中巨芯（688549）：营收稳步增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期中巨芯（688549）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中巨芯（688549）2025年中报显示，公司营业总收入为5.67亿元，同比增长20.4%。归母净利润为813.77万元，同比下降64.57%；扣非净利润为96.92万元，同比下降92.24%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.96亿元，同比增长24.95%；第二季度归母净利润为932.15万元，同比下降39.41%；第二季度扣非净利润为600.9万元，同比下降29.04%。

盈利能力分析

公司毛利率为11.47%，同比下降20.14个百分点；净利率为1.03%，同比下降80.06个百分点。每股收益为0.01元，同比下降64.52%；每股净资产为2.05元，同比下降0.37%。三费（销售、管理、财务费用）合计为2162.33万元，占营收比为3.82%，同比上升28.16%。

主营收入结构

从产品结构看，电子湿化学品实现主营收入4.34亿元，占总收入的76.63%，毛利率为10.44%；电子特种气体及前驱体收入为1.2亿元，占比21.25%，毛利率为16.26%；其他业务收入为1199.39万元，占比2.12%，毛利率为1.02%。

从地区分布看，境内收入为5.22亿元，占比92.20%，毛利率为11.52%；境外收入为4421.06万元，占比7.80%，毛利率为10.97%。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为15.84亿元，同比增长12.50%；应收账款为2.76亿元，同比增长16.92%；有息负债为1.73亿元，同比下降4.91%。每股经营性现金流为0.05元，同比增长86.75%。

财务风险提示

财报分析指出，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2757.46%，存在较高回款风险。此外，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为18.61%，现金流覆盖能力偏弱。尽管现金资产充足，但需关注应收账款管理和营运资金压力。

研发与投资活动

公司持续加大研发投入，研发费用为4059.64万元，同比增长38.7%，占营收比重为7.17%。长期股权投资同比增长44.07%，主要因新增施加重大影响的对外投资。投资活动产生的现金流量净额同比下降170.55%，主要因投资支出增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降118.7%，因筹资现金流出增加。

经营业绩变动原因

营业收入增长主要得益于公司加大市场开拓力度；营业成本上升24.47%与收入增长相匹配。财务费用上升39.88%系本期闲置募集资金现金管理产生的利息收入减少所致。销售费用同比下降5.96%，反映公司在加强费用控制。合同负债同比增长145.37%，因预收货款增加；应交税费同比增长135.89%，主要为应交增值税增加。

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