伏产业协会发布的数据，2025年上半年出口额为138亿美元，同比下降26%，连续两年下降。市场方面，2025年上半年我国光伏组件对非洲出口量同比增长47.5%，对大洋洲出口量同比增长23.7%，对北美洲和亚洲出口量分别增长15%、12.2%。价格方面，上半年由于“抢装潮”的影响，价格出现了小幅的波动，随着“抢装潮”进入尾声，4月之后各环节的价格开始快速下降，价格水平已经低于历史最低水平。

    生态环保：2025年是“十四五”规划的收官之年，国家继续推进污染防治攻坚战，重点围绕减污降碳、生态修复和绿色转型展开工作，出台多份重量级政策文件，例如《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》《关于全面推进江河保护治理的意见》《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》等。根据财政部公布的财政收支情况，2025年上半年全国财政用于节能环保的支出为2,556亿元，同比增长5.9%。

    （3）纺织服装

    ①纺织服装

    纺织业是我国传统支柱产业、重要民生产业和创造国际化新优势的产业，在国民经济中保持重要稳定地位。根据海关总署统计，2025年上半年我国纺织行业在对外贸易承压之下总体平稳。以美元计，2025年1—6月，纺织服装累计出口1,439.8亿美元，增长0.8%，其中纺织品出口705.2亿美元，增长1.8%，服装出口734.6亿美元，下降0.2%。以人民币计，纺织服装累计出口10,348.2亿元，比去年同期增长1.9%，其中纺织品出口5,068.1亿元，增长3%，服装出口5,280.1亿元，增长1%。按月度看，纺织服装出口在经历了3月份的快速增长后逐渐放缓，4-6月出口同比增速均低于全国货物贸易。出口增速放缓的主要原因是美国“对等关税”政策对纺织服装产业链冲击较大。虽然我国企业在美国关税暂缓的“窗口期”根据进口商要求加快处理订单并安排出货，推动了5—6月服装出口数据增长，但由于东盟和南亚等地对美出口放缓，对纱线面料的进口需求下降，影响整体出口。

    ②品牌校服

    2025年以来，校服行业面临人口出生率下降、消费降级等因素，复购增订降低，义务教育阶段学生数量缩减，校服市场总体规模增长受限，小学低龄段校服需求下降明显。

    2.供应链

    报告期内，国家从政策层面进一步提高了对供应链行业的重视程度。在2025年《政府工作报告》中明确提出，扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资，具体举措包括稳定对外贸易发展、大力鼓励外商投资、推动高质量共建“一带一路”走深走实、深化多双边和区域经济合作等，并且在“纵深推进全国统一大市场建设”中提出，加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市场分割，打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治“内卷式”竞争。4月11日，商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，围绕进一步全面深化改革、推进中国式现代化、服务现代化经济体系建设和新质生产力发展需要，提出新一轮服务业扩大开放综合试点新内容新任务，主动对接国际高标准经贸规则，深入开展改革创新探索。4月21日，中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，对自由贸易试验区建设工作作出系统部署。5月21日，商务部等8部门联合印发了《加快数智供应链发展专项行动计划》，要求深化供应链创新与应用，充分发挥数智供应链在完善现代商贸流通体系、有效降低全社会物流成本、增强产业链供应链竞争力和韧性方面的重要作用。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司秉持“坚定信心、聚力创新、提质增量”的十二字工作方针，保持战略定力，聚焦主业、优化结构，高效应对外部市场环境变化。

    报告期内，公司实现营业收入551.01亿元；归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增长12.62%；实现进出口总额61.4亿美元，其中实现出口29.3亿美元，同比增长14%。

    （一）强化“双链”韧性，提升市场应变力

    公司坚持聚焦重点，优化业务与产品结构，通过“供应链+产业链”协同发展，共同应对产业周期，持续增强业务韧性。

    产业链板块聚焦提质增效，大力发展新质生产力，带动公司整体利润稳健增长，价值不断凸显。其中，船舶制造与航运业务多措并举，通过提升经营能力、生产效率、管理水平，积极在行业景气周期内提升收益，实现利润总额7.5亿元，同比增长98%。持续强化建造能力，提升船坞建造速度和码头生产效率，上半年交船17艘，同比增长21%；积极挖掘行业需求，不断优化产品结构，正式进入MR成品油轮市场，实现油轮、散货船、集装箱船三款主流船型的全覆盖。截至报告期末，在手订单72艘，生产排期至2028年，自主研发的皇冠633.0版本散货船在ULTRAMAX船型中市场占有率位居全球前列，“皇冠”品牌效应和市场美誉度持续提升。

    供应链板块主动调整结构、转型升级，锻造差异化服务能力和核心竞争优势，不断探索业务发展新路径。机电设备进出口业务锚定中企出海核心需求，为客户提供一站式、定制化、全流程综合服务解决方案，已在乌兹别克斯坦、马来西亚、泰国等区域落地多个项目，积极助力中国制造、中国装备、中国品牌“走出去”。报告期内，实现机电设备出口2.40亿美元，同比增长41%。大宗商品供应链业务加强矿产、煤炭等海外一手资源开发和流通能力建设，强化与上游核心资源和下游终端客户深度融合；聚力推进钢铁、建材、化工等领域出口项目，打造业务新增长极。报告期内，实现大宗商品出口7.78亿美元，同比增长6%。

    （二）强化市场布局，提升价值创造力

    近年来，公司主动优化国际市场结构，在深耕美国市场的基础上，积极开拓非美等新兴市场和国内市场、布局国际化产业链和供应链，取得显著成效。2024年，公司对美进出口额占公司进出口总额9%，在“一带一路”沿线市场实现的进出口总额占公司进出口总额43%；2025年上半年，公司对美进出口总额占公司进出口总额6.48%，市场结构较为均衡，有助于预防、平抑单一市场波动风险。

    2025年上半年，面对美国超预期的高关税政策，公司快速反应，凭借多年沉淀的产业链全球布局和快速切换能力，有效应对挑战。

    1.审势取势优化对美布局

    公司高度重视美国市场，报告期内，持续跟踪、研判宏观形势的发展变化，通过与产业链合作伙伴“抱团”出海、加快海外供应链建设，同时聚焦大客户和重点市场稳存量、拓增量，继续做深做透美国市场。

    其中，服装业务针对美国市场发挥已有海外“双链”布局优势，实施“一单一策”全力应对变化，上半年美国市场实现出口8,000万美元，同比增长73%，新接美国订单突破1.4亿美元，同比增长28%；积极强化海外供应链整合，根据业务发展需求，推进东南亚国家自有实业建设，致力于打造更加富有韧性和安全可靠的海外供应链系统，进一步巩固“多国制造”产业布局。

    2.加大力度开发非美市场

    公司积极“走出去”，全力以赴开拓非美市场。报告期内，对欧盟、拉美市场出口金额同比分别增长123%、51%；对“一带一路”沿线国家和地区实现进出口总额18.8亿美元，较去年同期增长20.8%。

    其中，清洁能源业务聚焦“一带一路”沿线国家和地区，重点围绕能源工程等领域，持续锻造属地化深耕和专业化经营能力，凭借在菲律宾、柬埔寨、圭亚那、秘鲁等地的高品质履约，再度获得多项“老客户的新订单”。户外动力设备业务积极拓展中东欧、中南美等新兴市场，积极响应客户需求；报告期内，中南美市场业务实现营业收入同比增长125%。

    3.凝聚力量融入国内市场开拓

    公司积极融入国内大循环，紧跟国家战略步伐，开发国内超大市场潜力。报告期内，公司在国内市场实现营业收入275.1亿元，约占公司营业收入50%。

    其中，柴油发电机组业务深度融入国家“数字中国”战略，牢牢把握国内算力中心行业建设热潮，深耕数据中心、运营商等场景，为多家互联网平台企业提供高品质柴油发电机组，成功中标中国移动水冷柴油发电机产品集中采购项目部分标包、京东深圳总部备用电源项目等项目。报告期内，柴油发电机组业务板块在国内外市场实现利润总额7,994万元，同比增长70.7%。家用纺织品业务大力拓展国内市场，推动与大型商超国内市场合作日益紧密，围绕核心品牌“BerkshireLife”“绎生活”拓展合作产品类别，上半年在国内市场实现销售额增长162%。

    （三）强化创新发展，提升核心竞争力

    公司坚定与国家战略同频共振，通过强化创新驱动，加快发展新质生产力、提升核心竞争力，打造数智驱动、绿色赋能的国际化产业链供应链。

    户外动力设备业务瞄准户外动力设备行业油转电、人转智进程，加力锂电化、智能化和高可靠性开发，加速“数智绿”产品技术迭代和场景延伸，推出无边界AI智能四驱割草机器人；针对传统锂电产品续航时间短，使用效率低、发热量大等痛点，研发推出超高压直流锂电无刷电机割草机和防触电水冷式无刷电机高压清洗机，有效提升产品竞争力，两项产品入选江苏省工信厅2025年度江苏省“三首两新”认定技术产品。报告期内，公司旗下五金公司累计获得授权专利65件，其中发明专利12件，入选国家专利产业化样板企业培育库入库企业，通过科技创新积极塑造新质生产力。

    清洁能源业务积极践行绿色发展理念，扎实推进光伏产品、能源工程、电力运营、碳中和服务等核心业务提质增量。其中，光伏产品业务持续推进科技创新，研发推出BC组件、防积灰组件、光伏围栏组件等新产品，打造工商业储能、光伏车棚等场景化解决方案；“辉伦太阳能”品牌连续12年名列彭博社“Tier1”榜单，8次荣获PVEL颁发的“TOPPERFORMER”最佳组件制造商奖，并成为国内首批通过德国建筑技术研究所（DIBT）权威认证测试的组件厂商。光伏工程业务抢抓市场变化窗口期，并网交付了江苏、安徽等一批分布式光伏项目，吴桥70MW渔光互补光伏发电项目等有序建设中。电力运营业务在手运维电站规模突破4GW，电站技改、性能检测、电气预试等“运维+”增值服务呈现快速扩张趋势。碳中和服务板块深耕江苏，积极拓展安徽和山东等市场，售电业务签约规模稳健增长；持续完善“PROOC零碳产品+解决方案”，稳步推进山东、河北等地林业碳汇业务及多个能源托管项目。

    服装业务强化AI设计、3D打样等关键创新，提高原创设计能力，发挥数字技术赋能效应，以线上云展厅为载体促进新产品的研发，成功推出新品ODM300余款，锻造公司差异化核心竞争优势。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。